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　　據媒體報道，摩根士丹利計劃出售在上海的部分住宅項目，包括租金昂貴的新天地區域的100多套酒店式服務(wù)公寓。業(yè)內人士表示，外資此舉或源于對房地產(chǎn)市場(chǎng)前景不樂(lè )觀(guān)，或為緩解次貸危機帶來(lái)的困境。

　　一改“只進(jìn)不出”風(fēng)格

　　此次計劃出售的新天地區域的物業(yè)項目是摩根士丹利2003年購入的，是該行在上海地產(chǎn)市場(chǎng)較早的一筆重要投資。這次行動(dòng)一改大摩此前5年在中國房地產(chǎn)市場(chǎng)“只進(jìn)不出”的作風(fēng)。

　　據介紹,摩根士丹利手上的另一項公寓項目“華山夏都”有可能成為另一個(gè)出售目標。2006年6月，大摩購入高端物業(yè)“華山夏都”A棟116套物業(yè)，涉及金額7.6億元。

　　除大摩之外，花旗也醞釀將一處上海住宅物業(yè)出手。2006年底，花旗名下房地產(chǎn)投資基金將上海閔行區“漕河景苑”其中兩幢高層小戶(hù)型公寓收入囊中。

　　早在去年底，一些外資大行就開(kāi)始出貨。高盛集團作價(jià)1.5億美元出售了上海的寫(xiě)字樓高騰大廈，這棟大樓是高盛于2005年斥資1.076億美元買(mǎi)下的，也是該行在中國大陸樓市首筆大規模投資。

　　摩根士丹利是涉足中國房地產(chǎn)市場(chǎng)較早的境外投資機構，從2003年開(kāi)始，大摩陸續在上海砸下數十億人民幣，涉及商業(yè)廣場(chǎng)、酒店式公寓、大型辦公樓以及項目開(kāi)發(fā)。大摩還在2006年初發(fā)表一份聲明，自稱(chēng)可能成為“上海最大的一家全球地產(chǎn)投資者”。

　　2004年下半年，摩根士丹利與復地集團合作，投資約5000萬(wàn)美元建設位于黃浦老城區的“復地雅園”。2005年6月，大摩以8.46億港元代價(jià)收購了上海永菱房產(chǎn)發(fā)展有限公司92%的股權，從而獲得位于淮海路的“上海廣場(chǎng)”。

　　2005年9月，摩根士丹利與上海盛融投資有限公司聯(lián)合以9000萬(wàn)美元對價(jià)成功收購上海世界貿易大廈。2006年7月，摩根士丹利與浙江綠城集團簽約，以19.6億元人民幣的價(jià)格接手了位于上海市南京西路的東海廣場(chǎng)。2007年初，大摩與合作伙伴永業(yè)集團再度以13億元人民幣獲得上海盧灣區核心地區一塊商業(yè)用地并共同開(kāi)發(fā)。

　　“多”“空”說(shuō)法令人眼花繚亂

　　這些動(dòng)作讓人不禁想起9月以來(lái)外資大行發(fā)表的有關(guān)中國房地產(chǎn)市場(chǎng)的各類(lèi)報告。9月3日，摩根士丹利大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家王慶在研究報告中表示看好中國房地產(chǎn)業(yè)，認為隨著(zhù)出口放緩，房地產(chǎn)如失去其作為經(jīng)濟增長(cháng)的引擎地位，很容易引發(fā)中國經(jīng)濟硬著(zhù)陸，預測樓市政策可能會(huì )在明年一季度有所松動(dòng)。

　　王慶稱(chēng)，中國房地產(chǎn)行業(yè)不存在價(jià)格泡沫，房屋價(jià)格相對家庭收入從1997年以來(lái)下滑顯著(zhù)，房屋購買(mǎi)能力從2003年以來(lái)都處于較穩定的水平。他認為房屋的平均價(jià)格沒(méi)有比5年以前更貴，因為家庭收入的平均增長(cháng)速度比價(jià)格增長(cháng)速度更快。

　　9月12日，摩根士丹利又發(fā)布一份與之相悖的研究報告，高調唱空中國房地產(chǎn)。該報告稱(chēng)，中國大城市的房?jì)r(jià)已經(jīng)急跌，房地產(chǎn)行業(yè)崩盤(pán)的可能性很高，而且可能會(huì )對銀行業(yè)的盈利表現造成重大沖擊。

　　報告指出，房地產(chǎn)商減價(jià)促銷(xiāo)的情況已在內地多個(gè)主要城市出現，中國房地產(chǎn)龍頭萬(wàn)科企業(yè)帶頭降價(jià)25%-30%。香港上市的雅居樂(lè )也表示，年初至今已降價(jià)10%-15%，并調降今明兩年銷(xiāo)售量目標逾30%，地產(chǎn)市場(chǎng)上半年遭受?chē)谰�考驗，下半年也難有突破。

　　幾乎在同時(shí)，高盛也發(fā)布研究報告指出，中國房地產(chǎn)不良貸款風(fēng)險將在今年第四季度和2009年上半年開(kāi)始顯現。報告認為，中國樓市疲軟沖擊銀行業(yè)的最壞時(shí)候還沒(méi)到來(lái)。因為房產(chǎn)業(yè)的成交量持續下滑，購屋者信心減弱，空屋率持續增加與毛利率下降，將導致開(kāi)發(fā)商遭遇現金流困擾，銀行業(yè)中的房地產(chǎn)不良貸款風(fēng)險將大為提高。

　　隨后，雷曼兄弟中國區首席經(jīng)濟學(xué)家孫明春在一份最新報告中稱(chēng)，中國房地產(chǎn)市場(chǎng)正處在壓力之下，市場(chǎng)供給過(guò)剩，潛在庫存或需三四年才能消化，大城市的住房承受能力正在惡化，未來(lái)幾個(gè)月房?jì)r(jià)應該會(huì )繼續下跌，并持續至明年下半年。孫明春同時(shí)表示，長(cháng)期來(lái)看中國房地產(chǎn)市場(chǎng)將繼續增長(cháng)，成長(cháng)會(huì )持續20至30年。

　　大行研究報告看法不一，甚至前后矛盾，行動(dòng)更是撲朔迷離。本月初有媒體報道，摩根士丹利正在籌建一個(gè)規模約為100億美元的房地產(chǎn)基金，其中15億美元以上的資金將在未來(lái)幾年投向中國，目標是上海等大城市的房地產(chǎn)項目。

　　對于這些相悖的動(dòng)向，有分析人士認為，大摩出售在華物業(yè)或為緩解眼前困境，華爾街各大投行因次貸危機遭受重創(chuàng )，貝爾斯登、雷曼兄弟和美林已相繼倒下，摩根士丹利處境也不容樂(lè )觀(guān)，出售已獲得盈利的在華物業(yè)可以緩解困境，可能并非完全看空中國房地產(chǎn)市場(chǎng)。(記者 萬(wàn)晶)