中新網(wǎng)7月6日電 7月6日兩市保持低位縮量震蕩走勢，早盤(pán)受金融地產(chǎn)板塊回落影響，兩市股指雙雙低開(kāi)超過(guò)1%，午盤(pán)前跌幅一度達到2%，午后在金融、地產(chǎn)板塊帶動(dòng)下，兩市展開(kāi)反彈，深指一度翻紅。但市場(chǎng)心態(tài)謹慎，導致量能不濟，兩市股指均未能以紅盤(pán)報收。中報績(jì)增股開(kāi)始活躍，位居兩市漲幅前列。從行業(yè)看，前期調整較大的銀行股出現回暖跡象，在一定程度上預示了前期銀行股的超跌可能在適當時(shí)候引領(lǐng)大盤(pán)的反彈。

　　目前市場(chǎng)普遍預期，目前及未來(lái)的半年，三大不確定性因素對銀行股價(jià)產(chǎn)生壓制：(1)對中國經(jīng)濟和銀行業(yè)“去杠桿”以及由此帶來(lái)的資產(chǎn)增速下滑的擔憂(yōu)；(2)擔心央行非對稱(chēng)加息傷害反彈中的凈息差；(3)對地方政府融資平臺貸款、房地產(chǎn)泡沫乃至宏觀(guān)經(jīng)濟再探底可能引起的資產(chǎn)質(zhì)量惡化的擔憂(yōu)。但隨著(zhù)市場(chǎng)逐步調整，許多分析師表示，市場(chǎng)對銀行業(yè)估值已經(jīng)持續處于超跌狀態(tài)。

　　銀河證券分析師表示：“市場(chǎng)普遍擔心中國經(jīng)濟及銀行存在去杠桿趨勢，從而造成信貸需求不足。我們認為中國經(jīng)濟更多的是杠桿“優(yōu)化”而非“去化”，因此信貸需求不會(huì )有顯著(zhù)縮減。同時(shí)，中國銀行業(yè)的杠桿率與歷史水平相比并未顯著(zhù)偏高，且通過(guò)股權融資杠桿倍數在2010 年會(huì )有所下降，未來(lái)2-3 年銀行貸款供給能力可以保持�！�

　　對于市場(chǎng)對非對稱(chēng)加息的擔憂(yōu)，盡管CPI 已經(jīng)超越存款利率，并且可能將繼續上升，但是有望于6-8 月份攀升至5%以上之后見(jiàn)頂回落，尤其是隨著(zhù)翹尾因素的減弱，CPI 有望持續回落�？紤]到政策的前瞻性，存款利率不存在持續上調的空間。

　　另外，考慮到中國當前的貨幣政策形成過(guò)程中，大型銀行具有一定的影響能力，他們贊成連續的非對稱(chēng)加息的可能性極低。非對稱(chēng)加息方式最多只會(huì )被動(dòng)用一次。

　　市場(chǎng)對地方融資平臺信用風(fēng)險的擔憂(yōu)反應過(guò)度，銀河證券銀行業(yè)分析師認為，市場(chǎng)關(guān)注的主要是09 年新增部分，主要是因為09 年保增長(cháng)政治任務(wù)下，貸款審核和投放標準放寬。7.38 萬(wàn)億的貸款規模中，4 萬(wàn)多億為09 年之前發(fā)放的，其審核標準應該更為嚴格，因此這部分貸款的質(zhì)量較有保障。即使09 年新增的3 萬(wàn)億的貸款也應具體分析，并非全部都是問(wèn)題貸款。前期股價(jià)的持續下跌過(guò)度反映了市場(chǎng)的憂(yōu)慮。

　　投資者參與銀行股方式包括：可以直接在二級市場(chǎng)購買(mǎi)銀行股票，也可以參與一級市場(chǎng)的發(fā)行。從風(fēng)險收益角度考慮，參與一級市場(chǎng)申購是較為恰當的選擇。近期處于發(fā)行期和即將發(fā)行的股票主要有農業(yè)銀行IPO和工、中、建行的配股，從時(shí)間上看，農業(yè)銀行IPO網(wǎng)上發(fā)售正在進(jìn)行，工、中、建配股預計均在8月份以后。從價(jià)格水平來(lái)看，農行作為新股，比照其他可比銀行在估值水平方面具有10%以上折扣；而工、中、建配股價(jià)預計與二級市場(chǎng)價(jià)格相比具有一定折扣。但農行IPO針對全體投資者，但工、中、建只面向自己股東，且有比例限制，客觀(guān)上限制了股東以外的投資者的參與。

　　由此可見(jiàn)，銀行業(yè)已經(jīng)處于超跌狀態(tài)，投資者可以參與與市價(jià)相比具有折扣的農業(yè)銀行IPO，待7月9日資金解凍后，視情況安排資金購買(mǎi)銀行股票，享受銀行業(yè)成長(cháng)收益。