近幾周來(lái)，一路高歌猛進(jìn)的金價(jià)開(kāi)始步入震蕩調整期。隨著(zhù)金市消費旺季的到來(lái)，未來(lái)黃金價(jià)格走勢將如何演變？投資者應該如何進(jìn)行黃金投資？日前，三位理財市場(chǎng)資深人士做客匯豐理財圓桌。他們認為，黃金未來(lái)可能還將維持高位運行，并極有可能再創(chuàng )新高。投資者應該根據自身的實(shí)際情況選擇適合的黃金類(lèi)投資產(chǎn)品。

　　嘉 賓：威爾鑫投資咨詢(xún)有限公司首席分析師 楊易君

　　資深理財專(zhuān)家 欒成校

　　展恒理財公司理財總監 石端義

　　主持人：中國證券報記者 丁 冰

　　獲利回吐導致金價(jià)徘徊

　　中國證券報記者：金價(jià)經(jīng)歷了連續上漲后，目前進(jìn)入調整期，是什么原因？

　　楊易君：金價(jià)自7月28日1156.9美元見(jiàn)底后，經(jīng)過(guò)21個(gè)交易日連續回升，最大漲幅已超過(guò)80美元。目前還談不上金價(jià)已經(jīng)進(jìn)入調整期，尚在階段性高位強勢橫盤(pán)。對于近期金價(jià)連續上行后的停頓，我傾向于是階段性技術(shù)獲利回吐所致，與歐美經(jīng)濟數據等基本面影響不大。

　　欒成校：2007年，由于世界金融危機的影響，黃金的避險功能受到投資者重視，由2008年的最低點(diǎn)681.5美元盎司上漲到今年6月的歷史最高點(diǎn)1265美元盎司，上漲幅度達到85%。持續的上漲，造成大量獲利盤(pán)的積壓。近期美元持續走強，股市和原油下跌，此時(shí)，黃金價(jià)格調整在所難免。

　　石端義：經(jīng)濟危機以來(lái)，黃金投資不斷受到全球投資者的熱捧。2008年至今，國際黃金價(jià)格從800美元/盎司震蕩上行，最高到1265美元/盎司，漲幅最高達50%以上。今年，由于歐洲主權債務(wù)危機、全球經(jīng)濟二次探底風(fēng)險加大等因素的影響，黃金一直在高位震蕩。

　　欒成校：金價(jià)在下半年維持走高態(tài)勢可能性較大。

　　楊易君：下半年黃金價(jià)格走勢應好于上半年。

　　金價(jià)繼續走強有理由

　　中國證券報記者：如何看待下半年黃金價(jià)格走勢？

　　欒成校：決定黃金價(jià)格的因素主要包括以下幾個(gè)方面，第一就是美元的走勢。通常而言，美元的走勢與金價(jià)走勢呈現負相關(guān)，美元的持續疲軟對黃金價(jià)格的走高是一個(gè)有力的支持。第二個(gè)因素就是黃金的供求關(guān)系。長(cháng)期而言，黃金的需求高于供給。影響金價(jià)的第三個(gè)因素是基金持倉，其對黃金價(jià)格的走勢起著(zhù)重要作用。同時(shí)，黃金價(jià)格的走勢還受到相關(guān)商品和國際政治的影響，如2007年發(fā)生的世界金融危機和2010年歐洲債務(wù)危機。

　　結合以上因素，我覺(jué)得黃金價(jià)格在2010年下半年維持走高態(tài)勢的可能性較大。但短期內黃金價(jià)格攀高存在一定阻力，因此短期內黃金價(jià)格在1250美元/盎司上方存在較強阻力。一旦突破阻力位，2010年年底之前探高至1300美元/盎司是存在較大可能性的。

　　楊易君：下半年黃金價(jià)格走勢應該好于上半年。理由如下：一是目前歐美經(jīng)濟復蘇依然充滿(mǎn)懸疑，近期美國公布的系列經(jīng)濟數據都比較糟糕，這意味著(zhù)市場(chǎng)仍存在較強基于經(jīng)濟、金融可能產(chǎn)生系統風(fēng)險的避險需求。近幾周，在美元從80.08點(diǎn)強勁回升的背景下，沒(méi)有對金價(jià)產(chǎn)生明顯抑制，金價(jià)總體維持逆美元強勢的上行態(tài)勢。美元走強的“利空”對金價(jià)影響似乎有限，這是黃金避險魅力勝于美元的證據。即當前黃金存在較強基于全球經(jīng)濟、金融系統性風(fēng)險的避險需求。

