盡管?chē)�家決定在22日將2010/11榨季第一批21萬(wàn)噸儲備糖投放市場(chǎng)，但這未能擋住白糖期貨牛市步伐。19日，白糖期貨主力合約SR1105連續第三個(gè)交易日創(chuàng )下國內上市以來(lái)的新高，報收于6383元/噸，大漲3.12%。白糖期貨漲幅、成交量和增倉量，均名列當日國內商品期貨的首位。預計今年年底或明年年初白糖期貨價(jià)格有望挑戰7000元/噸的大關(guān)。

　　國家啟動(dòng)新一輪拋儲

　　我國在2009/10榨季先后分8批向市場(chǎng)投放中央儲備糖171萬(wàn)噸，對于保證國內食糖供應，穩定糖價(jià)起到了一定積極作用。面對近期不斷上漲的糖價(jià)，10月18日，國家發(fā)改委、商務(wù)部、財政部決定分批安排投放國家儲備糖，10月22日安排2010/11榨季第一批21萬(wàn)噸投放市場(chǎng)，并根據情況加大投放數量。由此拉開(kāi)了新一輪拋出的序幕。

　　據統計，2010/11榨季初將僅剩約80萬(wàn)噸儲備，期初儲備同比下滑130萬(wàn)噸。今年9月全國結轉陳糖31.7萬(wàn)噸，同比減少5.3萬(wàn)噸。國儲糖和結轉陳糖雙雙下降，而近期國際糖價(jià)仍不斷走高，進(jìn)口成本大幅上升，國內新榨季食糖供應偏緊的局面將延續，對于糖價(jià)構成較強的支撐。拋儲對于糖價(jià)的利空影響有限。

　　國內新榨季食糖增產(chǎn)有限

　　在10月17日昆明召開(kāi)的云南糖協(xié)座談會(huì )上，廣西糖協(xié)表示，2010年廣西甘蔗種植面積為1530萬(wàn)畝。目前廣西甘蔗總體長(cháng)勢不盡如人意，主要表現在三個(gè)方面：一是宿根蔗出苗率差；二是新植蔗比同期矮��；三是甘蔗糖分低，田間實(shí)地測新植蔗目前糖分9%，宿根蔗糖分10%-11%。綜合下來(lái)，廣西食糖增產(chǎn)數量并不大。中糖協(xié)副理事長(cháng)馬占平認為，2010/11榨季是一個(gè)全國產(chǎn)糖量出現恢復性增長(cháng)的榨季，全國產(chǎn)量預計在正常天氣下可能增加100萬(wàn)噸左右，仍會(huì )有缺口，但是缺口小于2009/10榨季。從國際市場(chǎng)和制糖成本上升兩方面來(lái)看，2010/11榨季糖價(jià)比2009/10榨季上升一些，仍會(huì )在高位運行，微漲、穩定、供求基本平衡略偏緊應該是2010/11榨季主基調。

　　考慮到國內食糖消費仍將保持增長(cháng)的態(tài)勢，國內少量的食糖產(chǎn)量增長(cháng)，難以擬補國儲糖和工業(yè)庫存下降帶來(lái)的供需缺口，而若大量進(jìn)口則又可能給本已上漲的國際和國內糖價(jià)火上澆油。此外，今年是拉尼娜天氣多變和多災的年份，一旦后期如果再次出現災害性的天氣，則又將給食糖供應和糖價(jià)增添不確定因素。近期海南連續大暴雨，臺風(fēng)“鲇魚(yú)”可能襲擊中國主要甘蔗種植區廣西，也將給新榨季食糖供應添加新的不利因素。

　　貨幣因素推動(dòng)國際糖價(jià)上漲

　　近期美國、日本和歐洲央行均采用寬松貨幣政策，以刺激經(jīng)濟增長(cháng)，改善就業(yè)。美元持續貶值，國際貨幣大戰日趨激烈，市場(chǎng)資金紛紛選擇買(mǎi)入大宗商品和股票，國際糖價(jià)走勢強勁，目前逼近30美分大關(guān)。

　　此外，國際主要產(chǎn)糖國和出口國產(chǎn)量低于預期，供應偏緊，是推動(dòng)國際糖價(jià)走高的另一重要因素。國際主要產(chǎn)糖國和出口國巴西和印度產(chǎn)量因干旱等不利天氣因素可能面臨減產(chǎn)的可能。今年巴西天氣干旱已讓市場(chǎng)方面擔心其產(chǎn)量滿(mǎn)足不了市場(chǎng)需求，而目前一些巴西產(chǎn)糖商又有些惜售。

　　19日，廣西南寧中間商白糖報價(jià)6400元，大集團報價(jià)6450元，較前日上漲了100元左右。在現貨價(jià)格上漲的同時(shí)，白糖期貨價(jià)格也大幅上揚。19日，白糖期貨主力合約SR1105早盤(pán)一度觸及漲停板6438元，報收于6383元，大漲3.12%，再創(chuàng )上新高。SR1105合約成交量高達404萬(wàn)多手，增倉55134手，全部合約大幅增倉96132手，至1304396手，總成交量也高達481萬(wàn)多手。成交量和持倉量與價(jià)格均走高，日均線(xiàn)也顯示明顯的上行態(tài)勢。白糖期貨牛市行情仍將延續，今年年底或明年年初白糖期貨挑戰7000元/噸大關(guān)的可能性正在日漸提高。 (東華期貨研發(fā)部 陶金峰)