保監會(huì )連敲警鐘：投資PE有風(fēng)險

2010年09月30日 18:21　來(lái)源：第一財經(jīng)日報　

　　當國內正由“全民炒股”進(jìn)入“全民PE”時(shí)代，美國剛獲通過(guò)的“沃克爾法則”卻收緊了PE的韁繩。在保險機構獲準進(jìn)行股權投資之際，保監會(huì )亦借鑒美國監管經(jīng)驗，開(kāi)閘放行的同時(shí)，敲起了警鐘。　　在保監會(huì )日前召開(kāi)的保險資金運用監管工作會(huì )議上，保監會(huì )副主席楊明生強調，保險公司進(jìn)行PE投資要慎之又慎，從源頭嚴把風(fēng)險。　　近期，保監會(huì )接連發(fā)布了《保險資金運用管理暫行辦法》和《保險資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》（下稱(chēng)《辦法》）等文件，正式放行保險資金進(jìn)行股權投資，并分為直接和間接兩種主要形式。　　楊明生強調指出，保險機構對股權投資“堵住兩個(gè)口、開(kāi)了一個(gè)口”，即不得投資風(fēng)投基金（VC）、不得投資設立或參股投資機構，但可以投私募股權投資基金產(chǎn)品（PE）。　　《辦法》發(fā)布后，對于險資禁投VC，引來(lái)不少爭議聲。對此，楊明生表示，保險資金特點(diǎn)不是以追求高收益為主，而是追求合理的資產(chǎn)負債匹配和穩健的保值增值，而VC的風(fēng)險太大。他認為， “VC的各發(fā)展階段，往往會(huì )經(jīng)歷驚險的跳躍。如果（保險公司）參與，有可能摔壞的不僅僅是商品，還有商品的生產(chǎn)和擁有者�！� 　　對于PE，保監會(huì )的態(tài)度則寬松一些，允許保險公司以間接投資方式投資PE產(chǎn)品。但是，PE投資亦有“紅線(xiàn)”：不允許投資設立或參股PE機構。楊明生認為，PE風(fēng)險高、流動(dòng)性較差，國內PE市場(chǎng)魚(yú)龍混雜，運作不規范，信息不透明，運作自由度較大，同時(shí)缺乏有效監管和完備的法規，容易產(chǎn)生道德風(fēng)險�！翱紤]到PE的這些特點(diǎn)和現狀，與保險機構性質(zhì)和保險資金特性不盡相符，現階段不宜投資設立或參股PE機構�！睏蠲魃Q(chēng)。　　《2010年第一季度私募股權投資報告》顯示，今年首季新募人民幣基金41只，募集金額達28.68億美元。有業(yè)內人士稱(chēng)，今年國內的IPO主要由PE公司驅動(dòng)，特別是創(chuàng )業(yè)板企業(yè)。而創(chuàng )業(yè)板的暴富神話(huà)，讓人們對PE投資的這些Pre-IPO項目充滿(mǎn)憧憬。PE界曾經(jīng)的“項目找錢(qián)”現象，如今已演變成為“錢(qián)搶項目”。　　一邊是PE成功項目的高回報誘惑，一邊是開(kāi)閘的政策利好，楊明生警告參會(huì )的各保險公司高層， “對于PE投資一定要慎之又慎，從長(cháng)計議，一定要從源頭控制住風(fēng)險�！� 　　當國內各路資金紛紛涌向PE，國際金融危機后，歐美卻收緊了PE的韁繩。今年6月美國通過(guò)的“沃克爾法則”，禁止用儲蓄性資金投資對沖基金或PE。楊明生表示，保監會(huì )在制定《辦法》時(shí)，亦對“沃克爾法則”進(jìn)行了借鑒�！氨ｋU資金中儲蓄性資金占大部分，而PE投資基金已出現異化現象，監管缺失已使之成為追逐超額利潤的任意行為。保險資金投資要以安全第一，不能為投保人帶來(lái)新的風(fēng)險�！� （俞燕)

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