　　二是在歐美經(jīng)濟趨于疲軟的同時(shí)，以中國為代表的發(fā)展中國家表現出強勁的經(jīng)濟復蘇態(tài)勢。對于發(fā)展中國家，在經(jīng)濟復蘇的同時(shí)，面臨極強通脹壓力。而從美國官方的論調來(lái)看，繼續維持美元低利率，釋放流動(dòng)性應該是未來(lái)至少2年刺激經(jīng)濟復蘇的主基調。這會(huì )進(jìn)一步助長(cháng)發(fā)展中國家的通脹風(fēng)險，而黃金無(wú)疑比美元更具抗通脹的避險魅力。

　　三是歷經(jīng)歐洲主權債務(wù)危機后，歐元要重樹(shù)在其它央行心目中的儲備地位非常難。市場(chǎng)總體認為歐洲主權債務(wù)危機只是被暫時(shí)掩蓋起來(lái)，并未真正結束。而美國主權債務(wù)也存在很大風(fēng)險，只是尚未到被市場(chǎng)捅破的程度。故歐美主權債務(wù)危機的隱憂(yōu)使得黃金獨具避險魅力，非任何信用貨幣能夠比擬。

　　四是以伊朗核問(wèn)題和朝鮮半島誘發(fā)的地緣政治因素也會(huì )提振黃金的避險魅力。

　　五是9月之后，黃金將進(jìn)入傳統消費旺季，實(shí)物需求是令金價(jià)維持強勢的有力支撐。

　　石端義：影響黃金價(jià)格的因素很多，除了消費需求以外，更重要的是看宏觀(guān)經(jīng)濟。當前宏觀(guān)經(jīng)濟對黃金價(jià)格的影響主要體現有：1、美國實(shí)施長(cháng)期寬松的貨幣政策，致使美元對內和對外長(cháng)期貶值概率增加，這是支撐黃金強勁走勢的主要動(dòng)力。2、全球經(jīng)濟復蘇緩慢，由于資產(chǎn)替代效應，致使資金增配債券、黃金等確定性資產(chǎn)，對黃金價(jià)格短期內形成較強支撐。目前，上述兩個(gè)影響因素依然沒(méi)有發(fā)生轉變。9月份以后，印度、中國和中東等黃金消費大國將進(jìn)入消費旺季，因此，黃金未來(lái)可能還將維持高位運行，并極有可能再創(chuàng )新高。

　　石端義：金價(jià)或將維持高位，并極可能創(chuàng )新高。

　　謹慎挑選黃金類(lèi)產(chǎn)品

　　中國證券報記者：面臨已經(jīng)高漲的金價(jià)，投資者應該如何投資？

　　欒成校：黃金作為一種理財產(chǎn)品，應該引起投資者的注意。但是，涉及黃金的產(chǎn)品很多，包括實(shí)物黃金、紙黃金、黃金期貨、黃金理財產(chǎn)品和黃金T+D等，投資者應該根據自身的實(shí)際情況選擇適合的黃金類(lèi)投資產(chǎn)品。舉例來(lái)說(shuō)，實(shí)物黃金適合長(cháng)期保值需求；紙黃金是利用銀行的系統進(jìn)行黃金的賬戶(hù)買(mǎi)賣(mài)，類(lèi)似于股票操作；黃金理財產(chǎn)品是銀行推出的與黃金掛鉤的產(chǎn)品，一般情況下屬于保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品；而黃金期貨和黃金T+D交易，由于具有保證金杠桿作用，風(fēng)險較大，投資者需要謹慎選擇。

　　石端義：如果投資者只是想將黃金作為一個(gè)短期投資品種，可以選擇紙黃金、黃金T+D等交易方便、成本又低的方式。如果看好黃金的保值功能，做長(cháng)期配置，建議選擇實(shí)物黃金，而“掛金”的結構性理財產(chǎn)品盡量規避。

　　楊易君：就中期而言，我認為應該逢金價(jià)回調時(shí)繼續買(mǎi)進(jìn)，或許在第四季度，1250美元上方的價(jià)格可能是金價(jià)運行的常態(tài)，故目前金價(jià)看起來(lái)依然“便宜”，找不到中期恐高金價(jià)的理由。