大部分歐洲銀行安然無(wú)恙地度過(guò)了壓力測試�！昂鬁y試時(shí)期”的歐洲銀行將不得不直面一項更嚴峻的挑戰：大量債券到期在即，何處覓再融資渠道？

　　如果歐洲銀行無(wú)法吸引債券市場(chǎng)，它們將很難發(fā)放長(cháng)期貸款幫助企業(yè)再融資。與美國不同，由于歐洲大部分公司都依賴(lài)于銀行融資，歐洲經(jīng)濟復蘇將很可能因此而面臨“貧血”的危險。

　　大量債券到期在即 再融資需求激增

　　上周五公布的壓力測試結果并不壞：91家銀行中僅有7家未通過(guò)測試。歐盟各國政府希望壓力測試結果能夠撫慰市場(chǎng)對歐洲銀行業(yè)的憂(yōu)慮，為銀行打開(kāi)融資市場(chǎng)，以此鼓勵投資者購買(mǎi)銀行債券。

　　在此之前，歐洲銀行面臨批發(fā)融資市場(chǎng)的艱難處境，越來(lái)越多的銀行正轉向歐洲央行要求貸款。

　　以葡萄牙為例，根據該國中央銀行上周發(fā)布的數據，該國銀行自今年6月以來(lái)從歐洲央行(ECB)借款創(chuàng )歷史新高，達402億歐元(約合519億美元)，這一數字在今年5月僅為358億歐元。而西班牙銀行向ECB要求的借款也激增到1350億歐元，同樣達到歷史新高，遠高于兩個(gè)月前的900億歐元。

　　全球銀行尤其是歐洲銀行，正面臨債券即將到期而不得不再融資的挑戰。英格蘭銀行在上周發(fā)布的半年度金融穩定報告中警告，今后3年內全球債權人將有高達5萬(wàn)億美元的資金到期。而這一問(wèn)題在法國、德國和意大利尤其嚴峻，因為這些國家銀行將不得不再融到比往年更多的資金。

　　國際貨幣基金組織(IMF)也預計，將有8770億歐元的歐元區銀行債務(wù)今年到期，7710億歐元明年到期，以及714億歐元將于2012年到期。

　　就像一些分析師認為的那樣，壓力測試這一挑戰“太簡(jiǎn)單”，歐洲銀行面臨的真正測試應該是這些銀行能否在市場(chǎng)上以合理的成本進(jìn)行融資，從而在經(jīng)濟中發(fā)揮正常的作用。

　　歐洲銀行的融資市場(chǎng)一度弱不禁風(fēng)。西班牙最強健的銀行之一——BBVA銀行，上周不得不為賣(mài)出20億歐元的債券而支付高昂的利率溢價(jià)。巴克萊資本一位分析師認為，這樁高價(jià)交易是在提醒“融資仍然是這一行業(yè)巨大的結構性挑戰”。

　　曾經(jīng)的融資渠道漸行漸遠

　　融資短缺的現象也折射出美國貨幣市場(chǎng)基金的愛(ài)好正在發(fā)生轉變，RBS在最近一份報告中指出。這些基金從歷史上看，一度作為歐洲銀行穩定的現金源。但某種程度上由于美國出臺了新的監管規則，它們也不得不丟棄了風(fēng)險偏好，與歐洲銀行漸行漸遠。而在全球規則懸而未決之時(shí)，歐洲銀行的另一大流動(dòng)性供應者——保險公司，也將面臨持有銀行債權時(shí)更高的資本金要求。

　　“批發(fā)融資市場(chǎng)對銀行而言，可能在一段很長(cháng)的時(shí)期內都將變得更昂貴，同時(shí)也更不可靠�！盧BS分析師在報告中表示，“本質(zhì)上，歷史上作為銀行資金來(lái)源的渠道，不是消失了就是被遏制了�！�

　　而債券到期后的再融資，并不是歐洲銀行所面臨的唯一挑戰。由國際銀行業(yè)監管者提議的一項被稱(chēng)為“凈穩定資金比率”的新流動(dòng)性規則要求，銀行在資產(chǎn)組合中應持有更多的長(cháng)期穩定資金，如存款和長(cháng)期債券等。一些分析師預計，這項要求將迫使歐洲銀行籌集數萬(wàn)億歐元的新資金。

　　歐洲銀行也一直在苦苦尋求其他融資渠道。最先想到的當然是零售存款，銀行自然也樂(lè )此不�！�—這比發(fā)行債券更便宜，而客戶(hù)也很少在不同銀行間轉存。

　　這導致歐洲銀行業(yè)正掀起一股存款競爭熱潮。根據《華爾街日報》援引行業(yè)專(zhuān)家的話(huà)稱(chēng)，如西班牙桑坦德銀行等一些銀行，正試圖以高達4%的存款利率來(lái)吸引英國的存款者，遠遠高于同業(yè)，這無(wú)形中推高了整個(gè)銀行業(yè)的融資成本。

　　英格蘭銀行也提醒同行：不要以為可以通過(guò)吸引新的存款就能填補融資空缺。

　　銀行業(yè)的資金缺口也讓歐洲的經(jīng)濟復蘇面臨“貧血”的危險。根據ECB的數據，與80%的美國企業(yè)依賴(lài)資本市場(chǎng)融資截然相反的是，歐元區非金融業(yè)企業(yè)的債券融資70%都依賴(lài)銀行信貸。

　　經(jīng)濟學(xué)家警告，歐洲銀行的融資困境將在今年下半年影響到整體經(jīng)濟復蘇，除非市場(chǎng)對銀行業(yè)的信心再度恢復。鑒于此，一些預測歐洲經(jīng)濟走勢的分析師最近也下調了2010年下半年和2011年的經(jīng)濟增長(cháng)預期。 （嚴婷）