中央匯金投資有限責任公司(下稱(chēng)“匯金公司”)昨日午間在中國債券網(wǎng)公布了總額1875億元的債券說(shuō)明書(shū)。此次債券2010年度第一期將發(fā)行最高540億元，分為7年期和20年期兩個(gè)固定利率品種。

　　由于該債券免于信用評級，市場(chǎng)人士表示其更類(lèi)似于政策性金融債，因此在利率方面也可以與相同存續期限的國開(kāi)行債券相比較。

　　定位類(lèi)似政策性金融債

　　此前關(guān)于此次匯金債券屬性的問(wèn)題是市場(chǎng)討論熱點(diǎn)，即究竟是接近國債還是金融債。由于免于信用評級，該券種在信用方面可以類(lèi)比國債；但是匯金公司本身在發(fā)揮的功能方面又接近于政策性金融機構。

　　一位保險公司下屬資產(chǎn)管理公司人士對《第一財經(jīng)日報》表示，匯金債的定位應該是準政策性金融債。這位人士還表示，除了商業(yè)銀行，有長(cháng)期資金配置需求的保險公司也會(huì )是主要的承購者。

　　一家商業(yè)銀行的債券交易員也對記者表示，匯金債沒(méi)有免稅的安排，因此不應類(lèi)比國債。

　　根據中債收益率曲線(xiàn)，昨天銀行間市場(chǎng)7年期固定利率政策性金融債收益率為3.275%，20年期政策性金融債收益率為4.1317%。而本周三新發(fā)行的7年期國債利率為2.81%。

　　不過(guò)，免于信用評級仍然使得該券種頗具吸引力，這也使得有的分析人士認為其定位要略高于政策性金融債。

　　近期債券市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，短債品種在資金推動(dòng)下收益率不斷創(chuàng )新低。這給那些有長(cháng)期資金配置需求的機構如保險公司和大型商業(yè)銀行造成尷尬，而體量巨大的匯金債正好解了燃眉之急�！疤貏e是壽險公司，需要長(cháng)期的低風(fēng)險且收益也不錯的券種為它們的資金做匹配。大型銀行也有類(lèi)似的資金管理需求�！币患夷戏降淖C券公司固定收益分析師對記者說(shuō)。

　　這位分析師由此估計，匯金債上市后的交易需求會(huì )比較小。

　　市場(chǎng)人士不懼“關(guān)聯(lián)交易”風(fēng)險

　　匯金債的募集說(shuō)明書(shū)顯示，此次募集資金將根據國務(wù)院決定由匯金公司代表國家用于向中國進(jìn)出口銀行和中國出口信用保險公司兩家機構注資，以及參與中國工商銀行、中國銀行和中國建設銀行三家銀行再融資。

　　坊間有觀(guān)點(diǎn)認為，工行、中行和建行都是匯金公司的控股子公司，且又是此次債券募集的注資對象，一旦三家國有商業(yè)銀行也參與該券種的認購，難免產(chǎn)生對“資金循環(huán)利用”和關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題的擔心。

　　對此，上述券商固定收益分析師表示，從債市參與者的角度看，單就匯金公司和三大行的關(guān)聯(lián)關(guān)系而言，確實(shí)應該在利率方面有風(fēng)險溢價(jià)的補償；不過(guò)，匯金債在信用方面的保障完全可以彌補上述問(wèn)題的風(fēng)險。(作者 蔣飛 記者俞燕對本文亦有貢獻）