不知不覺(jué)，債券市場(chǎng)正在經(jīng)歷長(cháng)達兩年的大牛市。盡管受CPI不斷走高，加息預期越來(lái)越強的影響，國債指數這兩天窄幅震蕩，但國債指數依然站在K線(xiàn)圖的山巔上。

　　“債券市場(chǎng)今年以來(lái)總趨勢震蕩向上，無(wú)論是企業(yè)債、可轉債還是長(cháng)期國債，總體收益可圈可點(diǎn)�！敝行陪y行杭州分行貴賓理財中心經(jīng)理丁志毅介紹，“上半年表現最好的一只債券東方穩健凈收益已達到8.48%，相當于年化收益17%�！�

　　8月份CPI同比增長(cháng)3.5%，創(chuàng )年內新高，加息呼聲漸高，在此背景下，第四季度債券收益是否會(huì )還會(huì )繼續上漲，參與債券投資風(fēng)險是否加大？投資者對此日益關(guān)注。

　　險資繼續增倉債券債基

　　“今年債券總體行情向好，與大量資金從股市轉投債市有關(guān)�！倍≈疽惴治�，今年以來(lái)，股指一直震蕩，機構在股票市場(chǎng)很難獲利，于是便“棄股投債”，包括保險公司、券商、基金等大機構更多地選擇債券配置。

　　據中債網(wǎng)統計，8月份銀行間市場(chǎng)的保險資金債券持有量?jì)粼黾宇~為167億元。這已是險資連續7個(gè)月增持債券。數據顯示，8月保險機構主要增持券種為國債，達116億元，占8月保險機構債券托管量增量的70%。

　　多家基金公司人士佐證：8月以來(lái)，險資加倉債基很厲害。

　　8月份以來(lái)，共有6只債券型基金募集結束，其中華商穩健雙利和工銀瑞信雙利募得19.873億元和140.525億元，嘉實(shí)穩固收益、國投瑞銀優(yōu)化分別募得44.83億元和39.86億元。另外首日發(fā)行即宣布結束募集的華富強化回報和富國匯利分級基金分別募得19.992億元和29.993億元。這些債基的募集情況遠勝于同期發(fā)行的股基。

　　來(lái)自基金方面的信息還表明，9月份，險資仍有小規模增持債基。尤其是盈利能力較強的中國平安和泰康人壽，對債基的買(mǎi)入交易更頻繁。與此同時(shí)，險資卻對股基進(jìn)行減持。

　　加息預期增加　債市風(fēng)險加大

　　截至9月15日，國債指數9月份上漲0.02%、企業(yè)債指數亦有0.02%的漲幅。說(shuō)明包括險資在內的債券投資人仍看好。

　　數據顯示，8月份CPI同比增長(cháng)3.5%，創(chuàng )年內新高。加息呼聲也因此漸高。然而，加息必將令債券投資的收益率縮水，險資為何偏向債市行？

　　浦發(fā)銀行杭州分行財富管理中心總經(jīng)理郭劍表示：“可能機構并不認為短期內會(huì )加息，他們或者更傾向于認為可能是存款準備金率的上調�！�

　　郭劍介紹，目前債券交易主要有兩類(lèi)，一類(lèi)買(mǎi)入債券持有到期，加息對它的影響不大，其收益率已經(jīng)鎖定；另一類(lèi)是做二級市場(chǎng)交易，目前很多機構選擇做放大交易，買(mǎi)入債券后，再把持有的債券作抵押騰出資金再買(mǎi)入國債，這類(lèi)交易是把雙刃劍，在搏取更多收益的同時(shí)，也放大了風(fēng)險。

　　“我個(gè)人的感覺(jué)是，目前債市已趨高位，盈利空間十分有限。當大部分人都看好這個(gè)某個(gè)投資品種或某個(gè)市場(chǎng)時(shí)，往往是這個(gè)投資品或市場(chǎng)離高位不遠的時(shí)候。投資者應該對此予以警惕�！惫鶆Ρ硎�，一旦加息開(kāi)始，勢必會(huì )引發(fā)各路機構競相減持，“那時(shí)候市場(chǎng)引起的連鎖反應，其結果可能會(huì )比預想的更難掌控�！�(記者 俞萍麗)