加息還是不加息，已經(jīng)成為近期市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。而從央行公開(kāi)市場(chǎng)操作和貨幣市場(chǎng)近期表現來(lái)看，央行本周結束了此前連續兩周的資金凈投放操作，本周合計從市場(chǎng)凈回籠資金380億元。

　　而面對央行是否加息的預測，獨立經(jīng)濟學(xué)家謝國忠在周五（9月17日）接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，目前通貨膨脹已經(jīng)比較嚴重，尤其是考慮到樓市最近又有升溫的跡象，加息勢在必行，而且央行極有可能在本月或者下個(gè)月宣布加息。

　　今年經(jīng)濟形勢復雜

　　“復雜”，這是決策層形容國內經(jīng)濟形勢最常用的一個(gè)詞。年初，溫家寶總理在與網(wǎng)友在線(xiàn)交流時(shí)表示，今年將是中國經(jīng)濟最復雜的一年。

　　實(shí)際情況正如溫總理所言，從近幾個(gè)月的經(jīng)濟發(fā)展情況來(lái)看，國內經(jīng)濟形勢越來(lái)越陷入兩難境地。自2008年全球金融危機爆發(fā)以來(lái)，歐美等發(fā)達國家陷入泥沼，經(jīng)濟增長(cháng)步履蹣跚，時(shí)至今日，歐洲債務(wù)危機仍然陰云未散，經(jīng)濟二次探底的可能性并未徹底消除。在政府大規模經(jīng)濟刺激政策的影響下，中國經(jīng)濟一騎絕塵，不但避免了經(jīng)濟大幅衰退，更是于2010年超越日本成為世界第二大經(jīng)濟體。但進(jìn)入2010年下半年經(jīng)濟增長(cháng)開(kāi)始放緩，尤其在政府調控房市、清理地方融資平臺以及淘汰落后產(chǎn)能三大政策之下，增長(cháng)有可能進(jìn)一步回落。但另一方面，通貨膨脹開(kāi)始攀升，CPI今年5月份首次突破3%的國際警戒線(xiàn)，7月達到3.3%，到了8月漲幅更是比7月擴大0.2個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲3.5%，，創(chuàng )22個(gè)月以來(lái)新高。

　　未來(lái)經(jīng)濟發(fā)展狀況，尤其是CPI是繼續高企還是見(jiàn)頂回落頓時(shí)成為各方爭論的焦點(diǎn)。摩根大通龔方雄日前在媒體圓桌會(huì )議上向記者表示，CPI上升主要是農產(chǎn)品價(jià)格上漲造成的，農產(chǎn)品價(jià)格上漲都是因為自然災害造成的，所以短時(shí)間上升不預示著(zhù)中國未來(lái)的通脹壓力增加。他認為，目前PPI已經(jīng)有所下降，CPI應該在一兩個(gè)月就會(huì )見(jiàn)頂回落。

　　央行貨幣政策委員會(huì )委員9月15日在天津達沃斯論壇接受媒體采訪(fǎng)時(shí)則認為，三季度GDP增速、工業(yè)增加值增長(cháng)速度可能還會(huì )有所放緩，而9月、10月的CPI還會(huì )超過(guò)3%；未來(lái)3~5年內，中國將維持2.5%左右的溫和通脹。

　　種種跡象顯示，在未來(lái)幾個(gè)月，國內經(jīng)濟仍將面臨經(jīng)濟增速回落伴隨較高通脹率的兩難狀況。

　　央行公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠

　　那么國內貨幣政策將如何取舍，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作和貨幣市場(chǎng)近期表現為我們提供了解讀貨幣政策走向以及市場(chǎng)心理的可能。

　　此前公開(kāi)市場(chǎng)連續兩周凈投放，上周和前周分別凈投放710億和700億。在中秋節和國慶大假臨近之際，公開(kāi)市場(chǎng)卻結束了此前連續兩周的資金凈投放，頗令人意外。

