加息“靴子”終于落地！周二(10月19日)，央行通過(guò)其官方網(wǎng)站宣布，自10月20日起上調存貸款基準利率0.25個(gè)基點(diǎn)。而作為“下游”首個(gè)岸頭的債券和貨幣市場(chǎng)則將首當其沖。

　　疑問(wèn)隨之而來(lái)，債市會(huì )否因收益率上行而暴跌？短期資金利率又會(huì )否連續跳升？

　　本周三，在中國債券市場(chǎng)的多空資金可能做出一場(chǎng)大決戰前，交易所債市事實(shí)上已盤(pán)整了長(cháng)達一個(gè)半月時(shí)間。

　　截至周二收盤(pán)，國債指數收報126.71點(diǎn)，漲幅0.03%；企債指數收報143.48點(diǎn)，跌幅0.1%。數據顯示，國債指數曾于8月16日創(chuàng )出歷史新高126.51點(diǎn)。但從9月開(kāi)始，國債指數便幾乎陷入停頓。9月以來(lái)，其僅累計上揚0.07%。不同的是，企債指數曾于10月8日創(chuàng )出歷史新高144.01點(diǎn)，9月以來(lái)卻累計下跌0.01%.而"蹺蹺板"效應下，債市疲弱卻推動(dòng)股市高歌猛進(jìn)。據統計，9月以來(lái)上證指數累計上漲14%。

　　昨日，某老牌券商債券研究員向《每日經(jīng)濟新聞》表示，從理論上說(shuō)加息會(huì )推升債市短期收益率從而降低債券價(jià)格，但因為短期股市利空可能推動(dòng)部分資金流入債市，而在“蹺蹺板”效應下債市很可能會(huì )出現先跌后升現象。這是因為當債券價(jià)格短期急跌后其收益率會(huì )升至平均水平以上，這樣一來(lái)部分銀行會(huì )由于較大配置壓力而買(mǎi)入債券，最終壓低債券收益率。在市場(chǎng)再平衡過(guò)程推動(dòng)下，預計債市短期走低會(huì )延續一周左右。

　　該研究員同時(shí)指出，另一方面，如Shibor、同業(yè)拆借等貨幣市場(chǎng)利率周三可能面臨一波調升。但當市場(chǎng)認識到本次加息主要為應付通脹壓力而做出的一次性行為后，短期資金利率很可能會(huì )隨之回落。預計短期市場(chǎng)利率平均將上行20個(gè)基點(diǎn)，長(cháng)期則有10個(gè)基點(diǎn)左右。

　　中金公司10月18日發(fā)布的中國債市利率周報認為，國慶節后股市大幅上漲、中國通脹預期增強以及實(shí)施差額法定準備金比率推動(dòng)債券收益率再度上升，債市的調整還將持續一段時(shí)間。不建議交易型資金在此位置上介入。

　　記者發(fā)現，2007年央行6次加息后，交易所債市第二天漲跌互現。2007年3月19日國債指數跌0.05%；5月22日跌0.11%；7月23日跌0.27%；8月23日漲0.1%；9月18日漲0.11%；12月24日漲0.08%。據統計，上述6次國債指數平均下跌0.04%。（楊可瞻）