近期國際外匯市場(chǎng)上歐元、美元走勢發(fā)生強弱互換。截至7月16日，歐元對美元攀升至兩個(gè)月高點(diǎn)，美元指數則以82.08創(chuàng )下5月4日以來(lái)新低。分析人士指出，伴隨美歐經(jīng)濟體基本面的此消彼長(cháng)以及歐債危機影響進(jìn)一步消弱，經(jīng)濟基本面因素或將力壓避險因素，并導致未來(lái)美元進(jìn)一步下行。

　　市場(chǎng)擔憂(yōu)經(jīng)濟下行風(fēng)險

　　歐債危機進(jìn)一步弱化，經(jīng)濟基本面則成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，并力壓避險情緒，成為影響外匯市場(chǎng)走向的主要因素。而近期數據顯示，美歐經(jīng)濟基本面正發(fā)生著(zhù)的此消彼長(cháng)式的變化。

　　希臘等國近期通過(guò)拍賣(mài)國債成功融資，顯示圍繞歐元區財政危機的憂(yōu)慮情緒在一定程度上得到了緩解，歐債危機陰影在慢慢消弱。僅從上周來(lái)看，7月13日，盡管穆迪將葡萄牙的主權評級由Aa2下調兩級至A1，但希臘仍在當日再度成功拍出一筆短期國債。該筆國債總額16.36億歐元、期限為26周，利率達4.65%，競拍資金為實(shí)際發(fā)售總額的3.64倍。7月15日，西班牙以最高定價(jià)成功拍賣(mài)出30億歐元的15年期國債，利率為5.116%。此外，葡萄牙等國國債拍賣(mài)也宣告成功。

　　歐債危機影響的消弱無(wú)疑給4月以來(lái)頻受其打擊的歐元走勢構成利好。市場(chǎng)人士認為，上述國債招標屢獲追捧，表明部分投資者看重歐元區國家國債的高收益率，甘愿承擔更大風(fēng)險，甚至不排除部分投資者開(kāi)始在歐元經(jīng)歷了此前連續半年多的大跌后逐漸入場(chǎng)抄底的可能。

　　而向好的數據顯示歐洲經(jīng)濟未再繼續惡化。如歐元區PMI指數連續8個(gè)月保持在50以上；5月份生產(chǎn)者物價(jià)指數(PPI)年率3.1%。6月底，歐央行向歐元區銀行提供1319億歐元貸款，總額低于預期，表明市場(chǎng)上信貸秩序好于預期。在6月底的G20峰會(huì )上，德國以超出市場(chǎng)預期的罕見(jiàn)強硬姿態(tài)，做出了退出財政和貨幣刺激政策的表態(tài)，顯示其對本國乃至歐洲經(jīng)濟好轉充滿(mǎn)信心。

　　美國方面卻并不樂(lè )觀(guān)。上周，美聯(lián)儲一年多來(lái)首次下調了美國經(jīng)濟增長(cháng)預期：GDP增速從春季預計的3.2%-3.7%下調至3.0%-3.5%，2011年的GDP增長(cháng)預期由3.4%-4.5%調整為3.5%-4.2%；今年失業(yè)率預期由4月份預測的9.1%-9.5%，上調為9.2%-9.5%。數據還顯示，今年6月，美國非農業(yè)部門(mén)新增就業(yè)崗位下降12.5萬(wàn)個(gè)，為6個(gè)月來(lái)首次下降；美國5月份國際商品和服務(wù)貿易逆差擴大4.8%至422.7億美元，為2008年11月以來(lái)最大規模；美國6月CPI年率為1.1%，連續第3個(gè)月下滑；5月份商業(yè)庫存的環(huán)比增長(cháng)0.1%，商業(yè)銷(xiāo)售環(huán)比下降0.94%。

　　民族證券分析師認為，如果按照目前的趨勢，批發(fā)商和零售商將在未來(lái)1個(gè)季度左右開(kāi)始削減庫存。這意味著(zhù)本輪補庫存會(huì )在今年第三季度終止，也意味著(zhù)三四季度庫存變化對GDP增長(cháng)率的貢獻將不如預期。

　　美元后市弱勢難改

　　基本面此消彼長(cháng)，再加上歐債危機影響消弱，歐元和美元近一個(gè)多月以來(lái)的走勢發(fā)生強弱互換。分析人士預計，未來(lái)經(jīng)濟基本面因素或將力壓避險因素，導致美元進(jìn)一步下行。

　　野村證券分析師表示，由于近幾周來(lái)美國經(jīng)濟增長(cháng)前景明顯惡化，從以往標準來(lái)看，市場(chǎng)上已累積過(guò)多美元多頭頭寸，預計2010年下半年美元前景“黯淡”，未來(lái)幾周或幾個(gè)月美元預計將再次走軟。

　　事實(shí)上，對于從去年12月就開(kāi)始強勁升值達半年之久的美元來(lái)說(shuō)，適當調整也符合美國需求。上半年強勢美元對美國增發(fā)國債功不可沒(méi)，但在經(jīng)濟數據持續走軟、通脹指標保持低位的背景下，美國國債收益率持續下行，目前10年期國債到期收益率已跌破3%，為今年以來(lái)的最低水平。國債發(fā)行問(wèn)題已無(wú)需擔心，反倒是貿易逆差和就業(yè)問(wèn)題亟待解決。

　　對外貿易大學(xué)金融學(xué)院院長(cháng)丁志杰表示，強勢美元對美國貿易競爭力及國內就業(yè)均有一定的負面影響。近期美元貿易赤字創(chuàng )新高、非農新增就業(yè)人數下降，這與年初奧巴馬“出口5年翻一番、創(chuàng )造200萬(wàn)就業(yè)崗位”的承諾相違背。因此，美國方面也樂(lè )看美元階段性貶值。 （記者 葛春暉 ）