深圳發(fā)展銀行(“深發(fā)展”，深交所000001)9月15日發(fā)表公告，該行董事會(huì )于9月14日審議通過(guò)了發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)的若干議案，擬由中國平安保險(集團)股份有限公司(“中國平安”)以其所持平安銀行的約78.25億股股份(約占平安銀行總股本的90.75%)以及認購對價(jià)現金，以每股17.75元的價(jià)格認購深發(fā)展非公開(kāi)發(fā)行的約16.38億股股份。經(jīng)中聯(lián)資產(chǎn)評估有限公司評估，平安銀行以2010年6月30日為評估基準日的評估值約為290.8億元。交易結束后,深發(fā)展總股本增至51.24 億股,中國平安將持有52.4%的深發(fā)展股權從而成為其控股股東。

　　據統計，截止2010年6月30日,平安銀行的總資產(chǎn)為2306.20億元,半年凈利潤9.12億, 經(jīng)審計賬面凈資產(chǎn)為153.29 億元,每股凈資產(chǎn)為1.78元。根據安永華明審核的平安銀行2010年和2011年盈利預測報告，預計平安銀行2011年凈利潤增至23億元，營(yíng)業(yè)收入將達到78.24億元。而深發(fā)展總資產(chǎn)為6244億元,增發(fā)價(jià)格為每股17.75元。

　　整合后的深發(fā)展呈現高成長(cháng)性

　　本次交易從政策上看是避免同業(yè)競爭，其實(shí)從公司層面發(fā)揮協(xié)同效應和提高競爭力才是看點(diǎn)。交易的達成將使得深發(fā)展整合平安銀行成為可能,交易中對平安銀行的估值為其凈資產(chǎn)的1.9倍,這基本上和上市股份制中小銀行的市凈率相當。

　　深發(fā)展通過(guò)向中國平安集團的非公開(kāi)發(fā)行,順利地解決了同業(yè)競爭的問(wèn)題，平安銀行的資產(chǎn)注入將提升深發(fā)展的網(wǎng)點(diǎn)和網(wǎng)絡(luò )優(yōu)勢,通過(guò)規模經(jīng)濟效應降低業(yè)務(wù)成本。

　　根據中信建投計算，平安銀行09 年EPS/BVPS 分別為0.13/1.66,10 年上半年EPS/BVPS 分別為0.10/1.78,交易將使深發(fā)展的每股凈資產(chǎn)增厚。

　　平安銀行在零售業(yè)務(wù)和信用卡業(yè)務(wù)方面特色明顯,而且在其零售業(yè)務(wù)投入期過(guò)后，成本收入比將會(huì )逐漸回落。平安銀行未來(lái)增長(cháng)的基礎已經(jīng)奠定,利潤回升是大概率事件，深發(fā)展與其的整合堪稱(chēng)如虎添翼。

　　簡(jiǎn)而言之，整合后深發(fā)展將從三方面受益。一方面是交叉銷(xiāo)售帶來(lái)的客戶(hù)增長(cháng)。目前平安集團有5600萬(wàn)零售客戶(hù)和200萬(wàn)企業(yè)客戶(hù),通過(guò)銀保交叉銷(xiāo)售可以快速吸引客戶(hù)。平安銀行信用卡增長(cháng)過(guò)程中交叉銷(xiāo)售發(fā)揮的作用已經(jīng)證明了這一模式的可行性。二是網(wǎng)絡(luò )規模的即刻性增長(cháng)。通過(guò)整合,深發(fā)展分行將增加5個(gè),營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)增加70多個(gè)，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )也將有效擴大。三是兩行整合將降低營(yíng)業(yè)管理支出。IT系統整合、總部整合都將實(shí)現費用支出的節省。

　　深發(fā)展融入中國平安集團以后, 成為平安金融控股集團的重要組成部分,將獲得協(xié)同效應,平安在資本和業(yè)務(wù)方面會(huì )給予更大支持,深發(fā)展將獲得巨大的金融資源和龐大的業(yè)務(wù)機會(huì )。而且,深發(fā)展將依托中國平安提升品牌價(jià)值,實(shí)現交叉銷(xiāo)售。未來(lái)的交叉銷(xiāo)售有望提升核心客戶(hù)和核心存款,實(shí)現零售業(yè)務(wù)發(fā)展的成功模式。

　　整體來(lái)看, 深發(fā)展的經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)機制較為靈活,與平安的合作長(cháng)期看有利于其中間業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)發(fā)展。其客戶(hù)資源和金融資源將不斷豐富,業(yè)務(wù)空間大大拓展，盈利能力將得到持續的提高,表現出高成長(cháng)性。

