國內白糖進(jìn)入10月快速上行，雖有天氣炒作、供需偏緊誘導，流動(dòng)性過(guò)剩助推白糖價(jià)格“更上一層樓”，但是國家食糖儲備充裕和交易所的打擊投機逐步加強，后期白糖期價(jià)沖高回落風(fēng)險加大。

　　從資金面來(lái)看，美元貶值和流動(dòng)性過(guò)剩，助推白糖價(jià)格穩步上行。從食糖的生產(chǎn)季節性來(lái)看，每年的9月至11月屬于食糖庫存較為薄弱的階段。再加上全球通脹預期及流動(dòng)性過(guò)剩是導致國內外糖價(jià)持續走高的一個(gè)根本原因。

　　從供需面來(lái)看，不利天氣造成國內供需偏緊。首先，今年5-6月份廣西持續降雨，影響了甘蔗的株高。其次，廣西新榨季甘蔗單產(chǎn)可能與上榨季出現持平或略減。再加上今年國內臺風(fēng)頻繁，對廣東、海南蔗區的生產(chǎn)造成影響較為嚴重，也點(diǎn)燃了大量資金進(jìn)場(chǎng)炒作的熱情。

　　國儲糖對白糖價(jià)格打壓乏力，南方主產(chǎn)區開(kāi)榨延遲。10月22日國家白糖拋儲成交均價(jià)高達6680元/噸，遠遠超過(guò)以往水平，顯示市場(chǎng)需求非常旺盛。通過(guò)對最近幾個(gè)榨季糖廠(chǎng)最早開(kāi)榨時(shí)間的變化情況來(lái)看，呈現出逐步推后的特點(diǎn)。再加上今年的臺風(fēng)對于南方蔗區的甘蔗生產(chǎn)帶來(lái)一定的影響，屆時(shí)可能也會(huì )使開(kāi)榨時(shí)間延后概率加大。這也使資金持續投機炒作的一個(gè)重要原因。

　　此外，此次央行搶在CPI數據公布之前加息的目的也是為了抑制通脹，對于炒作和投機資金是一個(gè)警示。這也表明了國家會(huì )出臺一系列的宏觀(guān)調控措施，不會(huì )放任物價(jià)過(guò)快上漲。

　　國家儲備糖仍較為充裕，鄭州商品交易所也出重拳打擊投機。我國9月份進(jìn)口食糖35.23萬(wàn)噸，創(chuàng )近年來(lái)單月進(jìn)口數量新高，比8月份增加5.37萬(wàn)噸，同比增長(cháng)近8倍。國家進(jìn)口食糖儲備在不斷增加，國家調控的能力也在逐步加強。后期面臨白糖價(jià)格持續的暴漲行情，不排除國家會(huì )出臺一些更加嚴厲的政策來(lái)應對食糖的過(guò)度投機。

　　面對10月份資產(chǎn)價(jià)格的快速猛漲，我們要持續關(guān)注國家相關(guān)各個(gè)職能部門(mén)對于物價(jià)上漲出臺的一系列政策，警惕糖價(jià)沖高回落風(fēng)險。 (中期研究院 吳媛瑾)