央行宣布加息的次日，在上證綜合指數上漲2.1%的背景下，保險3只股票漲幅明顯，中國平安、中國太保、中國人壽分別以6.95%、6.26%、4.54%的漲幅報收。

　　業(yè)內預期，大額協(xié)議存款、債券等固定收益類(lèi)資產(chǎn)占比逾80%的保險業(yè)，將從此次加息中直接獲益，甚至包括保險企業(yè)中期內的股票投資；此次加息以及未來(lái)的加息預期，將帶來(lái)四季度國債收益率提升的預期，這使得保險業(yè)準備金評估利率下調的可能性下降，由此使得業(yè)績(jì)的負面影響減弱。

　　而以往對加息或導致傳統型壽險產(chǎn)品吸引力下降的擔憂(yōu)，已經(jīng)明顯減弱，這源于保監會(huì )已經(jīng)在政策上放行傳統人身保險的預定利率上限；基于加息本身以及投資收益的利好因素，萬(wàn)能險等投資類(lèi)保險產(chǎn)品，則面臨著(zhù)結算利率上調的壓力。

　　保險投資受“正面影響”

　　“對保險業(yè)而言，加息有助于提升保險公司固定收益類(lèi)資產(chǎn)的投資收益率�！鄙赉y萬(wàn)國日前發(fā)布報告稱(chēng)，加息提高了債券市場(chǎng)的整體利率水平，就存量業(yè)務(wù)而言，因保險資金部分債券資產(chǎn)已經(jīng)鎖定了投資收益率，并不會(huì )受到加息的影響；保險公司持有的浮息資產(chǎn)和到期債券的再投資收益率，將會(huì )受到加息的正面影響；新配置資產(chǎn)的收益率將會(huì )提升，綜合而言，加息使得保險公司債券投資環(huán)境較此前有所改善，好于預期。

　　官方統計數據顯示，截至6月末，保險資金用于銀行存款、債券的固定收益類(lèi)投資占比上升至82.3%，用于基金、股票、股權等權益類(lèi)投資的占比降至15.1%�；�于資本市場(chǎng)的持續振蕩和通脹壓力下的加息預期，保險資金自去年以來(lái)逐步加大了固定收益類(lèi)資產(chǎn)尤其銀行協(xié)議存款的投資比例。

　　“央行在此時(shí)間點(diǎn)加息，除控制通脹預期、強化地產(chǎn)調控效果等目標外，同時(shí)表明經(jīng)濟狀況好于此前預期，企業(yè)效益好于預期，對加息的承受能力已經(jīng)提高，并且未來(lái)一年仍然存在加息的可能，因此債券收益率可能持續走高�！鄙赉y萬(wàn)國報告如是預測。

　　相比之下，加息將如何影響保險業(yè)的權益類(lèi)資產(chǎn)，則成為業(yè)內關(guān)注的另一大焦點(diǎn)。

　　“溫和加息符合市場(chǎng)預期，對股市的影響較小，權益回報向下波動(dòng)的空間有限�！眹�信證券分析師邵子欽如是認為。

　　申銀萬(wàn)國分析師孫婷如是預測：“加息對權益類(lèi)投資的影響較小，結合固定收益類(lèi)投資的正面影響，保險公司投資收益率略有提升�！彼�同時(shí)認為，近期股票市場(chǎng)上漲已經(jīng)超出預期，各保險公司凈資產(chǎn)下半年將有可能大幅提升。

　　推動(dòng)預定利率“放行”？

　　根據央行此次調整，金融機構一年期存款基準利率上調了0.25個(gè)百分點(diǎn)，為2.5%，與傳統人身保險2.5%的預定利率上限相當�！叭绻�后續仍然存在持續的加息動(dòng)作，或許會(huì )對傳統的儲蓄型保險構成影響，因而有可能推動(dòng)監管部門(mén)加快放開(kāi)傳統人身保險的預定利率�！蹦硥垭U公司總精算師陳志華對記者稱(chēng)，即使加息周期到來(lái)，基于保險保障功能的不可替代性，傳統保障型產(chǎn)品未必會(huì )受到太大的沖擊。

　　今年7月，保監會(huì )發(fā)布《關(guān)于人身保險預定利率有關(guān)事項的通知(征求意見(jiàn)稿)》，明確提出，傳統人身保險預定利率將由保險公司按照審慎原則“自行決定”，實(shí)施逾10年的2.5%這一傳統險預定利率將被突破，業(yè)內一度預期，年內或正式啟動(dòng)這項涉及人身險發(fā)展基石的改革。

　　“但目前各家保險公司的傳統人身險預定利率仍然不得超過(guò)2.5%上限，因此，此次加息對傳統險并未構成實(shí)質(zhì)性的影響�！蹦硥垭U公司產(chǎn)品部門(mén)負責人對記者稱(chēng)，傳統險預定利率的市場(chǎng)化是確定的趨勢，但究竟何時(shí)放行，仍取決于保險市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的發(fā)展程度，一旦獲準放開(kāi)，傳統人身保險預定利率上浮應在情理之中。

　　萬(wàn)能險利率“加壓”

　　值得關(guān)注的是，根據此次央行的調整，二、三、五年期人民幣整存整取定期存款利率的上調幅度相對較大，分別上調了46個(gè)、52個(gè)、60個(gè)基點(diǎn)，其中4.20%的五年期存款利率，已經(jīng)超過(guò)目前市場(chǎng)各家壽險公司的萬(wàn)能險結算利率。

　　“萬(wàn)能險結算利率面臨著(zhù)上調的壓力�！眹�信證券分析師邵子欽認為，加息后五年期定期存款利率已高于中國人壽、中國平安、中國太保9月份的萬(wàn)能險結算利率，短期內結算利率面臨著(zhù)上調的壓力。

　　“但這是一個(gè)短期問(wèn)題，長(cháng)期來(lái)看，結算利率體現的是分成后的平滑投資收益。另外，萬(wàn)能險占比最高的中國平安，新業(yè)務(wù)價(jià)值對投資回報率的敏感性最低，一年新業(yè)務(wù)價(jià)值僅提升6.5%，充分考慮了該因素的影響�！鄙圩託J認為，若萬(wàn)能險結算利率有計劃、有步驟地小步上移，加息對保費影響有限。

　　“加息并不會(huì )影響保險產(chǎn)品的銷(xiāo)售，從歷史經(jīng)驗看，保險公司的負債成本，如分紅水平和萬(wàn)能結算利率，其調整滯后于基準利率的調整，因此在未來(lái)半年，保險公司的利差將小幅擴大�！鄙赉y萬(wàn)國分析師孫婷則認為，存款利率的小幅提升，并不會(huì )對保險產(chǎn)品的銷(xiāo)售產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，相比之下，諸如經(jīng)濟增長(cháng)、居民收入水平提高等因素，對保費的正面影響則更為直接，也更加明顯。

　　“萬(wàn)能險等投資型產(chǎn)品的收益率是隨著(zhù)公司本身的投資收益率波動(dòng)的，一家公司的投資收益率與該公司自身的投資組合密切相關(guān)，因此此次加息對于保險公司的投資收益影響，具有一定程度的不確定性，對于萬(wàn)能等投資型保險的銷(xiāo)售影響有待觀(guān)察�！碧┛等藟巯嚓P(guān)部門(mén)負責人對記者如是稱(chēng)。記者方華