昨天，人民幣對美元匯率中間價(jià)連續第四個(gè)交易日創(chuàng )下匯改以來(lái)新高紀錄。

　　人民幣匯率屢創(chuàng )新高，對股市有何影響？昨天，記者咨詢(xún)了多位業(yè)內人士均指出，如果人民幣升值，金融、地產(chǎn)、航空、造紙四大行業(yè)或將受益，但是在一段時(shí)間內，人民幣匯率持續走高的可能性較小，投資者應當謹慎把握投資機會(huì )。

　　>>整體

　　四行業(yè)受益人民幣走高

　　信達證券黃祥斌指出，貨幣升值將帶來(lái)國內資產(chǎn)價(jià)格的上升，同時(shí)使得企業(yè)進(jìn)口成本降低，一般而言利好金融、地產(chǎn)、航空、造紙等相關(guān)行業(yè)。對金融而言，人民幣業(yè)務(wù)和人民幣資產(chǎn)是銀行等金融業(yè)主體，因此會(huì )受益于人民幣兌美元匯率升高。地產(chǎn)作為資產(chǎn)，會(huì )迎來(lái)利好，但是目前中國打壓房地產(chǎn)的力度不減，因此人民幣兌美元匯率走高對于房地產(chǎn)行業(yè)的正面促進(jìn)作用將被削弱。短期來(lái)看影響并不顯著(zhù)，長(cháng)期仍為利好。

　　航空企業(yè)屬于典型的外匯負債類(lèi)行業(yè)，人民幣升值除了使航空公司能夠一次性獲得相關(guān)的匯兌收益外，還受益于航油進(jìn)口價(jià)格的下降以及租賃成本的降低。此外，人民幣升值將會(huì )使造紙業(yè)進(jìn)口成本大降，因為在造紙企業(yè)中，木漿占其生產(chǎn)成本比例約為65%至75%，而人民幣升值將降低木漿和廢紙的進(jìn)口成本。

　　不過(guò)黃祥斌也同時(shí)指出，當前人民幣匯率連續4天走高，仍是短期現象。對行業(yè)更多是預期上的影響，目前仍不能判斷人民幣是否升值。長(cháng)城證券策略分析師張九輝也認為，對行業(yè)的利好只有在長(cháng)期人民幣升值的條件下才有效，短期對行業(yè)并不存在實(shí)質(zhì)上的影響。

　　>>板塊

　　造紙業(yè)　漲勢最猛后期有隱憂(yōu)

　　昨天市場(chǎng)表現最突出的板塊無(wú)疑有造紙業(yè)，截至收盤(pán)，造紙行業(yè)以1.5%的平均漲幅位居板塊漲幅第二位，成為人民幣升值4天來(lái)受益最大的股票。

　　齊魯證券造紙行業(yè)研究員孫國東指出，造紙企業(yè)的主要原材料是木漿和廢紙，這些材料大多依賴(lài)進(jìn)口，因此，人民幣升值可降低其原材料生產(chǎn)成本。另外，造紙企業(yè)的固定資產(chǎn)投資當中，約有六成以上為設備投資，其中不乏進(jìn)口設備，因此，人民幣升值可促使設備采購成本下降。

　　不過(guò)孫國東指出，從市場(chǎng)來(lái)看，造紙行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，市場(chǎng)競爭激烈，單個(gè)企業(yè)市場(chǎng)定價(jià)能力不強，因此人民幣升值帶來(lái)的成本下降不會(huì )立即體現在利潤空間增加上，還可能被市場(chǎng)競爭造成的降價(jià)促銷(xiāo)所抵消。人民幣升值對造紙業(yè)是一個(gè)動(dòng)態(tài)利好，并不一定具有可持續性。

　　相對人民幣升值，四季度即將迎來(lái)的傳統消費旺季，似乎對造紙行業(yè)的利好程度更大。分析人士認為，四季度造紙的毛利率和銷(xiāo)量都將有所回升，表現好于三季度。

