在目前農行IPO接近尾聲、大銀行融資方案基本明確、股份制銀行再融資基本完成后，銀行業(yè)融資不確定性已基本消除，而且今年以來(lái)市場(chǎng)已經(jīng)逐步消化了對再融資問(wèn)題的擔憂(yōu)，因此再融資對市場(chǎng)沖擊有限，特別是對A股的小股東沖擊有限。今后幾年，銀行股或將進(jìn)入逐步體現今年再融資的效益兌現階段。

　　農行A+H股同步發(fā)行已接近尾聲，但銀行業(yè)再融資才剛入“汛期”——400億元可轉債發(fā)行結束不足半月的中國銀行拋出600億元融資方案，建行750億元，交通銀行330億元，興業(yè)銀行180億元，南京銀行和寧波銀行各50億元。此外有消息稱(chēng)，工行將步中行后塵，很可能通過(guò)A+H配股籌資400億元……

　　不過(guò)，多位券商人士表示，銀行再融資大多已經(jīng)敲定方案，市場(chǎng)對此已有充分預期，并且匯金將承擔A股融資的大部分責任，因此對A股利空有限。不過(guò)，整個(gè)A股市場(chǎng)下半年資金壓力仍然偏緊，樂(lè )觀(guān)觀(guān)點(diǎn)認為到四季度流動(dòng)性緊張局面才會(huì )有所緩解。

　　匯金及時(shí)出手

　　目前匯金分別持有建行57.09%、中行67.53%、工行35.41%的股份。按照三行先后公布的再融資計劃推算，市場(chǎng)人士預計，匯金最多需要向建行、中行、工行分別支付428億元、405億元、159億元參與再融資，以保證其股份不被稀釋。

　　匯金公司曾于5月21日在其網(wǎng)站上表明了對工、中、建三行再融資的支持態(tài)度�！皡R金公司將積極支持工、中、建三行采取包括配股在內的再融資方式有序補充資本，以滿(mǎn)足業(yè)務(wù)發(fā)展需要和資本監管要求，并將繼續遵照有關(guān)規定，依法履行出資人代表職責，強化資本約束，促進(jìn)大型商業(yè)銀行穩健經(jīng)營(yíng)�！�

　　對于中國銀行出人意料拋出的A+H配股籌資600億元方案，東北證券分析師唐亞韞認為，中行將原定的H股融資方案進(jìn)行修訂主要是因為匯金表態(tài)要積極支持三大行再融資，希望能夠全部參與，因此將向H股增發(fā)改為A+H配股。雖然融資金額較此前預計的大，但是匯金承擔了超過(guò)400億元，A股其他股東僅需承擔不超過(guò)15億元，H股不超過(guò)180億元，因此對二級市場(chǎng)影響較小。

　　上述判斷也得到了驗證，本周一A股一度受中行配股消息影響大幅低開(kāi)，但至周一收盤(pán)時(shí)股指已出現明顯回升，跌幅較開(kāi)盤(pán)時(shí)有大幅收窄。

　　銀河證券認為，隨著(zhù)各家銀行再融資計劃的發(fā)布，一度對銀行股形成壓制的巨額再融資壓力逐漸消解。實(shí)際的情況表明，銀行旨在充實(shí)核心資本的再融資對A股的壓力遠遠小于預期。已實(shí)施和已發(fā)布的各銀行2010年對A股二級市場(chǎng)的融資需求只有約1210億元，且其中還有650億元為可轉債，股權融資需求僅560億元。

　　多位券商人士表示，在目前農行IPO接近尾聲、大銀行融資方案基本明確、股份制銀行再融資基本完成后，銀行業(yè)融資不確定性已基本消除，而且今年以來(lái)市場(chǎng)已經(jīng)逐步消化了對再融資問(wèn)題的擔憂(yōu)，因此再融資對兩地市場(chǎng)沖擊有限，特別是對A股的小股東沖擊有限。今后幾年，銀行股或將進(jìn)入逐步體現今年再融資的效益兌現階段。

　　資金壓力仍待釋放

　　但就整個(gè)A股市場(chǎng)而言，下半年市場(chǎng)資金仍偏緊張。目前在資金需求端，上市公司的再融資已經(jīng)成為主力。據WIND統計顯示，今年上半年共有171家公司公布了增發(fā)預案，預計累積募集金額高達3954.94億元。另外，還有15家上市公司公布了配股預案。

　　銀河證券預計，從直接融資與股市融資來(lái)看，A股市場(chǎng)下半年存在很大壓力。上半年貨幣總供給超過(guò)各類(lèi)融資1918億元，雖然低于2009年的3341億元和2008年的2517億，但畢竟是資金供給大于需求。下半年，貨幣總供給可能會(huì )少于總需求，資金供求出現較大缺口，約為4300億至4600億。

　　浙商證券預計，下半年IPO需要的資金為2500-3000億元，實(shí)施再融資方案需要的現金為800-1000億元；下半年基金將募集資金800-1000億元；下半年新增股票賬戶(hù)數600萬(wàn)，為二級市場(chǎng)帶來(lái)增量資金2000億元。因此，下半年A股市場(chǎng)存在500-1000億元的資金缺口，資金供求關(guān)系緊張。

　　不過(guò)，安信證券認為，考慮到信貸投放、貿易順差、通脹以及可能的政策操作，預計今年下半年流動(dòng)性是一個(gè)“先緊后松”的局面。流動(dòng)性緊張的局面還會(huì )延續一段時(shí)間，在四季度前后可能會(huì )有一定程度的放松。

　　中信證券的態(tài)度更為樂(lè )觀(guān)，認為由于下半年經(jīng)濟下行的趨勢已經(jīng)十分明顯，預計宏觀(guān)政策將在四季度轉向，未來(lái)央行在公開(kāi)市場(chǎng)的操作仍將以?xún)敉斗艦橹�，存款準備金上調的可能性也很小，而加息的最好時(shí)機已經(jīng)錯過(guò)，未來(lái)市場(chǎng)的流動(dòng)性將趨于平穩。 記者 丁冰