上周五(8月6日)，光大銀行的初步詢(xún)價(jià)工作落下帷幕。周日(8月8日)晚間，光大銀行發(fā)布公告稱(chēng)，將發(fā)行價(jià)格區間確定為2.85元～3.10元。8月9日，光大銀行開(kāi)始本次IPO的網(wǎng)下申購，同時(shí)于當天下午進(jìn)行了4個(gè)小時(shí)的網(wǎng)上路演。

　　定價(jià)預留上漲空間

　　分析人士認為，上述價(jià)格區間對應著(zhù)1.47倍～1.57倍的2010年預測市凈率。即使最終價(jià)格定于區間上限，光大銀行的發(fā)行估值水平也較二級市場(chǎng)上股份制銀行2010年平均預測市凈率有超過(guò)10%的折扣。與光大在A(yíng)股市場(chǎng)中最具可比性的中信銀行相比，發(fā)行折讓程度則接近20%。此外，即使按上述價(jià)格區間的上限3.10元定價(jià)，較此前主承銷(xiāo)商中金公司研究報告給出的3.52元～4.08元的合理投資價(jià)值區間也存在約14%～32%的上漲空間。經(jīng)過(guò)測算與論證，此次A股發(fā)行能基本滿(mǎn)足該行未來(lái)2年的資本需求。

　　8月7日，光大銀行董事長(cháng)唐雙寧表示，光大銀行完成了路演和網(wǎng)下詢(xún)價(jià)。74家詢(xún)價(jià)對象所屬的151家機構投資者參與報價(jià)，入圍的認購需求超過(guò)260億股，為網(wǎng)下初始發(fā)行規模的17倍。

　　中銀國際分析師袁琳認為，考慮到光大銀行基本面與其他上市股份制銀行的差距，光大銀行這一價(jià)格區間基本體現了目前市場(chǎng)所能接受的估值水平，相對合理的定價(jià)將對其上市后的表現有一定支撐。

　　年均增近百家分支機構

　　在網(wǎng)上路演中，針對有投資者關(guān)心的股權與管理之間的關(guān)系，光大銀行副董事長(cháng)羅哲夫再次重申，匯金公司作為該行的控股股東，通過(guò)向董事會(huì )派駐董事的方式行使出資人職能，通過(guò)董事會(huì )幫助銀行加強公司治理建設，在促進(jìn)該行改革經(jīng)營(yíng)發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用。從經(jīng)營(yíng)角度來(lái)講，光大集團對該行實(shí)施垂直管理，而匯金公司則并不干預該行的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

　　據悉，上市后匯金公司依舊保持大股東地位。據光大銀行首席審計官林立在路演中介紹，匯金公司及其控股的中國再保險合計持有光大已發(fā)行股份215億股，上市后鎖定3年。而2009年7家境內引資投資者(除中再)合計持股37億股，鎖定超過(guò)2年。其他股東持有的股份合計持股82億股，鎖定期為1年。光大銀行此次將發(fā)行30億股戰略配售股，網(wǎng)下發(fā)行15.5億股，網(wǎng)下發(fā)行 (含綠鞋)24.5億股。

　　林立稱(chēng)，本次公開(kāi)發(fā)行完成后，光大銀行的流通股為24.5億股。一位資深基金人士認為，上市完成3個(gè)月~1年內的流通股僅為40億股，流通股規模整體相對較小，流通市值將是已上市的股份制銀行中最小的之一。從這一點(diǎn)看，光大銀行后市表現可能會(huì )超出預期。

　　唐雙寧表示，關(guān)于是否發(fā)行H股，要視情況而定�！叭绻�有需要，市場(chǎng)氣氛也允許，不排除將來(lái)發(fā)行H股，但近期沒(méi)有做這方面的安排�！�

　　另?yè)�記者了解，在上海路演時(shí)，光大銀行曾透露，預期IPO融資能夠滿(mǎn)足光大未來(lái)兩年的發(fā)展，如果還有資本缺口，則會(huì )發(fā)行次級債、混合資本債，以及H股上市。光大銀行內部人員也向《每日經(jīng)濟新聞》透露，未來(lái)2年，光大銀行有可能通過(guò)H股融資。

　　關(guān)于分紅，唐雙寧稱(chēng)將“會(huì )參照其他上市銀行的情況確定一個(gè)適當的分紅比例�！绷至⒈硎�，下一步我們已向監管部門(mén)提出了申請，準備到新疆、貴州開(kāi)設分支機構�！敖衲�、明年和后年，每年計劃新增網(wǎng)點(diǎn)80～100家�！�

　　房貸風(fēng)險可控

　　針對有關(guān)房地產(chǎn)貸款的提問(wèn)，光大銀行副行長(cháng)李杰表示，“本行2010年最近一次房地產(chǎn)貸款壓力測試顯示，在輕度壓力(房?jì)r(jià)下跌10%且利率上升27bp)和中度壓力(房?jì)r(jià)下跌20%且利率上升54bp)的情況下，影響微乎其微；而在重度壓力(房地產(chǎn)價(jià)格下降30%、利率上升108bp)的情景下，本行的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款不良率將上升1.3個(gè)百分點(diǎn)，個(gè)人住房貸款不良率將上升0.81個(gè)百分點(diǎn)，整體影響處在可承受范圍之內�！�

　　截至2009年底，光大銀行對風(fēng)險相對較小的土地儲備及園區貸款和經(jīng)營(yíng)性物業(yè)抵押貸款占整個(gè)房地產(chǎn)貸款的比例超過(guò)60%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款僅占房地產(chǎn)貸款總額的30%，占貸款總額的比例僅為4%左右。新發(fā)放的房地產(chǎn)貸款中沒(méi)有發(fā)生一筆不良，房地產(chǎn)貸款的不良率持續下降，截至2009年底，房地產(chǎn)貸款的不良率僅為0.8%。

　　東方證券銀行業(yè)高級分析師金麟表示，光大銀行地方政府融資平臺貸款占比較高，不過(guò)大多在2009年之前投放，2009年投放部分多為參加銀團貸款，風(fēng)險可控。