　　航空業(yè)　多重利好帶動(dòng)盈利上漲

　　申銀萬(wàn)國陳鳳珠表示，人民幣經(jīng)過(guò)最近一輪持續升值后，未來(lái)速度有機會(huì )減慢。由于航空股以美元購買(mǎi)飛機，人民幣升值可以降低其債務(wù)成本；而收入則以人民幣計算，人民幣升值可以帶來(lái)正面影響，同時(shí)帶動(dòng)其盈利上升。

　　海通證券交通運輸業(yè)研究員鈕宇鳴表示，在匯率方面，從1年期人民幣對美元的遠期匯率變化來(lái)看，人民幣長(cháng)期升值趨勢未變，走勢仍保持穩定。這對于增加航空公司的匯兌收益仍將維持積極作用。假定所得稅率為25%且不考慮增發(fā)因素，人民幣對美元每升值1%，對于國航、南航和東航的美元凈負債影響分別為：增厚EPS0.021元、0.05元和0.02元。

　　除了人民幣升值的預期利好，近期航空業(yè)迎來(lái)的旺季也將對航空股構成利好。長(cháng)江證券認為，人民幣升值除了使航空公司能夠一次性獲得相關(guān)的匯兌收益外，還受益于航油進(jìn)口價(jià)格的下降以及租賃成本的降低。由于中秋、國慶長(cháng)假來(lái)臨，人民幣升值還能夠促進(jìn)更多的境外旅游，因此間接帶動(dòng)航空業(yè)需求。

　　金融地產(chǎn)業(yè)　利好效應短期難顯現

　　金融業(yè)和地產(chǎn)業(yè)本身屬于資產(chǎn)類(lèi)，應當是受益人民幣升值影響的。中國社科院投資系博士付立春表示，貨幣升值后房地產(chǎn)和金融業(yè)的外幣價(jià)值增加，這會(huì )吸引境外資本收購房地產(chǎn)和金融資本，而這些產(chǎn)業(yè)資本的本幣價(jià)值也將因國際資本的收購水漲船高。

　　然而從這兩天的盤(pán)面上來(lái)看，利好作用在地產(chǎn)和銀行板塊并沒(méi)有體現。昨天，金融行業(yè)全部下跌，整體跌幅超過(guò)2%，而地產(chǎn)行業(yè)漲跌不一，總體也是出現下跌0.59%。

　　南京證券高級經(jīng)濟師周旭表示，目前國內政策對銀行和地產(chǎn)兩個(gè)行業(yè)的影響較大，難以形成上漲動(dòng)力。因此，人民幣小幅升值對于銀行、房地產(chǎn)行業(yè)的正面促進(jìn)作用將被削弱。

　　不過(guò)周旭認為，市場(chǎng)對人民幣升值的預期還沒(méi)有形成共識，人民幣也沒(méi)有一個(gè)清晰的上行趨勢，更多的是震蕩走勢，因此市場(chǎng)的注意力仍集中在地域、新行業(yè)等熱點(diǎn)上面。短期來(lái)看影響并不顯著(zhù)，一旦人民幣升值預期為市場(chǎng)所認可，那么對銀行、地產(chǎn)等板塊的影響會(huì )逐漸顯現。

　　>>觀(guān)點(diǎn)

　　預計升值持續至11月左右

　　中信建投證券研究發(fā)展部經(jīng)濟分析師吳旻發(fā)表報告指出，人民幣短期加速升值，是國內外經(jīng)濟及政策環(huán)境共同作用的結果。預計人民幣對美元的中期升值，將持續至11月左右。

　　吳旻表示，從經(jīng)濟層面來(lái)看，來(lái)自國內的升值壓力不容忽視。首先是加息預期，此外，中國內需穩健，購買(mǎi)力較強，實(shí)際人均收入也受益于全球化貿易，有了顯著(zhù)改善�？紤]到美元在第三季度至第四季度的弱勢格局，吳旻預計，人民幣對美元的中期升值，將在“震蕩”掩護下，持續至11月左右。(馬文婷）