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　　積極化解流動(dòng)性過(guò)剩的沖擊

　　全球范圍的流動(dòng)性過(guò)剩是因為美元泛濫所造成的，而在控制美元供給數量這個(gè)問(wèn)題上，中國政府幾乎可以說(shuō)是無(wú)能為力的，因為這個(gè)問(wèn)題的有效解決將取決于國際貨幣體系的改革。

　　在2008年全球金融危機爆發(fā)以后，為了不讓世界經(jīng)濟從衰退走向蕭條，各國政府幾乎無(wú)一例外地采取了擴張性的貨幣政策，結果在危機發(fā)生后，通貨的供給不但沒(méi)有收縮，反而進(jìn)一步擴張了，于是，便有了今天我們所看到的、危機背景下的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。

　　面對這樣的流動(dòng)性過(guò)剩，人們開(kāi)始呼吁政府采取緊縮性的貨幣政策來(lái)預防可能發(fā)生的通貨膨脹。但是，就像大蕭條的經(jīng)驗所表明的那樣，在經(jīng)濟尚未走出衰退之前，任何緊縮性的貨幣政策都將帶來(lái)災難性的后果。不錯，就像凱恩斯早就指出的那樣，在危機時(shí)期貨幣政策是無(wú)效的，因為危機時(shí)期整個(gè)社會(huì )是缺乏貨幣需求的(包括消費需求和投資需求，更不用說(shuō)投機需求了)。但是，整個(gè)社會(huì )缺乏貨幣需求，并不意味著(zhù)宏觀(guān)管理當局可以采取緊縮性的貨幣政策，為了防止資產(chǎn)負債表的惡化、振奮市場(chǎng)的信心，必須采取擴張的貨幣政策予以激勵。既然在危機與衰退時(shí)期需要有充足的流動(dòng)性來(lái)防止經(jīng)濟走向蕭條，那么解決問(wèn)題的方法就一定不是緊縮，而是尋找更加可行的渠道把可能流向房產(chǎn)市場(chǎng)的資金引向對經(jīng)濟長(cháng)期增長(cháng)有利的生產(chǎn)和投資領(lǐng)域。比如鼓勵境內外優(yōu)秀的企業(yè)到中國的股票市場(chǎng)上市，盡快開(kāi)放創(chuàng )業(yè)板股票市場(chǎng)等。

　　(作者為復旦大學(xué)世界經(jīng)濟研究所所長(cháng))