4月中旬以來(lái)，螺紋鋼期貨延續震蕩筑底走勢，主力1010合約從最高點(diǎn)4896點(diǎn)傾瀉最低至3921點(diǎn)。不過(guò)筆者認為，目前螺紋鋼下有成本支撐，上有庫存壓力，大漲大跌均不容易。短期超賣(mài)使得技術(shù)上有反彈要求，可關(guān)注4300-4400點(diǎn)頸線(xiàn)位的壓力；長(cháng)期而言，在保障性住房需求和成本支撐的雙重因素影響下，我們對鋼價(jià)保持謹慎樂(lè )觀(guān)。

　　保障性住房建設緩和負面沖擊

　　4月16日以來(lái)國家出臺了一系列嚴厲的調控政策，意在打擊房地產(chǎn)市場(chǎng)中的投機性行為，平抑房?jì)r(jià)。解讀這一系列政策，我們認為目前價(jià)格下跌主要反映了抑制房?jì)r(jià)過(guò)快增長(cháng)的政策，但“增加保障性房屋的供應量”也是不容忽視的。

　　我們對保障性需求的市場(chǎng)容量進(jìn)行了粗略測算，2010年保障性住房目標建設580萬(wàn)套，按照每套60-90平方米計算，預計新建房屋面積為3.4-5.22億平方米，2009年我國商品房新開(kāi)工面積累計為11.54億平米，由此可見(jiàn)今年的保障性住房新增面積約占09年商品房新開(kāi)工面積的約31%-45%。保障性住房按照45-60公斤/平方米耗鋼計算，預計新增耗鋼1530-3130萬(wàn)噸，對應螺紋鋼新增消費量約為1200-2500萬(wàn)噸，約占09年鋼筋產(chǎn)量1.2億噸的10-20%。如果保障性住房目標能全面實(shí)現，對螺紋鋼的需求拉動(dòng)還是很明顯的。但由于政策的執行力度還有待觀(guān)察，因此短期不可對反彈抱太高期望。

　　鐵礦石成本支撐因素仍存

　　成本支撐并非消失，只是現階段市場(chǎng)焦點(diǎn)暫時(shí)轉移。從成本方面來(lái)看，最近印度礦加稅、澳礦資源租賃稅、季度定價(jià)等將會(huì )直接體現在國內鋼廠(chǎng)的成本價(jià)格上：3大礦山控制了鐵礦石市場(chǎng)70%的國際貿易量，不過(guò)一季度印度已超過(guò)巴西成為我國第二大鐵礦石進(jìn)口國，當期進(jìn)口的印度塊礦數量在400萬(wàn)噸左右；澳大利亞政府的征稅計劃，市場(chǎng)普遍擔心擁有壟斷話(huà)語(yǔ)權的“兩拓”將會(huì )進(jìn)一步抬高鐵礦石價(jià)格。

　　盡管征稅尚未執行，但鐵礦石漲價(jià)預期已起。隨著(zhù)季度定價(jià)的落地，下一步礦山的直接目標就是指數化定價(jià)。力拓已將二季度正式的協(xié)議礦價(jià)發(fā)至國內各鋼廠(chǎng)；其中，品位63.5%的粉礦為123美元/噸(FOB)較之前的“臨時(shí)價(jià)格”高出10美元/噸左右。就我國目前鋼材市場(chǎng)而言，從7月份開(kāi)始使用高成本粉礦所生產(chǎn)的制品，報價(jià)將隨之逐漸提高。 □中證期貨 劉冰清