　　9月15日，央行以貼現方式發(fā)行140億元3月期央票，并進(jìn)行200億元91天期正回購操作。央行網(wǎng)站公開(kāi)信息顯示，此次發(fā)行的3月期央票利率和正回購利率繼續持穩，3月期央票利率仍保持一二級市場(chǎng)倒掛。WIND統計，本周共計有850億元資金到期，加上周二890億元一年期央票發(fā)行，本周央行合計從市場(chǎng)凈回籠資金380億元。

　　對于本周央行的資金凈回籠，分析人士稱(chēng)，公開(kāi)市場(chǎng)操作還是呈中性，主要是對沖央票到期造成的被動(dòng)投放和滿(mǎn)足市場(chǎng)資金需求為主。而且本周凈回籠資金數額不大。

　　另外，近期shibor短期品種利率有下探跡象。9月17日隔夜shibor下探至1.5234%，跌去13.84個(gè)基點(diǎn)；1周shibor下跌至2.03505%，跌去49.25個(gè)基點(diǎn)。shibor的中長(cháng)期走勢則恰好相反，近期shibor除了隔夜和1周品種外，均穩步攀升。9月17日，3月期shibor上升至2.5677%，微漲0.20個(gè)基點(diǎn)；一年期則收于2.6580%，上漲0.25個(gè)基點(diǎn)。普益財富研究員黃琦表示，短期shibor的下調反映了銀行間流動(dòng)性暫時(shí)沒(méi)有收緊的跡象，而長(cháng)期shibor的走高了反映市場(chǎng)對央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)回收流動(dòng)性，乃至對未來(lái)央行加息預期的擔心。

　　謝國忠：極可能本月或下月加息

　　近期央行官員和經(jīng)濟學(xué)家的言論強化了市場(chǎng)對加息的猜測。

　　9月9日,中國人民銀行行長(cháng)周小川在“牛津中國財經(jīng)論壇”午餐會(huì )上發(fā)表主題演講時(shí)表示，中央銀行保持對利差的適當管理，將有利于調動(dòng)銀行業(yè)對實(shí)體經(jīng)濟提供服務(wù)的積極性。這引起了市場(chǎng)關(guān)于加息的猜測。

　　央行貨幣委員會(huì )委員李稻葵在2月份CPI上漲2.7%的時(shí)候就曾表示，加息條件已經(jīng)成熟。在2010年夏季達沃斯論壇上，李稻葵認為通貨膨脹翹尾因素已經(jīng)逐步淡化，近一階段物價(jià)上漲的原因主要是三個(gè)方面：勞動(dòng)力成本上升、農產(chǎn)品生產(chǎn)成本上升和國際大宗商品價(jià)格上升。鑒于此，他呼吁央行應該考慮小幅上調存款利率，實(shí)行“非對稱(chēng)性加息”。

　　獨立經(jīng)濟學(xué)家謝國忠在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表達的觀(guān)點(diǎn)與上述人士不謀而合。他認為目前通貨膨脹已經(jīng)比較嚴重，尤其是考慮到樓市最近又有升溫的跡象，加息勢在必行，而且央行極有可能在本月或者下個(gè)月宣布加息。而摩根大通龔方雄此前接受記者采訪(fǎng)時(shí)則表示，今年或有一次加息可能，不過(guò)可能是在四季度。

　　對于中國經(jīng)濟未來(lái)數年的發(fā)展趨勢，謝國忠認為，中國經(jīng)濟短期內不會(huì )出現大的問(wèn)題，GDP增長(cháng)還是有保障。其原因主要是，近期普通勞動(dòng)者報酬上升趨勢將有利于促進(jìn)消費增長(cháng)和經(jīng)濟增長(cháng)方式轉型；政府的投資意愿還是很強烈，而且政府可用于投資的財政資源還是比較多的；第三，近期出口雖然有所回落，但將維持在一個(gè)相對比較高的位置。（彭海斌）