對于螺紋鋼的暴漲行情，不少市場(chǎng)人員認識是資金炒作導致，行情不具有延續性，但我們認為螺紋鋼上漲存在內在的必然性，且突破上漲行情還將延續。

　　宏觀(guān)經(jīng)濟支撐

　　對經(jīng)濟形勢的不樂(lè )觀(guān)是不少投資者看空市場(chǎng)的主要原因。8月中旬出現的商品大幅震蕩，就是受到了中美經(jīng)濟復蘇放緩的影響。但應該看到，經(jīng)濟放緩是前期刺激政策退市之后的短期效應，事實(shí)上，8月份中國PMI數據在連續三個(gè)月下滑后再度回升，美國的非農數據也大大好于市場(chǎng)預期，這些都說(shuō)明全球經(jīng)濟復蘇并沒(méi)有出現方向性的改變。

　　因此，對經(jīng)濟擔憂(yōu)導致的商品市場(chǎng)調整只是暫時(shí)性，一旦經(jīng)濟進(jìn)一步明朗，市場(chǎng)將會(huì )恢復上漲。

　　限電減排利多鋼價(jià)

　　為完成國家“十一五”節能減排的目標，近期全國多個(gè)省市紛紛對高能耗企業(yè)實(shí)行懲罰性電價(jià)以及限電等措施。國務(wù)院日前組成6個(gè)督查組，對18個(gè)重點(diǎn)地區進(jìn)行節能減排專(zhuān)項督查。作為“二高一資”產(chǎn)業(yè)，鋼鐵無(wú)疑成為政府關(guān)注的重點(diǎn)。

　　限電減排措施無(wú)疑對鋼鐵生產(chǎn)造成影響。這種影響首先體現在鋼材的供給方面。從目前得到的數據顯示，不少鋼鐵企業(yè)因此而停產(chǎn)檢修，產(chǎn)量大幅下降。山西省很多鋼廠(chǎng)在節能減排的壓力之下停產(chǎn)檢修，不少鋼廠(chǎng)或于9月3日起關(guān)停一月。沙鋼、寶鋼、邯鋼等也同樣受到限價(jià)減排策略的影響。雖然有數據顯示在連續2個(gè)月出現減產(chǎn)之后，8月份鋼廠(chǎng)受鋼材價(jià)格上漲的影響已經(jīng)重新增產(chǎn)，但我們認為這種增產(chǎn)力度將會(huì )有限，鋼材產(chǎn)量不會(huì )出現上半年那樣瘋狂增加。另外，限價(jià)減排還影響著(zhù)鋼材的生產(chǎn)成本。這次各省市對高能耗企業(yè)實(shí)行懲罰性電價(jià)。以噸鋼耗電在450千瓦時(shí)/噸左右，則相應的對噸鋼成本的影響為30-130元。與此同時(shí)限電措施會(huì )對鋼鐵行業(yè)的上游如鐵礦、鐵合金、煤炭行業(yè)也產(chǎn)生一定的影響，導致原料供應成本增加。這些都會(huì )在一定程度上增加鋼材的生產(chǎn)成本。

　　下游行業(yè)好轉 庫存連續下降

　　下游行業(yè)的改善尤其體現在汽車(chē)行業(yè)上。在3月份汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)售數據分別達到創(chuàng )紀錄的173.44萬(wàn)輛與173.51萬(wàn)輛以來(lái)，一直持續環(huán)比下降的格局，7月份的數據顯示，全國汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)只有128.58萬(wàn)輛與124.4萬(wàn)輛，分別比3月份低出25.9%與28.3%。在持續下降4個(gè)月之后，8月份中國汽車(chē)市場(chǎng)卻呈現淡季不淡，雖然產(chǎn)量環(huán)比繼續下降，但銷(xiāo)售量有望環(huán)比增長(cháng)15%左右，在經(jīng)歷7月銷(xiāo)售谷底之后強勁反彈，提前進(jìn)入銷(xiāo)售旺季。

　　同時(shí)我們可以看到，在3月份達到歷史性的1858萬(wàn)噸之后，鋼材社會(huì )庫存持續下降，截至8月底為1489萬(wàn)噸，較最高時(shí)已經(jīng)下降19.9%。社會(huì )庫存的下降顯示鋼材的供需情況已經(jīng)得到了較好的改善。

　　不可否認，房地產(chǎn)銷(xiāo)售需求占到國內鋼材需求的25%左右，國家對房地產(chǎn)市場(chǎng)調控也是4月中旬以來(lái)鋼材價(jià)格大幅下挫的重要原因。目前的房地產(chǎn)調控還將對鋼價(jià)構成持續的壓力，但我們認為，房地產(chǎn)調控的影響被過(guò)分夸大，并且后期保障性住房建設加緊進(jìn)行在一定程度上緩解房產(chǎn)調控負面影響。在宏觀(guān)經(jīng)濟形勢逐漸明朗，鋼材供需情況持續改善的情況下，下半年螺紋鋼價(jià)格將保持震蕩向上的勢頭�！　蹰L(cháng)江期貨 楊小強