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　　2008年房企業(yè)績(jì)下滑已成板上釘釘，但合生創(chuàng )展卻可能是上市房企中業(yè)績(jì)下滑幅度最小的一家企業(yè)。日前，合生創(chuàng )展發(fā)布年報稱(chēng)，2008年全年銷(xiāo)售額只比2007年減少3.56億港元，核心經(jīng)營(yíng)利潤同比也只下降13%，同時(shí)，61%的負債率更顯示了其穩健性。

　　1.33港元每股盈利居前列

　　年報顯示，合生創(chuàng )展2008年全年銷(xiāo)售額只有107.75億港元，但與2007年111.31億港元的銷(xiāo)售額相比，下降幅度并不算大。核心經(jīng)營(yíng)利潤達到17.36億港元，同比僅下降13%，這一業(yè)績(jì)與其他內地房地產(chǎn)股相比，表現也可謂相當良好。

　　知名投行瑞信集團在其最新報告中指出，“合生創(chuàng )展凈利潤下降是因為缺少物業(yè)重估收益(2007財年物業(yè)重估收益為14億港元)，但在2008年市場(chǎng)低迷的背景下，業(yè)績(jì)仍然保持了不俗的水準”，并將合生的評級由“中性”上調至“優(yōu)于大市”。

　　同時(shí)，與銷(xiāo)售額和凈利潤下降相對的是，合生創(chuàng )展2008年的毛利率由2007年的40%上升到了45%，表現優(yōu)于行業(yè)水平。合生創(chuàng )展方面表示，這主要由于公司高檔次項目的上市及高質(zhì)素產(chǎn)品結構比重提高所致。與合生創(chuàng )展相比，其他上市房地產(chǎn)公司毛利率則在2008年下滑明顯，這與其在項目銷(xiāo)售上采取的大規模降價(jià)有關(guān)。

　　“合生創(chuàng )展有自己一貫堅持的商業(yè)邏輯，那就是在追求銷(xiāo)售速度和追求利潤之間找到一個(gè)平衡點(diǎn)�！焙仙鷦�(chuàng )展集團有限公司執行董事兼行政總裁陳長(cháng)纓表示。

　　統計目前已經(jīng)披露的房企年報顯示，合生創(chuàng )展1.33港元的每股盈利讓2008年內地房企的這個(gè)數據攀上了一個(gè)新的高度。

　　總體負債率處于合理水平

　　2008年，合生創(chuàng )展的負債率為61%，雖然相對于2007年的58%略有上升，但遠低于內地上市公司70%的平均水平以及部分中資地產(chǎn)股100%以上的負債率。

　　據了解，合生創(chuàng )展自2005年始，近5年的負債率依次是76.39%、70.80%、67.71%、58%和61%�？梢�(jiàn)，合生創(chuàng )展的總體負債率一直處于較為合理的水平。

　　2004年之前，合生創(chuàng )展一直以突破常規的發(fā)展速度迅猛增長(cháng)，其后，“穩健”成為合生創(chuàng )展前行的關(guān)鍵詞，發(fā)展節奏持續保持穩定�！拔覀円�在快速發(fā)展中保持穩健性�！标愰L(cháng)纓在業(yè)績(jì)會(huì )上向股東承諾。

　　進(jìn)入2009年，合生創(chuàng )展銷(xiāo)售確實(shí)表現強勁。4月18日，合生創(chuàng )展廣州逸景翠園所推出的“新寓園”250套房源當天售罄，銷(xiāo)售額為3.2億元。據統計，合生創(chuàng )展一季度合約銷(xiāo)售額達到了30.2億元，而2008年僅為12億元，同比增長(cháng)1.5倍。

　　2009年發(fā)展策略

　　　　堅持穩妥的多元化方向

　　合生創(chuàng )展相關(guān)人士表示，未來(lái)其市場(chǎng)和產(chǎn)品策略會(huì )與其他一線(xiàn)房企形成差異。在產(chǎn)品類(lèi)型上力求多樣性：既有市中心的高端項目，也有位于城市遠郊的新城；既有大面積的住宅項目，也有規�？捎^(guān)的商業(yè)項目以及酒店公寓；既有小幅地塊，也有面積超過(guò)千畝的大盤(pán)。這種“避免將雞蛋放在一個(gè)籃子”的開(kāi)發(fā)策略，可既保證利潤來(lái)源的多元化，也保證在經(jīng)濟不景氣的時(shí)候，給業(yè)績(jì)帶來(lái)一個(gè)安全的避風(fēng)港。

　　在業(yè)務(wù)拓展方面，走中高端產(chǎn)品路線(xiàn)的合生創(chuàng )展也遵循“盡可能地深耕城市”這一原則�！霸谝粋�(gè)城市內，合生創(chuàng )展的項目眾多且產(chǎn)品結構豐富，便于實(shí)現多盤(pán)聯(lián)動(dòng)�！标愰L(cháng)纓表示。

　　瑞信認為，合生創(chuàng )展“2009年利潤能見(jiàn)度大大提高”，并將公司的目標價(jià)由5.24港元上調至7.43港元。 (王荔玨)