昨日(10月19日)，中國人民銀行決定，自2010年10月20日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率上調0.25個(gè)百分點(diǎn)，由現行的2.25%提高到2.50%；一年期貸款基準利率上調0.25個(gè)百分點(diǎn)，由現行的5.31%提高到5.56%；其他各檔次存貸款基準利率據此相應調整。

　　這是我國央行時(shí)隔34個(gè)月來(lái)的首度加息。央行最近一次加息是在2007年12月21日，2007年央行曾先后6次上調存貸款基準利率。

　　中信首席宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家諸建芳博士對《每日經(jīng)濟新聞》記者分析認為，經(jīng)濟企穩、通脹壓力上升和資產(chǎn)價(jià)格上升預期加強是加息的原因。首先，三季度GDP環(huán)比增速見(jiàn)底，為加息提供了條件；其次，通脹壓力繼續上升；第三，近期資產(chǎn)價(jià)格上升明顯。

　　諸建芳稱(chēng)，本次利率調整反映了政策回歸正�；�。我們認為貨幣政策已經(jīng)從適度寬松開(kāi)始轉向穩健。如果未來(lái)經(jīng)濟增速回升，并且通脹上升，不排除央行采取繼續加息措施。摩根大通認為，美聯(lián)儲近期的低利率阻礙了央行貨幣政策的后續空間，并預計下次加息會(huì )在2011年2季度。

　　兩大因素促加息

　　很多專(zhuān)家在接受 《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，控制資產(chǎn)泡沫是此次央行加息的主要原因。

　　自今年4月份以來(lái)，國家陸續出臺了多項房地產(chǎn)調控政策，但是實(shí)施的效果并不理想，來(lái)自國家統計局的數據顯示，9月份全國70個(gè)大中城市房屋銷(xiāo)售價(jià)格同比上漲9.1%。央行的調查則顯示，對未來(lái)房?jì)r(jià)，當季(2010年三季度)有36.6%的居民持上漲預期，比上季度大幅上升7.2個(gè)百分點(diǎn)，在諸多手段均無(wú)效的情況下，央行只能祭出加息利劍。

　　渣打銀行宏觀(guān)經(jīng)濟師李煒表示，資產(chǎn)泡沫的重新上漲是央行此次加息的主要因素。摩根大通在昨日晚間最新的研報中指出，在決定未來(lái)的貨幣政策時(shí)，央行會(huì )在接下來(lái)的幾個(gè)月中，持續觀(guān)察地產(chǎn)調控措施對房?jì)r(jià)的影響。

　　除了控制資產(chǎn)價(jià)格以外，較長(cháng)時(shí)間的負利率也被認為促成了央行此次加息。近幾個(gè)月來(lái)，CPI連續數月在3%以上，盡管市場(chǎng)普遍認為7、8月份CPI高企是由于天氣原因造成，但預計中的沖高回落并沒(méi)有顯現。8月份CPI同比增長(cháng)達3.5%，盡管9月份的數據還沒(méi)有公布，但來(lái)自高盛等機構的預計顯示，CPI同比增長(cháng)可能達到3.6%。

　　政策傾向穩定存款

　　央行最新統計數據顯示，9月末，廣義貨幣M2余額69.64萬(wàn)億元，同比增長(cháng)19.0%，但根據歷史數據，M2年增速保持在14%左右比較正常。而近十年的數據也顯示，廣義貨幣量M2和實(shí)體經(jīng)濟規模間的距離正在拉大，1999年~2010年間，GDP年復合增長(cháng)率為13%，M2年復合增長(cháng)率為17%。9月份重新接近6000億人民幣新增貸款也被市場(chǎng)認為超預期，因為按監管層3:3:2:2的季節調控節奏，下半年的月均新增人民幣貸款應在5000億元左右。

　　摩根大通指出，先前針對6家商業(yè)銀行的差別化存款準備金率和此次利率的提高，表明監管層在控制信貸增速上又進(jìn)一步。

　　諸建芳分析認為，此次利率調整，存款利率調整隨著(zhù)期限的加長(cháng)，調整幅度越大，這反映了政策傾向穩定存款。

　　人民幣升值壓力加大？

　　在美聯(lián)儲即將進(jìn)行量化寬松貨幣政策，各國貨幣競相貶值、主要發(fā)達經(jīng)濟體仍保持接近零利率之時(shí)，加息的負面影響不容小覷。

　　長(cháng)江商學(xué)院EMBA教授周春生表示，此時(shí)加息會(huì )導致熱錢(qián)流入加速，人民幣升值壓力會(huì )變大。中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副院長(cháng)張曉濤則表示，中國單獨加息可能會(huì )造成熱錢(qián)套利涌入，但由于此次加息幅度不是很大，所以影響可控。

　　社科院中國經(jīng)濟評價(jià)中心主任劉煜輝則認為，從邏輯上講，如果整個(gè)市場(chǎng)確信中國主動(dòng)緊縮貨幣的行動(dòng)已經(jīng)開(kāi)始，它將減輕境外資產(chǎn)流動(dòng)的壓力，這反而會(huì )減輕人民幣升值的預期。(由曦 許婧)