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　　關(guān)注點(diǎn)逐漸轉向業(yè)績(jì)

　　實(shí)際上，政策面也好流動(dòng)性也罷，其目的都是為了改善經(jīng)濟基本面，即使未來(lái)二者還有利好也已經(jīng)較多的隱含在當前價(jià)格中了。從去年四季度至今年一季度，市場(chǎng)的驅動(dòng)力從政策轉向流動(dòng)性，行業(yè)輪動(dòng)也從醫藥、水泥過(guò)渡到有色、地產(chǎn)，分析人士認為，未來(lái)關(guān)注點(diǎn)要轉向業(yè)績(jì)。

　　首先，緊盯過(guò)去一年業(yè)績(jì)下降幅度較大，而環(huán)比企穩甚至可能上升的行業(yè)，包括火電、對外運輸、汽車(chē)、石油煉化加工。其實(shí)從工業(yè)企業(yè)利潤變化看，這其中已經(jīng)有些行業(yè)整體扭虧為盈或環(huán)比反彈了。以火電為例，雖然機組利用小時(shí)持續下降，但企業(yè)盈利更敏感于煤價(jià)，中信證券計算，行業(yè)龍頭華能?chē)�際的利潤對利用小時(shí)敏感5倍而對煤價(jià)敏感9倍。這提示投資者，原材料價(jià)格從高位回落時(shí)，要關(guān)注對成本更敏感的行業(yè)或企業(yè)。

　　其次，挖掘并堅守今年業(yè)績(jì)能保持穩健增長(cháng)的行業(yè)或企業(yè)，比如電力設備、醫藥、高速公路等板塊。其中有的受益投資計劃的行業(yè)，有的本身就具備一定防御性，但在經(jīng)濟放緩的背景下都能夠實(shí)現盈利的穩定性。