　　據深發(fā)展代理行長(cháng)理查德透露，深發(fā)展將利用中國平安的客戶(hù)基礎和銷(xiāo)售力量，以更快的速度發(fā)展零售業(yè)務(wù)，他認為利用中國平安的客戶(hù)優(yōu)勢，深發(fā)展零售業(yè)務(wù)將會(huì )有一個(gè)大發(fā)展。同時(shí)要充分利用深發(fā)展擁有的優(yōu)勢業(yè)務(wù)，即貿易融資。這可以和平安銀行擁有的中小企業(yè)客戶(hù)相聯(lián)系。

　　理查德還指出，未來(lái)三年，銀行增長(cháng)的基本力量還是來(lái)自于公司業(yè)務(wù)。公司業(yè)務(wù)也會(huì )成為銀行發(fā)展的強動(dòng)力之一，他表示深發(fā)展未來(lái)強調多方面業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　如獲批準,深發(fā)展將在2 年內持續整合兩家銀行的IT 和網(wǎng)絡(luò )資源,這將發(fā)揮規模經(jīng)濟效應,降低運營(yíng)成本，這塊的業(yè)務(wù)及管理費用在兩家銀行整合后存在下降的空間。

　　重組形成雙贏(yíng)格局

　　重組方案理順了深發(fā)展與平安的關(guān)系,利于兩家長(cháng)遠發(fā)展。中國平安成功獲得全國性股份制銀行牌照,搭建起保險、銀行和投資的完整架構,向綜合化金融服務(wù)集團邁出跨越式一步。本次交易完成后,中國平安集團持有深發(fā)展股權提高到50%以上,成為深發(fā)展名副其實(shí)的第一大股東,旗下的銀行業(yè)務(wù)全部進(jìn)入深發(fā)展。二者潛在的合作也將會(huì )不斷推進(jìn)。從公司業(yè)務(wù)和網(wǎng)點(diǎn)布局的結構來(lái)看,公司融合成本不大。深發(fā)展覆蓋20個(gè)城市,303個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的布局主要集中在全國各地一二線(xiàn)城市。一二線(xiàn)城市為中國平安保險業(yè)務(wù)的強勢區域,新增的銀行、保險業(yè)務(wù)的區域交集將為協(xié)同效應提供更大的可能和更高的效率。

　　而公開(kāi)資料顯示，深發(fā)展作為全國性股份制商業(yè)銀行,其戰略性經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò )集中于我國相對發(fā)達的珠三角、環(huán)渤海及長(cháng)三角地區,同時(shí)也正大力發(fā)展我國西部主要城市的網(wǎng)絡(luò )。近幾年來(lái),深發(fā)展在貿易融資和供應鏈金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)展較快并取得相應的市場(chǎng)地位。而平安銀行在中國平安入主后，近年來(lái)在資本實(shí)力、網(wǎng)點(diǎn)布局、規模增長(cháng)、特色業(yè)務(wù)和資產(chǎn)質(zhì)量方面都取得了長(cháng)足進(jìn)步：通過(guò)信用卡、中小企業(yè)貸款等優(yōu)勢業(yè)務(wù)帶動(dòng)， 2007年至2009年平安銀行總資產(chǎn)年復合增長(cháng)率為24.8%；2009年平安銀行信用卡當年發(fā)卡量?jì)H次于中農建工交招，排第7位，不良貸款率在2008年和2009年分別為0.54%和0.46%，均遠低于行業(yè)平均水平；最近幾年平安銀行處于投入期，不斷設立新支行，同時(shí)大量投資于核心銀行系統和其他IT系統，打造了強大的運營(yíng)平臺，為未來(lái)的發(fā)展打下了堅實(shí)的基礎。通過(guò)本次交易,兩家銀行優(yōu)勢業(yè)務(wù)能夠實(shí)現互補,充分發(fā)揮協(xié)同效應。

　　另外,雙方在營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局上也存在優(yōu)勢互補。截至6月30日,平安銀行在9個(gè)城市設有分行,其中福州、廈門(mén)、泉州、東莞、惠州等5個(gè)城市深發(fā)展尚未設立分行,此次交易后深發(fā)展增加營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)70多個(gè),起到填補空缺、 優(yōu)化網(wǎng)點(diǎn)布局的作用。而在深圳、上海、廣州、杭州這4個(gè)分行設置重疊的城市,平安銀行的加入也能夠在管理費用、科技投入和信用卡業(yè)務(wù)支出等方面節約成本,提高整體盈利能力。