中新網(wǎng)10月16日電(賈亦夫)股指期貨自2010年4月16日上市交易以來(lái)，已經(jīng)走過(guò)了半年的歷程，A股市場(chǎng)的做空機制也已運行了半年。中新網(wǎng)證券頻道特此專(zhuān)訪(fǎng)了首創(chuàng )期貨總經(jīng)理姚俊明。他表示，期指上市半年，持續運行地比較規范和平穩，與現貨市場(chǎng)的運作比較一致。但期指還是個(gè)剛出生的孩子，很難像成年人一樣承擔資本市場(chǎng)運作的風(fēng)險，新生市場(chǎng)還需一個(gè)培育的過(guò)程。

　　持續運行平穩 新生市場(chǎng)需培育過(guò)程

　　首創(chuàng )期貨總經(jīng)理姚俊明接受中新網(wǎng)證券頻道專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)認為，期指上市后的火爆，超過(guò)了所有人的預計。而且，期指上市半年，持續運行的比較規范和平穩，與現貨市場(chǎng)的運作比較一致。

　　姚俊明表示，股指期貨的交易機制，決定了它會(huì )起到對沖市場(chǎng)風(fēng)險的作用，但是有三點(diǎn)限制了期指比較明顯地發(fā)揮這一作用。其一，整個(gè)A股市場(chǎng)處于相對低位，股指期貨上市后這半年，大部分時(shí)間估值是在相對低位運行，因此機構和比較大的投資者在保值方面，都顯得相對謹慎；其二，期指是一個(gè)新生的市場(chǎng)，還需要一個(gè)培育的過(guò)程，現在來(lái)看發(fā)揮了多大作用還很難說(shuō)，但它本身的交易機制和市場(chǎng)運作方式可以起到基礎的對沖風(fēng)險的作用。其三，形象地說(shuō)，期指還是個(gè)剛出生的孩子，很難像成年人一樣承擔資本市場(chǎng)運作的風(fēng)險。

　　最近兩個(gè)月投資者交易頻率下降明顯，新增開(kāi)戶(hù)數減少。據期貨業(yè)內數據顯示，從4月7日到5月28日，全國期指開(kāi)戶(hù)數增加近2.5萬(wàn)戶(hù)；7月20日，兩個(gè)月內新增1.2萬(wàn)戶(hù)；7月下旬至9月初，增量?jì)H7000戶(hù)左右。

　　姚俊明解析說(shuō)，投資者熱情下降，一是由于最早參與期指的是有過(guò)期貨投資經(jīng)驗的投資者，所以后續新增的速度明顯會(huì )下降；二是交易所為了避免日內過(guò)度投機，陸續采取了一些措施，引導投資者減少日內頻繁短線(xiàn)交易。比如窗口指導意見(jiàn)，一個(gè)賬戶(hù)允許做500手，從某種程度上，抑制了一些投機客戶(hù)的參與，也顯示出市場(chǎng)也是個(gè)逐步開(kāi)放的過(guò)程。第三個(gè)原因，是由市場(chǎng)特點(diǎn)決定的，也即A股整體行情對市場(chǎng)投資者的影響。期指上市之初，股指從3300點(diǎn)一路下跌1000個(gè)點(diǎn)，后期在兩三百點(diǎn)幅度內震蕩，對逐利的投資者來(lái)說(shuō)，沒(méi)有太大的行情，參與的積極性就會(huì )下降。

　　期指流動(dòng)性滿(mǎn)足機構逐漸入場(chǎng)保值需要

　　姚俊明認為，期指半年時(shí)間達到了一個(gè)平穩推出，安全運行的目標，但是距離最終服務(wù)于整個(gè)金融衍生品市場(chǎng)、服務(wù)于國民經(jīng)濟的角度看，還太稚嫩。市場(chǎng)還缺乏機構投資者，保值的機構和基金是主要的市場(chǎng)力量，但目前市場(chǎng)還是以散戶(hù)為主，市場(chǎng)逐漸成長(cháng)還需要個(gè)過(guò)程。需加快機構投資者的引進(jìn)，讓市場(chǎng)在適當的時(shí)機、適當的時(shí)段，比較有效的發(fā)揮應該有的作用。

　　另外，他認為對于逐漸進(jìn)場(chǎng)的機構來(lái)說(shuō)，目前做保值，沒(méi)有大的問(wèn)題。但機構比較大規模的去做，流動(dòng)性尚有不足的。由于新興市場(chǎng)不夠成熟，前段時(shí)間市場(chǎng)恰恰表現為：流動(dòng)性很大，保值性力量顯得不足。投資者持倉熱情不大，做日內交易的相對比較多，穩定持倉的比較少，都反映了新興市場(chǎng)的特點(diǎn)。