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銀行年內加息或成空 中國需忍受高物價(jià)

2010年10月15日 11:16 來(lái)源:中華工商時(shí)報 參與互動(dòng)(0)  【字體:↑大 ↓小

  下周,國家統計局將公布三季度的宏觀(guān)經(jīng)濟數據。多數機構預測,9月份CPI將超過(guò)8月份的3.5%,最低也會(huì )與此持平。CPI連續數月超過(guò)3%的警戒線(xiàn),令加息之聲再次喧囂起來(lái)。

  到底加不加息,這是今年中國經(jīng)濟面臨的一個(gè)兩難選題。保增長(cháng)還是控通脹,猶如走鋼絲,兼顧平衡性顯然很重要,任何一方失控,都會(huì )萬(wàn)劫不復加息呼聲再起

  近期,多數各機構的預測報告表明,9月份CPI將超過(guò)8月份的3.5%。在一份調研報告中,多位經(jīng)濟學(xué)家預測9月份CPI可能會(huì )高于8月份3.5%的水平,此前,7月份CPI達3.3%,創(chuàng )2008年11月以來(lái)新高。

  CPI連續超過(guò)3%的警戒線(xiàn),而目前一年期存款利率僅為2.25%,已連續7個(gè)月出現負利率。負利率加劇,導致居民財富縮水。較長(cháng)時(shí)間的負利率也不利于經(jīng)濟發(fā)展,因此市場(chǎng)加息預期再次抬頭。

  然而,從歷年政府對加息的態(tài)度判斷,CPI并非判斷是否加息的主要因素,更需考慮的還是宏觀(guān)經(jīng)濟形勢等。

  當前中國經(jīng)濟增速已經(jīng)開(kāi)始放緩。在經(jīng)濟下行時(shí)期,央行加息非常謹慎。2004年6~9月連續4個(gè)月CPI同比漲幅超過(guò)5%,但直到10月美聯(lián)儲三次加息后,中國央行才加息一次。2008年上半年,CPI高達7.9%,2月最高8.7%,1月和6月最低,也高達7.1%,但央行并未加息。反而在2006年,啟動(dòng)加息周期時(shí)CPI僅1%,中國連續8次加息直至2007年底,主要原因就是經(jīng)濟增速連續兩個(gè)季度在10%以上。

  9月29日,中國人民銀行召開(kāi)了第三季度貨幣政策委員會(huì )例會(huì ),并在會(huì )后發(fā)布了聲明。與此前一直保持得“保增長(cháng)、調結構、防通脹”次序不同,本次貨幣政策委員會(huì )聲明中將“防通脹”提到了首位。

  如若為了防止出現嚴重的通貨膨脹,央行當加息。但多數分析認為,雖然8月份CPI同比創(chuàng )22個(gè)月新高,且近期物價(jià)仍可能由于季節性因素出現慣性走高,但隨著(zhù)災害性天氣、需求、供給、貨幣等多重通脹生成因素影響逐步減弱,物價(jià)趨勢性拐點(diǎn)正在到來(lái),CPI即將見(jiàn)頂平緩回落。今年有希望達到3%的控制目標。

  但分析師表示,目前,央行目前在加息問(wèn)題上非常謹慎,隨著(zhù)通脹預期的降低和經(jīng)濟復蘇不穩等因素,短期內加息的可能性不大。

  控制通脹仍以數量型為主

  本周,工、農、中、建四大國有商業(yè)銀行及招商、民生兩家股份制銀行被實(shí)施差別存款準備金率,提高幅度為50個(gè)基點(diǎn),期限為2個(gè)月。經(jīng)過(guò)此次提高,該6家銀行的存款準備金率將達17.5%。上述6家銀行的存款額約達38.1萬(wàn)億元,占了中國銀行總存款額68.6萬(wàn)億元的一半。相關(guān)銀行預計本周內繳款,金額約2800億元至3000億元。此舉被業(yè)內人士認為,降低了加息的可能性。

  與此同時(shí),央行10月13日公布的數據顯示,人民幣貸款前三季度增加6.30萬(wàn)億元,其中9月份增加5955億元,超出市場(chǎng)預期,也高于8月份的規模。

  2010年前8個(gè)月,全行業(yè)新增人民幣貸款5.7萬(wàn)億元,約占全年7.5萬(wàn)億信貸計劃的76.1%,以慣常的“3322”這一節奏來(lái)算,留給9月的新增額度應該不足3000億,而9月份信貸實(shí)際增加了5955億元。

  國泰君安證券分析師指出,四季度月均新增信貸規模預計在5000億元左右,全年規模將較7.5萬(wàn)億元的目標超出2000億-3000億元;結合出口增速回落至25%的數據以及央行此前上調部分銀行存款準備金率而非采用發(fā)行央票的緊縮舉措來(lái)看,央行政策緊縮的空間料有限。

  銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左曉蕾表示,9月份的信貸投放量符合預期,流動(dòng)性增加可能導致提高存款準備金操作頻繁。

  左曉蕾認為,隨著(zhù)信貸的增長(cháng),流動(dòng)性隨之增加,央行勢必會(huì )進(jìn)行調控。但在全球普遍關(guān)注匯率的背景下,年內加息的可能性很小,“加息只是一種短期手段,而且可能會(huì )導致熱錢(qián)涌入!币虼,她分析,類(lèi)似有差別提高存款準備金率這樣的動(dòng)作會(huì )更加頻繁,存款準備金率提高0.5個(gè)點(diǎn),市場(chǎng)上的流動(dòng)資金就能減少2000億。

