鑒于金融市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度和宏觀(guān)經(jīng)濟政策走向的敏感性，央行加息對于整個(gè)金融市場(chǎng)而言具有“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的功效。同樣，央行此次加息對保險業(yè)的影響自然不可小覷。

　　受央行加息利好消息的影響，昨日(10月20日)保險股和銀行股全線(xiàn)上漲。A股市場(chǎng)，中國人壽漲3.67%，中國平安漲3.53%，中國平安漲逾3%。香港恒生指數收跌0.87%，保險股同樣上漲，中國人壽漲3.15%，中國平安漲0.18%。

　　加息短期利好保險股

　　加息消息傳出后，保險行業(yè)普遍認為此消息利好，伴隨昨日保險股的全面上漲，利好消息進(jìn)一步得到證實(shí)。

　　總體來(lái)說(shuō)，保險行業(yè)受益取決于于加息周期。原因在于其負債久期長(cháng)，資產(chǎn)久期短。資產(chǎn)需要持續再投資，才能與負債久期相匹配。由于保險資金80%左右為固定收益類(lèi)資產(chǎn)，所以當利率進(jìn)入上升周期，投資回報率提升增加公司價(jià)值；反之，利率進(jìn)入下降周期，投資回報率下降拉低公司價(jià)值。

　　一般來(lái)講，保險公司負債久期約在20年左右，而資產(chǎn)久期平均6~7年左右，因此，加息將為續期保費帶來(lái)現金流入以及提升定息資產(chǎn)的到期再投資收益率，同時(shí)也將帶動(dòng)總投資收益率預期上升。

　　東方證券的王小罡在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“加息初期對保險公司的影響偏正面，因為市場(chǎng)利率的上行會(huì )超越基準利率。長(cháng)期來(lái)看，市場(chǎng)利率跑不過(guò)基準利率，增幅小于基準利率，對保險公司的影響就偏負面了�！�

　　中國國際金融發(fā)表研究報告認為，保險公司股價(jià)通常在降息周期最后階段以及升息周期前半段有很好的表現，因為保險公司的投資收益率會(huì )上升，預計增長(cháng)幅度有可能在50個(gè)至100個(gè)基點(diǎn)。

　　一位東方證券不愿具名的分析師對記者表示：“從增量的角度來(lái)看，加息將使傳統險業(yè)務(wù)收益增加，而新增業(yè)務(wù)中個(gè)險渠道不會(huì )受到太大影響，這主要是由于個(gè)險渠道的銷(xiāo)售方式和產(chǎn)品復雜性決定的。銀保渠道銷(xiāo)售的影響略偏負面，但是，總體而言，保險行業(yè)受益于加息�！�

　　傳統險獲益加息

　　就領(lǐng)域來(lái)說(shuō)，傳統險受益最多，因為加息將直接提升保險公司在銀行存款、債券投資以及貸款的凈收益率。

　　同樣，加息后保險公司的投資收益亦會(huì )有所提高，所以分紅險也會(huì )隨著(zhù)基準利率和通貨膨脹的變化，相應水漲船高，分紅保險優(yōu)勢將凸顯。

　　加息后，萬(wàn)能險結算利率面臨上調壓力。目前5年期定期存款利率已高于人壽、平安、太保9月份的萬(wàn)能險結算利率。長(cháng)期來(lái)看，結算利率體現的是分成后的平滑投資收益。萬(wàn)能險結算利率有計劃有步驟地小步上移。

　　有分析師指出，假設投資收益率提高25個(gè)基點(diǎn)，那么平安的有效業(yè)務(wù)價(jià)值及一年期新業(yè)務(wù)價(jià)值將提高15%左右。同時(shí)，保險公司理財型產(chǎn)品的投資組合隨著(zhù)利息的增加而增加。

　　近期受市場(chǎng)回暖影響，眾多投連險重新上揚，跑贏(yíng)第三季度大盤(pán)漲幅。其中，中德安聯(lián)漲幅達14.7%、新華人壽漲11.5%、金盛人壽漲11.3%，全部高于第三季度大盤(pán)10.7%的漲幅。

　　與投連險形成鮮明對比，萬(wàn)能險結算利率卻在市場(chǎng)回暖中遭遇寒流，目前已經(jīng)集體跌入4%以下。央行這一次加息能否給萬(wàn)能險雪中送炭，提高其結算利率有待觀(guān)察。

　　另外，每年11月前后，保險公司都要確定來(lái)年戰略部署，尤其是在資產(chǎn)配置這塊。近期一部分保險公司和保險資產(chǎn)管理公司都在加緊制定2011年權益投資整體計劃，鑒于對行情持續利好的判斷，多數險企有意提高2011年的權益類(lèi)資產(chǎn)配置水平。(李正）