數據顯示，8月31日貨幣市場(chǎng)利率再度飆升至5、6月份資金面全面吃緊時(shí)的水平。分析人士表示，預計在月末效應、工行轉債發(fā)行因素過(guò)后，市場(chǎng)利率將有所回落；但由于公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠、債市擴容等壓力持續存在，以及季末、雙節效應的相繼來(lái)臨，短期內資金面將難以回到之前的寬松狀態(tài)。

　　7天回購利率挺進(jìn)3%

　　經(jīng)歷了一個(gè)多月的波瀾不驚之后，貨幣市場(chǎng)利率在8月末突然發(fā)力。8月26日起，銀行間市場(chǎng)上各類(lèi)資金利率品種全線(xiàn)大漲。來(lái)自中國貨幣網(wǎng)的數據顯示，8月31日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）8個(gè)品種齊齊飄紅，其中隔夜、1周、2周品種分別較8月25日上揚88BP、118BP和121BP，報2.32%、2.95%和3.07%。銀行間市場(chǎng)上，隔夜、7天、14天質(zhì)押式回購加權平均利率分別較25日上漲78BP、115BP和127BP，報2.33%、2.93%和3.13%。值得一提的是，當日隔夜回購利率盤(pán)中最高摸至3.40%,7天品種最高達到4.00%。

　　短短五個(gè)交易日，資金利率已經(jīng)急劇飆升至5、6月份資金面全面吃緊時(shí)的水平。對此，分析人士表示，月末效應和工行轉債發(fā)行是推動(dòng)短期資金需求劇增的主要原因。一方面，工行250億元可轉債于8月31日發(fā)行，機構預計凍結資金規�；蛟�3200億元左右；另一方面，當前正值月末，存貸比等監管指標約束下，一些商業(yè)銀行再現沖存款行為，也致使銀行系統內流動(dòng)性趨緊。

　　除上述兩個(gè)原因外，光大銀行資金部宏觀(guān)分析師盛宏清指出，銀行間資金面再次遇緊，還與銀行間資金供給增長(cháng)有限、節日資金準備以及央行凈回籠增加等因素有關(guān)。盛宏清表示，其一，大行是銀行間市場(chǎng)主要資金供給方，而目前大行超儲率不高，約為1.5%，因此近期銀行間資金供給能力有限，且大行有推高貨幣市場(chǎng)短期利率的動(dòng)機。其二，在中秋國慶長(cháng)假之前，銀行往往會(huì )保持較高的備付水平，以滿(mǎn)足長(cháng)假期間增加的現金投放需求。其三，貨幣閥門(mén)略有收緊。8月份央行從公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠資金1090億元。

　　資金面或持續承壓

　　隨著(zhù)月末效應、工行轉債發(fā)行等因素的結束，市場(chǎng)利率有望出現回落。不過(guò)，分析人士表示，由于公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠、債市擴容等壓力持續存在，以及季末、雙節效應的相繼來(lái)臨，短期內資金面將難以回到之前的寬松局面。

　　國信證券分析師指出，公開(kāi)市場(chǎng)連續凈回籠以及外部不確定因素的加大，將不利于資金面，而且季末貸存比等監管指標也可能導致存款爭奪戰重演。從歷史經(jīng)驗看，在季末考核因素的壓力下，9月資金面通常偏緊，9月的貨幣市場(chǎng)利率通常是全年的最高點(diǎn)。

　　有市場(chǎng)人士表示，后市來(lái)看，資金利率不排除有再次出現動(dòng)蕩的可能，而資金面的短期波動(dòng)將對債市收益率中短端形成較大壓力。(記者 葛春暉)