美聯(lián)儲主席伯南克7月21日在美國國會(huì )參議院銀行委員會(huì )發(fā)表半年度貨幣政策證詞時(shí)表示，若美國經(jīng)濟復蘇不穩，美聯(lián)儲將考慮進(jìn)一步采取刺激措施。這一表態(tài)導致紐約股市掉頭下挫，道瓊斯指數當日收盤(pán)時(shí)跌逾百點(diǎn)。

　　分析人士認為，美聯(lián)儲為美國經(jīng)濟復蘇“預留后手”的舉動(dòng)，實(shí)際上承認了美國經(jīng)濟復蘇目前仍存在重大風(fēng)險。因此，伯南克的這番證詞雖然能保證未來(lái)經(jīng)濟復蘇的可持續性，卻使短期內的市場(chǎng)出現震蕩。同時(shí)，證詞中所透露出的貨幣政策時(shí)點(diǎn)上的不確定性，也造成了美聯(lián)儲在某種意義上，重新陷入了危機最糟糕時(shí)期所面對的難堪境地。

　　市場(chǎng)利益上“舍近求遠”

　　盡管在其證詞中警告美國經(jīng)濟前景“異乎尋常的不明朗”，憂(yōu)慮失業(yè)率長(cháng)期居高不下，并表示美聯(lián)儲對可能出現的復蘇不穩定狀況留有后手；但伯南克也表示，美聯(lián)儲不準備立即采取措施刺激經(jīng)濟復蘇，這令部分投資者相當失望。正因為如此，21日的紐約股市才在蘋(píng)果公司前日上佳業(yè)績(jì)提振效應猶存，摩根士丹利、富國銀行、菲亞特、可口可樂(lè )優(yōu)異財報又提供支撐的情況下，卻仍然交出了三大股指全部下跌1%以上的慘淡日交易記錄。

　　美國媒體指出，從客觀(guān)效果上，美聯(lián)儲顯然更希望通過(guò)“可能考慮進(jìn)一步采取刺激措施”的態(tài)度，來(lái)為市場(chǎng)在未來(lái)一段時(shí)間的行情提供基本信心。相比之下，短期的市場(chǎng)動(dòng)蕩和損失就成了美聯(lián)儲不得不舍棄的部分。由于目前投資者急于確認，企業(yè)界的盈利強勁增長(cháng)主要來(lái)源于市場(chǎng)需求的實(shí)質(zhì)性好轉而非成本的削減，并因此更多關(guān)注企業(yè)的營(yíng)收數據，大幅上漲的盈利數據無(wú)法充分起到刺激市場(chǎng)的作用。這就意味著(zhù)，美國乃至全球市場(chǎng)的低迷狀態(tài)有可能還將持續相當長(cháng)的一段時(shí)間。

　　政策搖擺仍需重新“詮釋”

　　而在主觀(guān)上，美聯(lián)儲目前面臨著(zhù)貨幣政策走向“兩難”的尷尬境地。一方面，該機構希望為美國經(jīng)濟復蘇進(jìn)程可能遭遇的困難留足后手，確保復蘇勢頭的可持續性，這就需要通過(guò)政策“定調”來(lái)醞釀充足的流動(dòng)性；另一方面，美聯(lián)儲又不想過(guò)早、過(guò)多地向實(shí)體經(jīng)濟領(lǐng)域不必要地釋放更多流動(dòng)性，導致通脹急升情形出現時(shí)失去對局面的控制。而在更具體層面，美聯(lián)儲還希望能減少通過(guò)金融系統釋放流動(dòng)性的規模，保證自身對貨幣政策效果的主動(dòng)性。

　　中央財經(jīng)大學(xué)中國經(jīng)濟與管理學(xué)院教授卜若柏表示，今年3月25日，伯南克在美國國會(huì )眾議院金融服務(wù)委員會(huì )陳述半年度貨幣政策證詞時(shí)，曾勾勒了退出策略下的貨幣政策戰略框架，并具體指明可能使用的流動(dòng)性回收工具；然而，美聯(lián)儲的現有處境卻讓該機構自身的政策制定方向上“開(kāi)了倒車(chē)”，重新陷入一種左右為難的尷尬境地。

　　需要強調的是，伯南克在今年以來(lái)的發(fā)言一直都是市場(chǎng)的主要固定政策參考；而目前他對美國經(jīng)濟形勢“異乎尋常的不明朗”表態(tài)，有可能使市場(chǎng)在美聯(lián)儲貨幣政策問(wèn)題上迷失方向。分析人士認為，這就對美聯(lián)儲觀(guān)察、鑒別、分析實(shí)體經(jīng)濟復蘇狀況的工作提出了更高要求；該機構同時(shí)需要選擇恰當時(shí)點(diǎn)，就自身貨幣政策變動(dòng)方向問(wèn)題進(jìn)行重新“詮釋”。 記者 高健