7月26日是光大銀行上會(huì )的日子。由于光大銀行的過(guò)會(huì )毫無(wú)懸念，光大銀行的發(fā)行即將走上前臺。

　　從預先披露的招股說(shuō)明書(shū)來(lái)看，光大銀行此次發(fā)行有一個(gè)亮點(diǎn)，就是“自縮發(fā)行規�！�。光大銀行原計劃發(fā)行100億股A股，而此次實(shí)際發(fā)行數量為70億股，縮小發(fā)行規模30億股。從光大銀行董事長(cháng)唐雙寧的對外陳述來(lái)看，似乎也很重視“自縮發(fā)行規�！边@一點(diǎn)。如7月22日，唐雙寧在出席記者招待會(huì )時(shí)，就特別強調了三個(gè)“一點(diǎn)”,即“補充資本金利潤增加一點(diǎn)，風(fēng)險資產(chǎn)減少一點(diǎn)，發(fā)行規模降低一點(diǎn)”。

　　在一定程度上，減少發(fā)行規模也確實(shí)可以減少一些大盤(pán)股發(fā)行帶給市場(chǎng)的沖擊。這反映出發(fā)行人對維護證券市場(chǎng)穩定的責任感。

　　不過(guò)，降低發(fā)行規�；蛟S只是發(fā)行人的一種營(yíng)銷(xiāo)策略。100億股A股改為70億股，在投資者中留下一個(gè)好印象的同時(shí)，其發(fā)行價(jià)格一般說(shuō)來(lái)也會(huì )和發(fā)行100億股不一樣。

　　所以，筆者以為，光大銀行降低發(fā)行規模的做法當然值得肯定，但另一方面，光大銀行應該將“一降”改為“雙降”，即將一味降低發(fā)行規模，改為發(fā)行規模適當地降低一點(diǎn)，發(fā)行價(jià)格也適當地降低一點(diǎn)。比如，將光大銀行的發(fā)行規模確定為80億股、發(fā)行價(jià)格確定為2.8元左右，這與光大銀行發(fā)行70億股、發(fā)行價(jià)確定為3.2元的融資額其實(shí)是一樣的，但它對于市場(chǎng)的意義卻完全不同。

　　首先，將“一降”改為“雙降”可以避免發(fā)行人抬高發(fā)行價(jià)格的嫌疑。畢竟當前的中國股市，高價(jià)發(fā)行是最招人非議的。它不僅助長(cháng)了發(fā)行人的圈錢(qián)心理，讓寶貴的股市資源變成巨大的浪費，而且也極大地降低了股票的投資價(jià)值，增加了股票的投資風(fēng)險。所以，發(fā)行人在降低發(fā)行規模的同時(shí)，也應適當降低一點(diǎn)發(fā)行價(jià)格，這更能塑造發(fā)行人的良好形象。

　　其次，少降低一點(diǎn)發(fā)行規模，可以給投資者帶來(lái)多一點(diǎn)的投資機會(huì )。尤其是在適當降低發(fā)行價(jià)格的情況下，這種投資機會(huì )更加值得珍惜。對于一家好的企業(yè)來(lái)說(shuō)，其發(fā)行規模的減少，實(shí)際上就意味著(zhù)投資機會(huì )的減少。

　　所以，筆者的建議是，發(fā)行規模的降低應該適當，重要的是把發(fā)行價(jià)格也降低一點(diǎn)。(作者皮海洲 系資深市場(chǎng)觀(guān)察人士)