  央行此前一直強調今年要引導貨幣信貸總量適度增長(cháng),努力做到信貸資金相對均衡投放,按照全年各季“3、3、2、2”的傳統投放節奏,9月新增貸款應控制在2800億元左右,但市場(chǎng)預計9月新增貸款5000億元左右。對此,業(yè)內人士指出,這大大超出監管部門(mén)的信貸投放規模和節奏。

  “之前我們認為9月份信貸數據會(huì )比較平穩,但目前看來(lái)明顯高于預期!币晃环治鰩熣J為,監管部門(mén)是以提高部分銀行存款準備金率,作為部分銀行信貸增速較高的懲罰性措施。

  不過(guò),中國農業(yè)銀行副行長(cháng)潘功勝14日在北京出席中國銀行家高峰論壇時(shí)表示,提高差別存款準備金率是為了收緊流動(dòng)性,并非懲罰性措施。

  國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松當日在同一場(chǎng)合表示,今年央行加息的可能性很小,因為央行不太考慮選擇的政策,當前更習慣于采用數量型調控工具。央行正在通過(guò)數量型貨幣政策工具來(lái)抑制通脹,利率等價(jià)格型貨幣政策工具調整的時(shí)間窗口被延后。

  他還稱(chēng),提高差別存款準備金率是為了保障年初制定的全年信貸目標。

  這顯然印證了周小川的態(tài)度。上周末,在華盛頓參加IMF和世界銀行年會(huì )的周小川表示,今年內中國不會(huì )加息,因為財政刺激和貨幣政策已經(jīng)發(fā)揮了相應作用。目前,尚沒(méi)有足夠證據表明,已經(jīng)使用的數量型工具包括準備金率和公開(kāi)市場(chǎng)操作吸收流動(dòng)性難以完成控制通脹預期的目標。

  中國需忍受高物價(jià)

  當前,美歐貨幣當局釋放出繼續擴大流動(dòng)性信號,日本央行祭出零利率政策,巴西、印度等國均醞釀或采取市場(chǎng)操作影響本幣匯率,一些發(fā)達國家指責中國低估人民幣匯率。目前,人民幣匯率的持續走高已經(jīng)使得中國面臨著(zhù)較大的壓力。如果中國此時(shí)選擇加息,無(wú)疑將加大人民幣升值壓力,很可能會(huì )造成熱錢(qián)大量涌入。

  央行公布的第三季度金融數據顯示,9月新增外匯占款指標2896億元,較8月份2401億元的規模繼續環(huán)比上升。

  國家外匯交易中心相關(guān)人士分析認為,9月外商直接投資的規模估計在100多億美元,加上單月169億美元的貿易順差,總額近300億美元。根據“外匯儲備-貿易順差-FDI”的法則計算,9月熱錢(qián)流入規模在700億美元左右。

  國家發(fā)改委宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)會(huì )秘書(shū)長(cháng)王建表示,熱錢(qián)大量涌入,進(jìn)一步推動(dòng)國內商品資產(chǎn)價(jià)格高企。大宗商品價(jià)格上漲帶來(lái)的輸入型通脹和食品價(jià)格上漲引發(fā)的結構性通脹是中國當前所面臨的主要通脹壓力,兩者共同從成本端推高價(jià)格。在這種局面下,加息不僅難以遏制通脹,還會(huì )讓面臨成本上升壓力的企業(yè)雪上加霜。

  對此,王建指出,中國須忍受更高的物價(jià)上漲率,F在加息,不僅難以控制通脹,還會(huì )對經(jīng)濟增長(cháng)產(chǎn)生負面影響。

  王建認為,四季度貨幣政策難以收緊。9月出口數據顯示出口有所下滑,雖仍保持正增長(cháng),但明顯弱于上半年。中國經(jīng)濟當前的增長(cháng)主要還是依靠信貸和政府投資的拉動(dòng)。在經(jīng)濟增長(cháng)內生動(dòng)力依然不足的情況下,控制通脹不應優(yōu)先于經(jīng)濟增長(cháng)。同時(shí),世界經(jīng)濟很可能會(huì )在2011年繼續探底。美聯(lián)儲在美國經(jīng)濟還保持復蘇時(shí)就開(kāi)始考慮量化寬松,正是基于這方面擔憂(yōu)。因此,中國當前也應將經(jīng)濟增長(cháng)放在首位,同時(shí)忍受更高的物價(jià)上漲率。

  不過(guò),興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示,央行希望更多回籠流動(dòng)性,除了上調存款準備金率,還存在加息的可能。

  他認為,隨著(zhù)對經(jīng)濟下滑擔憂(yōu)的消退、消除負利率的輿論壓力、CPI增幅可能持續3%左右的預期、匯率回歸彈性對利率制約的消除,是加息可能在近期的主因!凹酉Q策還取決于CPI會(huì )不會(huì )創(chuàng )新高,10月份的統計數據出臺前后,若不加息,那年內就不會(huì )在加息”。(徐思佳)

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【編輯:孟欣】
 
直隸巴人的原貼:
我國實(shí)施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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