2.52～2.68元/股，農行A股詢(xún)價(jià)區間低于市場(chǎng)普遍預期。

　　與此同時(shí)，農行H股似乎顯得更“熱”�！兜谝回斀�(jīng)日報》根據業(yè)內人士的不完全統計，香港本地各大券商已準備超過(guò)1000億港元融資額度，爭搶散戶(hù)投資者。

　　6月28日晚間，上證所網(wǎng)站掛出農行首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)A股初步詢(xún)價(jià)結果及發(fā)行價(jià)格區間公告。與此前披露的農行H股2.88~3.48港元定價(jià)區間相比，A股詢(xún)價(jià)下限與H股發(fā)行價(jià)相近，但上限明顯低于H股。

　　一知情人士稱(chēng)，若農行按照定價(jià)區間上限定價(jià)，且A、H股均全額行使超額配售選擇權，則A股發(fā)行規模將達到255.7億股，H股將擴大到292.2億股。依此計算，農行此次A股融資額將達到685.276億元人民幣，H股募資也將達到1016.856億港元。

　　A股“低調”

　　隨著(zhù)農行A股6月23日初步詢(xún)價(jià)結束，市場(chǎng)有關(guān)農行A股詢(xún)價(jià)區間的揣測紛紜。此前有消息稱(chēng)，初步詢(xún)價(jià)期間，機構投資者對于農行的認購股數已超過(guò)700億股，認購倍數已高達16倍，報價(jià)中樞達到2.7元。

　　上述知情人士認為，若按2.68元/股上限價(jià)格發(fā)行，對應農行2010年P(guān)B約為1.6倍，目前工行和建行2010年P(guān)B均在1.8倍以上，這一估值水平相對工行和建行有超過(guò)10%的折讓。

　　這一結果顯然低于此前市場(chǎng)的普遍預期，也低于主承銷(xiāo)商給出的估值空間。此前，中信、銀河和國泰君安三家主承銷(xiāo)商給出的A股合理價(jià)值區間，分別為3.02～4.07元、3.17～3.65元、3.2～3.91元。

　　農行此次采取A、H股同步發(fā)行的形式。但由于目前大型商業(yè)銀行H股估值水平相對A股存在一定溢價(jià)，本次農行發(fā)行定價(jià)與以往工行發(fā)行不同，采取了A、H股區別定價(jià)方式。

　　H股方面，據知情人士透露，農行H股定價(jià)區間為2.88~3.48港元，對應的2010年動(dòng)態(tài)市凈率為1.55~1.79倍。A股詢(xún)價(jià)空間與之相比，下限與H股發(fā)行價(jià)相近，但上限明顯低于H股。

　　公告顯示，初步詢(xún)價(jià)期間，共有91家詢(xún)價(jià)對象管理的244家配售對象參與初步詢(xún)價(jià)報價(jià)。其中，提供有效報價(jià)(指申報價(jià)格不低于本次發(fā)行價(jià)格區間下限人民幣2.52元/股)的配售對象共214家，對應申購數量之和為595.058億股。

　　能否上限發(fā)行？

　　農行股票發(fā)行價(jià)的確定由初步詢(xún)價(jià)和累計投標詢(xún)價(jià)組成，初步詢(xún)價(jià)確定價(jià)格區間，累計投標詢(xún)價(jià)敲定正式價(jià)格。農行IPO大戲的下一步看點(diǎn)就在于，該行能否實(shí)現以上限價(jià)格發(fā)行。

　　若農行按照定價(jià)區間上限定價(jià)，且A股、H股均全額行使超額配售選擇權，A股發(fā)行規模將達到255.7億股，H股將擴大到292.2億股；A、H募集資金分別達到685.276億元人民幣和1016.856億港元。

　　而目前與農行最具可比性的工行，在2006年上市時(shí)，初步詢(xún)價(jià)區間為2.6～3.12元，最終工行以詢(xún)價(jià)區間上限3.12元/股成功發(fā)行。農行詢(xún)價(jià)期間，機構報價(jià)中樞2.7元/股的情況與當年工行亦多少有些類(lèi)似。

　　事實(shí)上，自今年年初以來(lái)，上證所上市新股中，華泰證券和中國一重均在初步詢(xún)價(jià)確定價(jià)格區間后，累計投標詢(xún)價(jià)期間定價(jià)結果不甚理想，未能以上限發(fā)行。

　　按照既定的時(shí)間表，7月7日，農行A股發(fā)行價(jià)格將最終揭曉。