在人民幣升值預期不減背景下，加息或再次推高國際熱錢(qián)涌入效應成為業(yè)內關(guān)注焦點(diǎn)。央行數據顯示，9月份中國新增外匯占款創(chuàng )下年內新高。而同時(shí)9月貿易順差大幅收窄，有市場(chǎng)人士據此斷言“熱錢(qián)”重新流入境內�！叭嗣駧派�值速度和境外貨幣壓力、國內經(jīng)濟情況相關(guān)聯(lián)。我們判斷年底這種趨勢會(huì )放緩�！眹�信證券宏觀(guān)策略分析師吳土金昨日分析說(shuō)。但同時(shí)，私募人士提醒投資者，美元階段性反彈引發(fā)熱錢(qián)回流境外，提防國內熱錢(qián)行情短期回落。

　　　　加息吸引更多熱錢(qián)

　　在美聯(lián)儲再度寬松政策及日本降息背景下，前日，央行宣布加息，再次增添市場(chǎng)對熱錢(qián)的關(guān)注。

　　“政府此次加息目的，是針對近期的通脹壓力，以及加強對房?jì)r(jià)的調控效果，并非是針對經(jīng)濟過(guò)熱的調控�！睆V發(fā)證券分析人士指出，“流動(dòng)性并不會(huì )因此收緊，因為人民幣升值預期和人民幣美元利差擴大，將加速海外熱錢(qián)流入�！睆V發(fā)期貨指出：從通脹的角度看，在全球都在繼續量化寬松實(shí)行近零低利率的時(shí)候，中國加息，且人民幣面臨升值壓力，熱錢(qián)將加速流入的預期加強。

　　“加息并不會(huì )增加對‘熱錢(qián)’吸引力�！鄙虾ＷC券首席宏觀(guān)分析師胡月曉對此有不同分析：隨著(zhù)中國經(jīng)濟增長(cháng)的持續性越來(lái)越多地得到確認，加息的經(jīng)濟基礎也就得到了確認�！盁徨X(qián)”進(jìn)入中國的目的，顯然不會(huì )滿(mǎn)足于賺取中外利差和匯率升值收益。加息顯然對資產(chǎn)價(jià)格有向下的壓制作用。因此，加息并不會(huì )導致對“熱錢(qián)”的吸引力增加�！爸袊�在3季度并沒(méi)有如有些機構所預期的熱錢(qián)加速流入跡象。對于資產(chǎn)的兩大領(lǐng)域股市和樓市，加息都將對其虛高的價(jià)格產(chǎn)生擠壓作用�！�

　　“加息短期內會(huì )積壓資產(chǎn)泡沫，但中長(cháng)期看，加息意味著(zhù)國內資產(chǎn)變便宜，資產(chǎn)回報率在慢慢提高。國內10年期國債利率在3.6左右，而美國則在3以下�，F在人民幣資產(chǎn)對境外熱錢(qián)還是很有吸引力�！眹�信證券宏觀(guān)策略分析師吳土金昨日進(jìn)一步分析指出�！皬哪壳翱�，熱錢(qián)效應在適度加快，特別是香港反應比較明顯。剛剛公布不久外匯儲備膨脹也有顯示，9月底已經(jīng)達到2.6萬(wàn)億�！�

　　“此次加息幅度很小，不太可能對資產(chǎn)泡沫產(chǎn)生很多影響�！鄙钲趫A融投資執行董事冉蘭昨日也指出。他認為，國內外擴大利差后，熱錢(qián)相對于拿著(zhù)本國貨幣等著(zhù)貶值，會(huì )更喜歡進(jìn)入中國�！百Y產(chǎn)新的一輪泡沫不可避免，政府會(huì )對熱錢(qián)有所控制，但是會(huì )越來(lái)越多�！�

　　　　美元反彈引發(fā)熱錢(qián)回流

　　對熱錢(qián)涌入國內，業(yè)內人士也在擔心其持續性能維持多久，也有人士提醒，如果美元反彈升值，則熱錢(qián)存在回流的可能。

　　“人民幣升值引發(fā)的熱錢(qián)涌入國內，應該是個(gè)中長(cháng)期的過(guò)程，形成趨勢可能性比較大。長(cháng)期符合美國利益的就是長(cháng)期讓美元貶值。�！鄙钲趫A融投資執行董事冉蘭昨日分析，“但是也會(huì )有意外。美國短期經(jīng)濟觸底出現好轉跡象，美元面臨小幅度反彈，會(huì )吸引熱錢(qián)短期回流�！�

　　對熱錢(qián)推動(dòng)的流動(dòng)性充沛可以持續多久的問(wèn)題，國金證券分析認為，“全球流動(dòng)性充沛正成為中期問(wèn)題。地產(chǎn)調控、升值預期的明確以及美元趨勢、熱錢(qián)的監管加強使得熱錢(qián)流入速度在10月達到高峰后趨于緩和�！眹鴥鹊臒徨X(qián)流入成為短期內無(wú)法拒之門(mén)外的中期問(wèn)題。預計11月份熱錢(qián)流入的增長(cháng)速度將轉緩，但是流動(dòng)性數量的轉折至少要到2011年2季度才能看到。

　　吳土金指出，“人民幣升值速度和境外貨幣壓力、國內經(jīng)濟情況相關(guān)聯(lián)。未來(lái)人民幣升值速度，決定熱錢(qián)的持續性。我們判斷年底這種趨勢會(huì )放緩�！薄肮烙嫿鼉蓚�(gè)月比較明顯，年底前后，國內經(jīng)濟增速和出口均會(huì )回落，人民幣升值放緩，甚至小幅度貶值或橫盤(pán)，此時(shí)熱錢(qián)效應會(huì )放緩�！� 南都記者 梁永建