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　　房地產(chǎn)泡沫的破滅，成為本次全球金融與經(jīng)濟危機的始作俑者。同樣，本輪中國經(jīng)濟的調整，也是從房地產(chǎn)行業(yè)減速開(kāi)始的。房地產(chǎn)行業(yè)何時(shí)復蘇，成為觀(guān)測中國經(jīng)濟乃至全球經(jīng)濟何時(shí)全面復蘇的重要指標之一。在外部需求不景氣的大背景下，擴大內需有效刺激國內消費需求成為未來(lái)相當時(shí)期內中國經(jīng)濟的基本發(fā)展戰略。然而，在兩會(huì )前夕出臺的十大產(chǎn)業(yè)振興計劃中，卻沒(méi)有提到房地產(chǎn)業(yè)。作為處于工業(yè)化城市化階段中國經(jīng)濟發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)，振興與發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)是毋庸置疑的，問(wèn)題的關(guān)鍵在于如何振興與發(fā)展？

　　房地產(chǎn)是一種比較特殊的商品，具有投資品與消費品的雙重屬性。作為投資品，房地產(chǎn)與上下游的鋼鐵、水泥、建筑建材、家電等相關(guān)行業(yè)高度關(guān)聯(lián)，具有較大的投資乘數效應。并且，房地產(chǎn)還具有資源品與非貿易品特征。作為消費品，房產(chǎn)是絕大多數社會(huì )家庭的必選消費品，也是一生中最大一筆消費支出。在秉承“效率優(yōu)先”的經(jīng)濟發(fā)展階段，依托中國經(jīng)濟的高速增長(cháng)，過(guò)去十年，中國的房地產(chǎn)業(yè)獲得了飛速發(fā)展，房地產(chǎn)行業(yè)成為全社會(huì )毛利率最高的行業(yè)之一。在股市上，以萬(wàn)科為代表的優(yōu)秀房地產(chǎn)上市公司也給投資人帶來(lái)了非常豐厚的投資回報。然而，作為社會(huì )必選消費品行業(yè)，如果行業(yè)毛利率長(cháng)期維持在較高水平，將會(huì )損害全社會(huì )福利水平。過(guò)去幾年中，我們看到房地產(chǎn)公司股價(jià)上漲的同時(shí)，還看到了全國各地的房?jì)r(jià)全面上漲，看到了房地產(chǎn)行業(yè)步入了“房?jì)r(jià)上漲——地價(jià)上漲——房?jì)r(jià)上漲”的螺旋式循環(huán)。這種螺旋式循環(huán)所導致的高房?jì)r(jià)高地價(jià)，一方面會(huì )大大增加制造業(yè)成本削弱中國制造業(yè)全球競爭力，另一方面也不利于有效啟動(dòng)消費與經(jīng)濟增長(cháng)方式的轉變。此外，高房?jì)r(jià)高地價(jià)所帶來(lái)的泡沫，也蘊含著(zhù)潛在的金融風(fēng)險。

　　價(jià)格作為反映資源的稀缺程度和利用效率的最有效手段，高房?jì)r(jià)高地價(jià)在中國局部地區存在是可以理解的，畢竟中國是全球經(jīng)濟增長(cháng)最快的地區之一，也是全球奢侈品消費增長(cháng)最快的地區之一。但高房?jì)r(jià)高地價(jià)不應該是中國大部分地區出現的普遍現象。由于產(chǎn)品的差異化特征以及級差地租的存在，房地產(chǎn)市場(chǎng)難以像家電、汽車(chē)市場(chǎng)那樣完全充分競爭，供給相對短缺會(huì )為房地產(chǎn)商抬高房?jì)r(jià)獲取壟斷利潤提供條件。因此，完全徹底的市場(chǎng)化不應該是房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的唯一選擇。把房地產(chǎn)的商品屬性與社會(huì )屬性分開(kāi)：商品屬性通過(guò)市場(chǎng)機制實(shí)現，價(jià)格成為開(kāi)發(fā)商與有消費需求和能力消費者之間談判的唯一途徑。社會(huì )屬性則是政府應盡的義務(wù)，提供類(lèi)似于廉租房普通商品房這樣的準公共產(chǎn)品，解決社會(huì )中低收入人群的基本居住需求。因此，我們看到了本屆政府工作報告中談到房地產(chǎn)發(fā)展時(shí)著(zhù)重提出了“加快落實(shí)和完善促進(jìn)保障性住房建設的政策措施，中央財政將加大對廉租房建設和棚戶(hù)區改造的投資支持力度,適當提高中西部地區補助標準”。

　　“以人為本、和諧社會(huì )”執政理念的提出，表明中國社會(huì )經(jīng)濟發(fā)展進(jìn)入了“效率與公平并重”的階段，也為中國房地產(chǎn)業(yè)的振興發(fā)展指明了方向。振興與發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)，在考慮對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻時(shí)，還應該考慮到兼顧社會(huì )公平和社會(huì )效應。我們相信，中國房地產(chǎn)業(yè)會(huì )隨著(zhù)中國經(jīng)濟的復蘇而復蘇。未來(lái)幾年中，如果我們看到房地產(chǎn)上市公司的毛利水平比前幾年降低了，對股票投資者而言未必是好事，對全社會(huì )福利水平的提高以及中國經(jīng)濟長(cháng)期健康增長(cháng)而言，則未必是壞事。

　　□交銀施羅德保本混合型證券投資基金基金經(jīng)理 張迎軍