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　　中新網(wǎng)8月31日電 對于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商打出“買(mǎi)房子能夠抵御通貨膨脹”的口號，中國社會(huì )科學(xué)院金融研究所研究員易憲容在《香港經(jīng)濟導報》上撰文指出，住房不是財富，它沒(méi)有抵御通貨膨脹的功能。投資住房未來(lái)的結果是相當不確定的，投資者密切關(guān)注，中國股市是最好的參照。

　　“買(mǎi)房子能夠抵御通貨膨脹”，這是最近房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商號召民眾進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)的一個(gè)口號。在這個(gè)口號下，國內房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格在4~7月份確實(shí)出現最大幅度的上漲，而且這種價(jià)格上漲已經(jīng)開(kāi)始在全國絕大多數城市蔓延。

　　易憲容指出，在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的思路中有幾個(gè)問(wèn)題值得思考。一就是當金融市場(chǎng)出現大量的流動(dòng)性時(shí)，會(huì )不會(huì )出現通貨膨脹，特別是會(huì )不會(huì )出現過(guò)高的通貨膨脹？二是假定人民幣的通貨膨脹出現了，人民幣是貶值還是升值？三是居民購買(mǎi)住房是消費品還是投資品，對于兩種不同的產(chǎn)品，其財富效應是不是一樣？四是如果住房是投資品，購買(mǎi)住房一定能夠抵御通貨膨脹嗎？

　　對于上述的問(wèn)題，易憲容分析指出，首先，對于當前或下半年的物價(jià)水平，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商認為市場(chǎng)上對通貨膨脹上升的預期理由是上半年信貸投放過(guò)多，金融市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)大。如果從佛里德曼的貨幣主義來(lái)看，通貨膨脹是一個(gè)貨幣現象，貨幣發(fā)行過(guò)多，通貨膨脹自然而來(lái)。但流通性過(guò)多是否會(huì )引起通貨膨脹是相當不確定的，這只不過(guò)是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商忽悠居民涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)的一種利器。

　　因為，從當前的經(jīng)濟形勢來(lái)看，今年下半年，國內通貨膨脹水平仍然會(huì )處于2%以下的水平。在中國當前的情況下，盡管信貸政策很寬松，大量貨幣流向了金融市場(chǎng)，由于目前仍然處于通縮及當前通貨膨脹形成機理發(fā)生了變化，通貨膨脹在短期內是不會(huì )發(fā)生，只不過(guò)這些大量的貨幣只是會(huì )流向資產(chǎn)，推高資產(chǎn)的價(jià)格。短期內房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商所指的通貨膨脹上升的市場(chǎng)預期不會(huì )發(fā)生。

　　其次，從中國上一輪經(jīng)濟增長(cháng)的情況來(lái)看，或最近幾年世界發(fā)生的情況來(lái)看，如果通貨膨脹出現了，那么資產(chǎn)價(jià)格泡沫快要破滅了。中國通貨膨脹在2008年2~4月為最高點(diǎn)，但國內股市在2007年10月就開(kāi)始下跌。樓市的調整各個(gè)地方不同，但是在深圳，2008年2~4月則是價(jià)格調整最深的幾個(gè)月。如果購買(mǎi)住房是為了保值，那么等通貨膨脹出現時(shí)，從經(jīng)驗上來(lái)看其結果只能是適得其反。而且，在這個(gè)時(shí)期，盡管?chē)鴥韧ㄘ浥蛎洸坏�，但是人民幣不僅沒(méi)有貶值，反之處于快速升值態(tài)勢上。也就是說(shuō)，在當時(shí)，人民幣對內貶值對外則是升值。如果人民幣是升值的，購買(mǎi)住房要達到保值的預期只能是適得其反。

　　第三，再回到住房的本身來(lái)看，由于住房是一種兩棲產(chǎn)品，它既是消費品，也是投資品。對住房的基本價(jià)值來(lái)說(shuō)，它的變動(dòng)只會(huì )引起財富的轉移，而不會(huì )產(chǎn)生財富效應。對于住房的泡沫部份來(lái)說(shuō)，住房?jì)r(jià)格上漲通過(guò)居民按揭貸款的方式有助于家庭消費信貸，從而使得把未來(lái)消費能力轉化現期的實(shí)際消費。因此，“住房不是財富”。

　　也就是說(shuō)，當住房作為耐用消費品時(shí)，如果住房?jì)r(jià)格上漲但沒(méi)有進(jìn)行交易，其使用價(jià)值沒(méi)有變化，居民對住房消費并不由于房?jì)r(jià)變動(dòng)而產(chǎn)生財富效應。

　　易憲容指出，不少人應該知道，1994年左右進(jìn)入深圳房地產(chǎn)市場(chǎng)不少居民，他們進(jìn)入住房市場(chǎng)不僅沒(méi)有達到保值增值的目的，反之被套牢近十年才解套，其資產(chǎn)損失巨大。當前，國內不少地方的房?jì)r(jià)已經(jīng)上漲到一個(gè)十分高的水平，投資者進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)價(jià)格水平如何，是相當不確定的。因此，在這種情況下，購買(mǎi)住房是否能夠抵御通貨膨脹是相當不確定的，并非是購買(mǎi)住房就可以保值增值。