“希望兩行整合能在一年內完成，但這要取決于監管部門(mén)的審批速度”，9月2日，中國平安(601318)及深發(fā)展(000001)均召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì )，對深發(fā)展和平安銀行的整合預案進(jìn)行了說(shuō)明。

　　雙方高管對兩行整合前景充滿(mǎn)信心，但對整合細節均避而不談。中國平安總經(jīng)理張子欣強調，目前沒(méi)有改變深發(fā)展上市公司身份的想法。

　　在停牌兩個(gè)多月后，中國平安及深發(fā)展于9月2日復牌，卻都走出沖高回落的走勢。深發(fā)展成交量顯著(zhù)放大，換手率達到5.26%，股價(jià)報收于18.19元，上漲3.88%；中國平安A股報收于48.61元，上漲4.52%，H股則劇烈震蕩，盤(pán)中一度沖高到69.2港元，最后回落到66.1港元，漲幅為2.72%。

　　深發(fā)展不會(huì )私有化

　　9月1日，深發(fā)展和平安銀行整合預案公布。深發(fā)展向中國平安定向增發(fā)約16.39億股，增發(fā)價(jià)格17.75元，對應平安銀行100%股權的估值為291億元。其中90.75%以中國平安持有的平安銀行78.25億股為對價(jià)，剩余9.25%以認購現金方式約26.92億元為對價(jià)。交易完成后，深發(fā)展股本擴張至51.24億股，中國平安持股比例達到52.32%，成為絕對控股股東。

　　對兩行整合預案，中國平安總經(jīng)理張子欣表示，這是在經(jīng)過(guò)充分論證和規劃之后最好的選擇，也是監管機構給予的解決同業(yè)競爭最妥善的做法，能夠使得兩家銀行未來(lái)有更高的發(fā)展空間。

　　在新聞發(fā)布會(huì )上，對于兩行后續整合后的名稱(chēng)是否改變、網(wǎng)點(diǎn)如何裁并等細節，中國平安及深發(fā)展高管均避而不談。他們稱(chēng)要先完成此次交易，才能對下一階段進(jìn)行規劃。

　　按照公告所說(shuō)，深發(fā)展在適當的時(shí)候可以采取包括但不限于吸收合并平安銀行等方式實(shí)現“兩行整合”。中國平安董秘姚軍表示，他們希望能在一年內完成兩行整合。

　　此次交易完成后，中國平安是否最終讓深發(fā)展“私有化”退市？對此，張子欣表示，未來(lái)中國平安和深發(fā)展雙方都會(huì )保持上市公司的地位，目前沒(méi)有任何想法來(lái)改變雙方都作為上市公司的現狀。

　　對價(jià)是否合理現分歧

　　對平安銀行100%股權估值291億元，市場(chǎng)上出現了觀(guān)點(diǎn)分歧。有分析師認為，此次交易隱含平安銀行的出售價(jià)格為1.9倍PB，若按平安銀行的86.23億股換深發(fā)展定向增發(fā)的16.39億股計算，每1股平安銀行股份可以換0.19股深發(fā)展股份。不過(guò)，從總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤等多項指標對比，平安銀行占深發(fā)展的比例均顯著(zhù)高于19%，換股比例低估了平安銀行的價(jià)值。

　　該分析師認為，用平安銀行的PB、PE指標與上市銀行相比較，平安銀行的PB為1.9倍，低于上市銀行平均的2.05倍，與可比性更高的城商行相比相差25.79%。平安銀行的PE為15.95倍，高于上市銀行平均的10.57倍，與城商行13.3倍的PE相比，高出19.86%。

　　另有分析師認為，2010年上半年平安銀行實(shí)現凈利潤9.12億元，期末凈資產(chǎn)為153.29億元。即使假設平安銀行今年上、下半年凈利潤持平，即年末凈資產(chǎn)約162.41億元，對應平安銀行2010年動(dòng)態(tài)PB亦達到1.79倍，估值在上市股份制銀行中處于中上水平，高于行業(yè)平均。這個(gè)支付對價(jià)是合理的。

　　在這場(chǎng)交易中，平安銀行9.25%的小股東將獲取何等對價(jià)也是市場(chǎng)關(guān)心的重要問(wèn)題。有分析人士認為，預案的交易對價(jià)對中國平安影響并不大，但平安銀行的小股東需要一個(gè)更合理的補償價(jià)，這個(gè)價(jià)格將影響中國平安整合銀行業(yè)務(wù)的最終成本。

　　從方案看，這一階段里中國平安支付的26.92億元現金將作為深發(fā)展的資本補充。深發(fā)展董事長(cháng)肖遂寧表示，交易完成后這部分現金將用于收購平安銀行小股東的股份，若有剩余仍將作為資本補充。

　　中國平安多位高管還表示，支付對價(jià)是通過(guò)專(zhuān)業(yè)的第三方機構評估做出，并以股份制銀行和城市商業(yè)銀行作為參考，符合監管要求也能經(jīng)得起市場(chǎng)檢驗。交易完成后，接下來(lái)深發(fā)展的確要進(jìn)一步整合平安銀行，這個(gè)過(guò)程中將充分聽(tīng)取包括平安銀行小股東在內的多方意見(jiàn)，兼顧各方利益平衡并提供給股東盡可能多的選擇。

　　否認將混業(yè)經(jīng)營(yíng)

　　對深發(fā)展以及平安銀行的整合前景，中國平安和深發(fā)展都寄予厚望。深發(fā)展副行長(cháng)兼首席財務(wù)官陳偉表示，兩行整合的協(xié)同效應非常明顯。在網(wǎng)絡(luò )和規模上，深發(fā)展的分行數量將立即增加5個(gè)，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)將增加70多個(gè)，實(shí)現跨越式擴張。目前，平安銀行信用卡業(yè)務(wù)60%以上來(lái)自于交叉銷(xiāo)售，借助于平安5千萬(wàn)零售客戶(hù)、200萬(wàn)中小企業(yè)客戶(hù)等，深發(fā)展的信用卡業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)、公司業(yè)務(wù)等均將獲得迅速發(fā)展。此外，隨著(zhù)網(wǎng)絡(luò )與IT的整合，將有效降低其管理成本支出。

　　深發(fā)展代理行長(cháng)理查德·杰克遜表示，他已經(jīng)有了六次銀行整合的經(jīng)驗。要順利整合，要做到以下幾點(diǎn)：首先，在整個(gè)流程中要保證穩定；第二，風(fēng)險的管理控制；第三，要有翔實(shí)的規劃。

　　對于中國平安是否會(huì )進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的提問(wèn)，深發(fā)展董事長(cháng)肖遂寧強調，這種說(shuō)法不準確。交易完成后仍然會(huì )是嚴格的分業(yè)監管、分業(yè)經(jīng)營(yíng)。在不同業(yè)務(wù)上一定有防火墻。銀行系統、保險系統一定是分開(kāi)的。本報記者 杜雅文 實(shí)習記者 周少杰