上周以來(lái)歐元走出一波強勢反彈，而美元指數則大幅下滑，甚至呈現出可能跌破原有上升趨勢的跡象。此間分析人士表示，在當前歐元步入反彈節奏、美元展開(kāi)弱勢整理的背景下，人民幣對美元或出現階段性升值；同時(shí),從近期海外離岸市場(chǎng)的遠期人民幣匯率表現來(lái)看，人民幣依然沒(méi)有進(jìn)一步大幅升值的空間。

　　美元歐元強弱互換

　　G20會(huì )議歸來(lái)，德國政府以超出市場(chǎng)預期的罕見(jiàn)強硬姿態(tài)，迅速做出了退出財政和貨幣刺激政策的表態(tài)。受此消息影響，7月1日歐元對美元匯價(jià)出現2.32%的暴漲，一掃歐元已持續半年多的弱勢。在歐元飆漲的同時(shí)，美元指數自上周下半周以來(lái)則出現大幅下跌。此前的“歐弱美強”幾乎在一夜之間出現180度的大逆轉。

　　市場(chǎng)人士表示，德國政府明確表示將退出刺激政策，對于歐元的信用和投資者的信心都產(chǎn)生了極大的刺激作用，從而推動(dòng)歐元展開(kāi)絕地反擊。短期來(lái)看，歐元的反彈可能還將延續。

　　中國銀行外匯交易員周曉滄表示，近期歐元的由弱轉強，其更深層面的原因可能來(lái)自于兩個(gè)方面。一方面，前期投資者對于歐元的恐慌情緒，在經(jīng)過(guò)長(cháng)期的焦灼之后，正逐步淡化；另一方面，以德國公債為代表的歐洲公債收益率顯著(zhù)高于美國，也是造成市場(chǎng)追逐歐元的另一大關(guān)鍵原因。盡管評級機構穆迪上周三對西班牙主權評級發(fā)出警告，但西班牙上周四仍然成功賣(mài)掉35億歐元5年期債券，收益率則較5月招標上揚13個(gè)基點(diǎn)至3.66%。

　　與此同時(shí),近期公布的一系列數據卻顯示未來(lái)美國經(jīng)濟形勢不容樂(lè )觀(guān)。分析人士稱(chēng)，無(wú)論從技術(shù)層面還是在外圍實(shí)質(zhì)性的政策層面，歐元中短期內都將會(huì )出現較大幅度反彈，美元與歐元的強弱將發(fā)生轉換。

　　新加坡華僑銀行分析師謝棟銘表示，近期美元指數的表現進(jìn)一步驗證了“美元微笑理論”：當經(jīng)濟極強或者極弱的時(shí)候，美元往往走強；但是當經(jīng)濟開(kāi)始由強轉弱時(shí)，美元往往會(huì )走弱。而在近期疲軟的勞動(dòng)力市場(chǎng)數據推波助瀾下，市場(chǎng)對美國經(jīng)濟走勢擔憂(yōu)再起，短期內美元的走弱和歐元的反彈可能將難以避免。

　　傳導效應將左右人民幣匯價(jià)

　　自6月下旬中國央行宣布繼續推進(jìn)人民幣匯率改革以來(lái)，人民幣對美元匯價(jià)就逐步體現出實(shí)質(zhì)性的升值勢頭。截至7月6日，以中國外匯交易中心公布的人民幣中間價(jià)計算，人民幣對美元已累計升值0.72%。與此同時(shí)，人民幣對其他非美貨幣的匯價(jià)也出現了較為劇烈的波動(dòng)。

　　從6月18日至今，外匯交易中心公布的人民幣匯率中間價(jià)顯示，歐元對人民幣的最低匯價(jià)為6月30日的1歐元對人民幣8.2710元，本周一則升至1歐元對人民幣8.4910元的高位，升幅高達2.66%。日元、英鎊等其他非美貨幣與人民幣的匯價(jià)也出現了一定的波動(dòng)。對此，分析人士表示，這仍然體現出美元與人民幣間匯率對其他貨幣匯價(jià)的“傳導效應”。

　　今年上半年，由于美元的持續走強，尤其是對歐元匯價(jià)的節節攀升，人民幣對歐元大幅升值了18.30%。鑒于短期內美元的走弱和歐元的反彈可能將難以避免，人民幣相對美元的升值以及美元自身的弱勢，將共同影響人民幣對其他非美貨幣的匯價(jià)。

　　不過(guò)，從海外NDF市場(chǎng)人民幣與美元的遠期匯率表現來(lái)看，盡管境內銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對美元的短期升值勢頭已逐漸清晰，但海外投資者對于人民幣的遠期升值幅度卻并不樂(lè )觀(guān)。近期美元對人民幣的1年期NDF匯價(jià)，仍然圍繞在6.67一線(xiàn)波動(dòng)，并未出現顯著(zhù)下降。 （記者 王輝）