中新網(wǎng)7月6日電 進(jìn)入七月份，驕陽(yáng)似火。而農行也正在進(jìn)行登陸資本市場(chǎng)的最后沖刺階段。6月28日晚，農行公布發(fā)行價(jià)格區間為2.52-2.68元，低于此前預期的價(jià)格2.7元。銀行股目前的估值不但與H股相比存在較大的折價(jià)，也已低于歷史最低點(diǎn)位時(shí)銀行股的估值水平。伴隨著(zhù)人民幣的升值以及未來(lái)中國宏觀(guān)經(jīng)濟的成功轉型，長(cháng)期價(jià)值投資者正面臨難得的投資機遇。同時(shí)，考慮到農行上市的“綠鞋機制”(超額配售選擇權)，農行上市首日破發(fā)的概率微乎其微，而且相比工行、建行目前的估值水平，存在10%以上的獲利空間，投資者大可放心在網(wǎng)上申購農行。

　　定價(jià)合理，讓利投資者

　　6月28日晚，農行發(fā)布公告稱(chēng)，根據初步詢(xún)價(jià)情況并綜合考慮發(fā)行人基本面、可比公司估值水平和市場(chǎng)環(huán)境等因素，農業(yè)銀行確定A股發(fā)行的價(jià)格區間為2.52-2.68元/股，低于此前市場(chǎng)預期平均價(jià)2.7元/股。若全額行使超額配售權，農行擬發(fā)行不超過(guò)255.71億A股，以2.68元/股的發(fā)行上限計算，則最多可募資685.29億元，有望成為A股歷史上最大的IPO。

　　此前，市場(chǎng)一度傳出消息稱(chēng)，不少機構報出3元以上的價(jià)格，而最后確定價(jià)格區間的上限為2.68元。這是農行主動(dòng)壓低價(jià)格，讓利投資者，充分顯示了農行為投資者負責的大行風(fēng)范。

　　人民幣升值利好銀行股

　　2010年6月19日中國宣布匯改，從此人民幣迎來(lái)升值之路。擁有大量人民幣資產(chǎn)的銀行無(wú)疑是人民幣升值受益最大的行業(yè)之一。穩定的經(jīng)濟高增長(cháng)背景下，長(cháng)期漸進(jìn)的人民幣升值將持續吸引國際資金大量流入，激發(fā)金融服務(wù)需求，積極推動(dòng)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展和盈利模式優(yōu)化，同時(shí)促使銀行股權在行業(yè)并購熱潮中獲得增值。而人民幣的加速升值預期，將成為驅動(dòng)銀行股走強的動(dòng)力。

　　下半年加息預期下降

　　市場(chǎng)普遍認為，曾在上半年令市場(chǎng)備感擔憂(yōu)的通貨膨脹壓力已經(jīng)有所緩解。整個(gè)下半年通脹壓力會(huì )節節下降。這一趨勢受到經(jīng)濟減速、大宗商品價(jià)格下降、美元匯率升值等諸多因素的影響。細分來(lái)看，一般消費品價(jià)格的高峰可能已經(jīng)過(guò)去，生產(chǎn)資料價(jià)格的高點(diǎn)可能正在出現，此后可能會(huì )出現大幅下降。預計CPI增速高點(diǎn)將在最近兩個(gè)月時(shí)間達到，通脹“洪峰”高點(diǎn)不會(huì )超過(guò)3.5%。從下半年開(kāi)始，CPI將逐漸下降。因此，上半年強烈的加息預期在下半年將逐步弱化，這無(wú)疑將極大得利好銀行股。農行的低估值發(fā)行將為投資者提供難得的投資機遇。

　　農行投資價(jià)值凸現

　　截至2009年12月31日，農行資產(chǎn)總額為8.8萬(wàn)億元，比07年股改前增加了將近3.5萬(wàn)億，其中存款總額為7.5萬(wàn)億元，比07年股改前增加了2.2萬(wàn)多億；貸款總額4.1萬(wàn)億元，比07年股改前也增加了6,000多億；不良貸款余額下降到約1,200億元，比07年股改前減少將近7,000億元；09年全年實(shí)現凈利潤650億元，比2008年增長(cháng)26.3%，比07年股改完成前增長(cháng)212億，近三年的復合增長(cháng)率超過(guò)了21.8%。

　　截至2009年12月31日，農行資本充足率為10.07%，核心資本充足率為7.74%；加權平均凈資產(chǎn)收益率(ROE)為20.53%(扣除非經(jīng)常性損益前)，基本每股收益0.25元(扣除非經(jīng)常性損益前)；不良貸款率由23.57%下降到2.91%，比08年底剛完成不良資產(chǎn)剝離時(shí)又進(jìn)一步下降了1.41%；撥備覆蓋率為105.37%，并于2010年3月31日進(jìn)一步提升至123.25%。相比其他大型國有商業(yè)銀行IPO之前，各項指標均處于較優(yōu)水平。