編者按：9月10日和11日可謂是一個(gè)“數字化”的周末，8月中國核心經(jīng)濟指標密集發(fā)布。透視數據背后，把握調控走向，由此把脈中國經(jīng)濟。70個(gè)大中城市房?jì)r(jià)連續兩月環(huán)比持平，海關(guān)進(jìn)口數據超預期大增，權衡節能減排沖刺與工業(yè)增速，銀信合作叫停助力人民幣貸款增加……大方向不變的微調，這似乎是對宏觀(guān)調控最好的注解。而在CPI再創(chuàng )年內新高的節點(diǎn)上，利率這一調控工具是否會(huì )被使用成為各方聚焦之所在。

　　1萬(wàn)元存1年貶值125元CPI推漲“非對稱(chēng)加息”呼聲

　　如果你把1萬(wàn)元存作一年定期，到期后發(fā)現少了125元，怎么辦？

　　不必拿出計算器，也不要投訴銀行。因為8月份CPI同比漲幅再創(chuàng )新高后，居民一年期定期存款實(shí)際貶值確實(shí)已經(jīng)達到了1.25%。

　　自從CPI今年2月份達到2.7%的高點(diǎn)并超過(guò)一年期存款利率(2.25%)后，居民實(shí)際存款已連續7個(gè)月為負，負利率格局進(jìn)一步形成。

　　加還是不加？業(yè)內觀(guān)點(diǎn)尚不統一。但兩位央行貨幣政策委員會(huì )委員近日的表態(tài)引發(fā)聯(lián)想。

　　3.5%是否就是年內高點(diǎn)？

　　國家統計局數據顯示，受食品價(jià)格的推動(dòng)，8月份CPI保持上漲態(tài)勢，同比漲幅達到3.5%，創(chuàng )下22個(gè)月以來(lái)的新高。這一走勢基本與市場(chǎng)預期一致，同時(shí)也引發(fā)市場(chǎng)對于央行是否加息的猜測。

　　中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家諸建芳告訴《第一財經(jīng)日報》記者，8月份物價(jià)走勢基本與市場(chǎng)預期一致；9月份食品價(jià)格可能會(huì )繼續上揚，推動(dòng)9月份CPI繼續上漲，但再創(chuàng )新高的可能性并不大。整體來(lái)看，三季度物價(jià)是全年的高點(diǎn)，四季度會(huì )逐漸回落。

　　當前CPI持續攀升的態(tài)勢已是“強弩之末”，這似乎成為了業(yè)內頗為一致的觀(guān)點(diǎn)。

　　但關(guān)于加息的判斷，仍有分歧。

　　諸建芳認為，下半年宏觀(guān)調控政策應該更加強調經(jīng)濟的平穩性，貨幣政策應保持中性，下半年出現加息的可能性不大。

　　對此，中國企業(yè)聯(lián)合會(huì )研究部副主任胡遲也表示贊同：“雖然7、8月份物價(jià)上行給加息提出了要求，但是仍在可容忍的范圍內，且增長(cháng)并不具有持續性。而加息對經(jīng)濟的負面作用會(huì )比較大，下半年仍應強調保持經(jīng)濟穩定增長(cháng)為主�！�

　　但清華大學(xué)教授、央行貨幣政策委員會(huì )委員李稻葵在接受央視采訪(fǎng)時(shí)表示，目前流動(dòng)性的絕對水平是充足的，根據最新的統計，我國廣義貨幣M2已經(jīng)高達10萬(wàn)億美元，并且超過(guò)美國，足以支撐經(jīng)濟的運行。

　　李稻葵指出，目前物價(jià)水平增長(cháng)速度較高、經(jīng)濟增長(cháng)態(tài)勢也不錯、流動(dòng)性充足，如果在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，略增加存款利息率，從長(cháng)遠來(lái)講，有助于老百姓建立實(shí)際利率高于存款利率的預期。

　　雖然李稻葵強調，自己是“作為一個(gè)學(xué)者，談一下個(gè)人的觀(guān)點(diǎn)，不代表任何的機構”，但鑒于其央行貨幣政策委員會(huì )委員的身份，這一表態(tài)依然讓市場(chǎng)浮想聯(lián)翩。

　　CPI漲幅超三年期存款利率

　　低利率雖然可以降低企業(yè)融資成本，但由此出現的負利率卻又強化著(zhù)居民的通脹預期；高額利差雖然能為銀行放貸帶來(lái)積極性，但卻又有投放失度、結構失調之虞。

　　非對稱(chēng)加息可能是較好的選擇。

　　中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇認為，現在貸款利率處在一種經(jīng)濟減速中，沒(méi)必要動(dòng)，但目前適度上調存款利率，進(jìn)行非對稱(chēng)性加息非常有必要。

　　李稻葵在作上述“略微的增加一點(diǎn)利息率”的假設時(shí)特意強調了“我指存款利息率，或者讓存款的利息率有所浮動(dòng)”。

　　當前物價(jià)水平不但超過(guò)了2.25%、2.79%的一年期、兩年期存款利率，而且首次超過(guò)3.33%的三年期存款利率，居民實(shí)際存款已連續7個(gè)月為負，負利率格局進(jìn)一步形成。

　　新華社給出的一組數據說(shuō)明存款負利率給儲戶(hù)帶來(lái)的影響顯而易見(jiàn)。7月份當CPI同比漲幅達到3.3%后，城鎮居民一年期存款實(shí)際貶值首次超過(guò)1%，達到1.05%，8月份CPI同比漲幅再創(chuàng )新高，居民一年期定期存款實(shí)際貶值達到1.25%。這意味著(zhù)長(cháng)期下來(lái)，居民手中的1萬(wàn)元存款，一年后實(shí)際縮水超過(guò)125元。

　　近期關(guān)于利率的熱點(diǎn)討論不止加息一個(gè)內容。

　　國務(wù)院參事、央行貨幣政策委員會(huì )委員、國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(cháng)夏斌在上周的一個(gè)論壇上建議，基于CPI上漲的壓力，可乘機推出存款利率浮動(dòng)機制。央行沈陽(yáng)分行行長(cháng)盛松成近日在接受媒體訪(fǎng)談時(shí)建議國家加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程，并爭取允許東北率先開(kāi)展存款利率上浮試點(diǎn)。