保險公司的保費大幅增長(cháng)，可能帶來(lái)價(jià)格競爭、商業(yè)賄賂、保險公司利差水平下降等后果，可能誘發(fā)新的流動(dòng)性風(fēng)險；缺乏融資渠道的保險公司，在股東自身資金周轉困難的同時(shí)，如何在短時(shí)間同步補充資本并提高償付能力，也存在疑問(wèn)。

　　上半年，主要保險公司保費出現大幅增長(cháng)，20多家險企“火線(xiàn)增資”規模已達230億元。不過(guò)，在投資收益低迷的背景下，去年保險公司以量補價(jià)策略風(fēng)光不再，“錢(qián)”景恐難樂(lè )觀(guān)。

　　截至目前，主要保險巨頭均交出了靚麗的上半年保費成績(jì)單：中國人壽累計實(shí)現保費收入1930億元，同比增長(cháng)27.92%；中國太保累計實(shí)現保費收入760億元，同比增長(cháng)47.40%；中國平安累計實(shí)現保費收入1231億元，同比增33%；中國人保累計實(shí)現保費收入1330億元，同比增長(cháng)35%；中國太平累計實(shí)現保費收入191億元，同比增長(cháng)70.61%；新華人壽累計實(shí)現保費收入超540億元，同比增長(cháng)68%。

　　在保費大增的同時(shí)，保險公司的“火線(xiàn)增資”值得關(guān)注。據公開(kāi)數據不完全統計顯示，今年上半年以來(lái)，有超過(guò)20家保險公司通過(guò)股東增資或發(fā)行次級債的形式補充資本，增資規模合計達230億元。其中，中國人保、中國太保、中國平安等合計增資超過(guò)112億元；生命人壽、平安財險、陽(yáng)光保險集團和中國財險合計募集不超過(guò)118億元次級債。大舉增資的背后是保險公司急需提高償付能力的需求。

　　在“增資-擴張-再增資”的循環(huán)下，保險公司資本規模增速高于盈利能力，保費猛增又加大了公司償付能力面臨的壓力。而這實(shí)則是“以量補價(jià)”(即用保費的強勁增長(cháng)，提升投資規模，以彌補市場(chǎng)低迷時(shí)保險資產(chǎn)收益率的不足)作用的結果。南方某券商分析師分析指出，目前，幾大保險公司保費增長(cháng)主要受益于銀保業(yè)務(wù)，上半年分紅險占比大幅增長(cháng)也帶來(lái)了相當的保費，短期躉交業(yè)務(wù)仍然占主流。但是，幾大保險公司保費的增長(cháng)只是擴大了投資基數，并沒(méi)有直接提高承保利潤。

　　“以量補價(jià)在資本市場(chǎng)上升的時(shí)候，確實(shí)大幅改善了保險公司的盈利數字，但這種改善盈利的方式并不具備持續性�！睖�上某保險資產(chǎn)管理公司人士向證券時(shí)報記者表示，今年債市股市低迷，投資壓力大增，去年以量補價(jià)帶來(lái)的“好時(shí)光”今年能否持續仍存變數。中金公司最新報告認為，在今年傳統險預定利率放開(kāi)之后，保險公司將面臨利潤率與市場(chǎng)份額同時(shí)下降的壓力，以量補價(jià)的策略或恐失效。

　　“上半年以來(lái)，已經(jīng)出現部分保險公司非理性擴張保費規模的情況，這引起了監管部門(mén)的重視�！睖�上某保險公司高管告訴記者，保險公司大舉進(jìn)行保費擴張，這可能帶來(lái)價(jià)格競爭、商業(yè)賄賂、保險公司利差水平下降等后果，可能誘發(fā)新的流動(dòng)性風(fēng)險；缺乏融資渠道的保險公司，在股東自身資金周轉困難的同時(shí)，如何在短時(shí)間實(shí)現同步補充資本并提高償付能力，也存在疑問(wèn)。（伍 起）