一年前美國的銀行業(yè)測試成功地挽救了市場(chǎng)對于美國銀行業(yè)的信心，如今歐洲人希望可以復制這種成功，但他們還需要做得更多一些。歐洲銀行業(yè)的壓力測試結果可能會(huì )在本周五公布。

　　與美國的銀行壓力測試相同，歐洲的領(lǐng)導人希望通過(guò)銀行業(yè)的壓力測試來(lái)消除投資者的擔憂(yōu)，并借此機會(huì )來(lái)解決銀行業(yè)面臨的問(wèn)題。

　　美聯(lián)儲在銀行壓力測試的一個(gè)成功因素是向市場(chǎng)公布了一系列壓力測試的指標，包括對于失業(yè)率和經(jīng)濟增長(cháng)率的假設。最終公布的結果是，在美聯(lián)儲最為悲觀(guān)的經(jīng)濟假設下，10家大型銀行需要注資746億美元。如果市場(chǎng)認同美聯(lián)儲對于經(jīng)濟環(huán)境的假設，自然會(huì )愿意接受測試的結果。

　　從這點(diǎn)來(lái)看，本輪歐洲的銀行測試在透明度方面顯然做得不夠，投資者不知道壓力測試時(shí)基于何種悲觀(guān)的經(jīng)濟假設？這些假設是否包括對于二次經(jīng)濟衰退的假設，是否對銀行持有的某些國家的主權債務(wù)進(jìn)行大幅度的資產(chǎn)減計。

　　在過(guò)去的幾個(gè)星期內，很多歐洲的銀行家都信心滿(mǎn)滿(mǎn)地表示對于自己所在銀行可以通過(guò)壓力測試。但要知道，如果投資者缺乏對于壓力測試本身的信任，一切都沒(méi)有意義。

　　另一個(gè)問(wèn)題是政府是否有意愿和能力來(lái)解決不能通過(guò)測試的銀行的問(wèn)題？因為，如果壓力測試只是拋出了問(wèn)題而沒(méi)有提供解決方案，只會(huì )令情況變得更加糟糕。

　　與美國政府不同，歐洲各國政府并沒(méi)有明確表示將挽救所有陷入困境的銀行。而更為糟糕的是，市場(chǎng)對于政府救助銀行的能力感到擔憂(yōu)。

　　就在一年之前，市場(chǎng)還相信政府是站在銀行后面的超級英雄，只要政府愿意，它們可以挽救任何一家陷入困境的銀行。而現在，主權債務(wù)危機的爆發(fā)告訴我們這個(gè)世界其實(shí)沒(méi)有超級英雄。

　　根據摩根大通的預測，歐洲的上市銀行可能需要融資570億歐元，但大型銀行并不是問(wèn)題的關(guān)鍵。鑒于目前歐洲銀行較低的估值水平，上市銀行，特別是大型上市銀行從市場(chǎng)籌措資金并不是一個(gè)大問(wèn)題。

　　最大的問(wèn)題可能會(huì )出在那些中小型銀行身上，這些銀行包括西班牙的儲蓄銀行和德國的州立銀行及市儲蓄銀行，這些銀行的融資需求并不在摩根大通570億歐元的預估資金缺口內。

　　尤其對于西班牙政府來(lái)說(shuō)，這將是一個(gè)大考驗。根據惠譽(yù)的預測，在最為悲觀(guān)的經(jīng)濟預期下，西班牙的儲蓄銀行需要880億歐元才能彌補資金損失。在政府本身就受到主權債務(wù)危機困擾的時(shí)候，西班牙政府是否有能力提供如此龐大的資金令人懷疑。鑒于此，西班牙政府已經(jīng)同意修改儲蓄銀行法，允許儲蓄銀行將不超過(guò)50%的股權出售給私人投資者，從而募集資金。

　　如果一些國家沒(méi)有能力去解決本國銀行的問(wèn)題，那么一個(gè)歐洲范圍內的銀行救助平臺將是一個(gè)選擇，這個(gè)平臺可能被納入歐盟7500億的救助機制內，該救助機制原本是為了挽救陷入主權債務(wù)危機的國家。

　　政府推動(dòng)的銀行壓力測試是重建市場(chǎng)對銀行業(yè)信心的一個(gè)有效手段，但壓力測試的效果是取決于測試的透明度和政府能否提供有效的問(wèn)題解決方案。歐洲各國政府和歐盟將在未來(lái)幾天或者是幾周的時(shí)間內有所行動(dòng)，這些行動(dòng)將決定歐洲銀行壓力測試是否可以取得成功。 （乙純）