本周債券市場(chǎng)波瀾不驚，市場(chǎng)交易缺乏熱點(diǎn)。盡管債市受寬松資金面支撐繼續走高，但經(jīng)濟二次探底的幾率變小、債市供給的增加以及股市對債市資金的抽離將導致短期內債市承受一定的壓力。

　　國海證券債券研究員陳亮認為，目前債市主要有幾方面的壓力：經(jīng)濟不會(huì )二次探底，通脹有一定擔憂(yōu)，債券供給會(huì )增加，預計后期債券收益率應該會(huì )震蕩上行。此外，股市強勢上漲且連續走高，部分資金分流出債市的動(dòng)能增強，對債市也較為不利。

　　本周資金面延續寬松格局，貨幣市場(chǎng)利率繼續保持低位。7天回購定盤(pán)利率在1 .7%的低點(diǎn)振蕩，并于周四收于1.68%的新低。14天回購定盤(pán)利率也維持在1.85%左右。

　　招商銀行資金交易部分析師劉俊郁表示，近期股市走強及光大銀行IPO等消息尚未對回購利率產(chǎn)生直接影響，預計短期內回購利率還將保持窄幅震蕩的趨勢。

　　中國人民銀行周四在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行850億元3年期和220億元3月期央票，分別較前次發(fā)行減少750億元和580億元，同時(shí)展開(kāi)400億元91天期正回購操作。周二央行已發(fā)行230億元1年期央票，與周四發(fā)行的央票、正回購合計回籠資金1700億元。而本周到期資金量?jì)H有860億元，央行實(shí)現周凈回籠資金840億元，延續了上周的凈回籠操作。

　　在資金面充裕、需求旺盛的背景下，央行繼續堅持維穩市場(chǎng)利率的方針。3年期央票中標利率持平于前期的2.65%，3月期央票收益率則連續第六周穩定在1.5704%，正回購操作中標利率亦持平于1.57%。

　　考慮到未來(lái)幾周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量較少，均不足千億元規模，所以在市場(chǎng)流動(dòng)性相對寬松的情況下，預計央行公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠操作格局將會(huì )延續。

　　一級市場(chǎng)方面，近期國債、金融債的認購熱情有所下滑，但并未看到趨勢性變化。作為投標主力的保險機構和大行資金依舊充裕。政策性金融債方面，國家開(kāi)發(fā)銀行周一發(fā)行的5年期固息金融債中標利率為3.06%，認購倍數為1.59倍，高于上周四國開(kāi)行10年期固息債1.51倍的認購倍數。進(jìn)出口銀行周二招標發(fā)行的3年期固息金融債中標利率為2.70%，基本符合市場(chǎng)預期。國債方面，財政部周三發(fā)行的30年期國債發(fā)行利率為3.96%，結果基本符合市場(chǎng)預期，對二級市場(chǎng)影響不大。

　　劉俊郁稱(chēng)，從一級市場(chǎng)的發(fā)行來(lái)看，一級市場(chǎng)對二級市場(chǎng)的引導作用已經(jīng)大幅減弱，在政策面穩定的情況下，債市短期內難以脫離牛皮格局。（ 高立 朱諸 徐寧）