國際原糖期貨價(jià)格接近9個(gè)月高位，受此影響，周四(10月21日)鄭州白糖繼續上漲，盤(pán)中一度突破6500元/噸整數關(guān)口。盡管之后震蕩回落，但白糖整體強勢并沒(méi)有改變。結合當前國內外白糖基本面和貨幣因素來(lái)看，糖價(jià)仍有進(jìn)一步走高的可能。

　　首先，國內白糖供應始終是緊平衡或者要有部分靠進(jìn)口來(lái)維持，由于需求增加還可能加大對進(jìn)口的依賴(lài)程度。

　　需求方面，國家統計局統計數據顯示，軟飲料的產(chǎn)量幾乎以20%以上的速度遞增，由于軟飲料是食糖消費的大戶(hù)，這也就從另一個(gè)方面可以間接反映國內食用糖的消費較上一年度增加20%左右。以去年的白糖消費量為基數，若增加20%的需求那么下年度需求量將超過(guò)1600萬(wàn)噸，即使考慮其他含糖食品增幅達不到20%的情況，預計也會(huì )逼近1500萬(wàn)噸。顯然我國會(huì )存在超過(guò)300萬(wàn)噸以上的需求缺口。

　　供給方面，今年預計增產(chǎn)幅度有限，假若增加150萬(wàn)噸左右，國內供應也就是1200萬(wàn)噸左右。相反，自然災害還有可能導致減產(chǎn)。據中央氣象臺報道，強臺風(fēng)“鲇魚(yú)”將于23日從廣州登陸，從而影響我國白糖產(chǎn)區。目前海南部分甘蔗已經(jīng)因災減產(chǎn)至少5%以上，此次就算“鲇魚(yú)”不重創(chuàng )廣西主產(chǎn)區，只要外圍產(chǎn)地受到影響導致減產(chǎn)，也勢必會(huì )再度激發(fā)國內本已緊張的白糖供求關(guān)系趨于惡化。在此情況下，糖價(jià)有望再度打開(kāi)上行空間。

　　其次，國內現貨價(jià)格逐級走高，根據10月21日產(chǎn)區最新報價(jià)，南寧、柳州已經(jīng)達到了6520元/噸以上，提價(jià)大約70元/噸，部分銷(xiāo)區報價(jià)達到6800元以上，有的甚至達到7000元以上，基本上漲都在100元/噸，部分地區上漲高達150元/噸。雖然政府在拍儲增加供應，但面對短缺的市場(chǎng)，拍儲量有限導致其平抑價(jià)格作用尚不明顯�；仡�2009/10榨季，可以說(shuō)糖價(jià)在拍儲中走高。與此同時(shí)，9月份珠江三角洲估計糖進(jìn)口到岸價(jià)格稅后價(jià)格7160元/噸，目前國際價(jià)格已經(jīng)逼近30美分/磅，進(jìn)口測算已經(jīng)超過(guò)8000元/噸。加之當前市場(chǎng)對通脹的擔憂(yōu)，小麥、玉米、大豆、銅、橡膠幾乎所有商品全線(xiàn)大漲，對白糖刺激也十分明顯，投資者紛紛加入買(mǎi)盤(pán)行列，主力資金也加大開(kāi)倉力度，共同演繹白糖的牛市行情。

　　從貨幣政策方面來(lái)看，美國繼續推行量化寬松貨幣政策，加之復蘇放緩令美元走軟，進(jìn)而推高國際商品價(jià)格，反過(guò)來(lái)傳導到國內。從目前來(lái)看，美元寬松量化貨幣政策還會(huì )持續，故美元近期仍難走強。19日我國央行為控制通脹意外加息，對全球整個(gè)商品市場(chǎng)影響甚微，各商品僅小幅下探，便繼續回到上升通道之中，行情從目前來(lái)看仍舊繼續走高。

　　因此，在需求勢頭良好、產(chǎn)量增幅有限且減產(chǎn)威脅尚存的情況下，白糖受到通脹概念和主力資金大舉推動(dòng)，后市將進(jìn)一步走高并有望再度刷新歷史高點(diǎn)。(光大期貨 車(chē)勇)