一直在人們視線(xiàn)中若隱若現的熱錢(qián)，近期因9月份外匯儲備的高企和10月份央行的加息而站到了輿論的風(fēng)口浪尖上。如何平衡人民幣升值預期和熱錢(qián)之間的關(guān)系，則再一次考量中國政府的宏觀(guān)調控能力。

　　10月13日，央行公布的第三季度金融數據顯示，9月末中國新增外匯占款2895.65億元，較8月增加19.19%，創(chuàng )有史以來(lái)新高。與此同時(shí)，中國貿易順差大幅收窄，創(chuàng )5個(gè)月來(lái)最低水平。

　　“隨著(zhù)外部市場(chǎng)的復蘇，我國出口的增多是近期外匯儲備高企的主因；另一方面就是在美國二次量化寬松的貨幣政策和人民幣升值預期下，熱錢(qián)在源源不斷地涌入�！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)外匯儲備中心主任李杰對《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者分析道。

　　央行也表示，從外匯占款和貿易順差“一高一低”的表現看，9月熱錢(qián)凈流入的壓力較大。其中，從外匯占款口徑看，熱錢(qián)規模接近200億美元，從外匯儲備口徑看，9月的熱錢(qián)規模超過(guò)700億美元，創(chuàng )下2009年以來(lái)的新高。

　　李杰表示，在發(fā)達國家的二次定量寬松政策和貨幣貶值預期下，全球資金大量囤積到新興市場(chǎng)國家是一種必然。在國際往來(lái)的資金中，熱錢(qián)是最不穩定的，尤其是它的快速進(jìn)入和退出對一國經(jīng)濟的傷害最大。

　　而對于熱錢(qián)涌入東亞等國所造成的危險，世界銀行在近日發(fā)表的《東亞與太平洋地區經(jīng)濟半年報》中警告，龐大的資金流入令股票市場(chǎng)、物業(yè)價(jià)格和其他資產(chǎn)價(jià)值受到刺激而飆升。熱錢(qián)涌入東亞將會(huì )造成資產(chǎn)泡沫危機，有關(guān)當局應慎防亞太區再次爆發(fā)像10年前的金融風(fēng)暴。

　　而對于中國而言，人民幣升值預期和洶涌的熱錢(qián)就像一個(gè)同時(shí)進(jìn)入高速運轉的齒輪：人民幣升值的預期和國內通貨膨脹的高企吸引了熱錢(qián)的流入，而洶涌的熱錢(qián)將會(huì )進(jìn)一步強化國內輸入型通脹壓力，倒逼人民幣升值。

　　那么，央行近期的加息是否能平衡他們之間的關(guān)系，斬斷此惡性循環(huán)呢？對于此，市場(chǎng)的解讀是紛亂的。很多專(zhuān)業(yè)人士對此表示憂(yōu)慮，認為加息將不可避免地導致熱錢(qián)流入。因為從經(jīng)驗來(lái)看，在人民幣升值的同時(shí)啟動(dòng)加息會(huì )增加中美利差，從而引發(fā)更多的熱錢(qián)流入。

　　社科院金融所副所長(cháng)殷劍鋒認為，加息在短期內將進(jìn)一步加大人民幣升值預期，并導致外部資金流入，削弱調控效果�！袄碚撋�，一國經(jīng)濟強勢而貨幣利率高企，往往會(huì )吸引資金流入�！卑唇�(jīng)濟學(xué)理論，在抑制通脹方面，升值和加息是可以替代的。

　　但李杰表示，從理論上看是這樣的了，但熱錢(qián)涌入的主要目的在于炒房市和股市，不僅為了炒利率，如果房市和股市的泡沫被打壓下去，或許對于加速熱錢(qián)的流出更有幫助�！翱傮w上看，這次加息的負面影響應該不是很大，因為這次加息幅度不大�！�

　　至于如何阻止熱錢(qián)的涌入，李杰開(kāi)出了兩個(gè)藥方：從技術(shù)層面上而言，要加強執法，對外匯賬戶(hù)加強監管，對貿易合同真實(shí)性進(jìn)行嚴厲的考查，因為在我國還處于資本項目管制時(shí)期，熱錢(qián)主要通過(guò)非法的渠道進(jìn)入。

　　從根本上而言，還是要進(jìn)行匯率改革，使匯率市場(chǎng)上對人民幣和美元的需求有一個(gè)根本的變化，因為外匯儲備的問(wèn)題只是匯率問(wèn)題所產(chǎn)生的輔助問(wèn)題。

　　其實(shí)，我國政府對以上兩種措施都在積極實(shí)施。比如，外匯局在10月12日發(fā)布的《2010年上半年中國國際收支報告》中表示，從今年2月開(kāi)始，外匯局在13個(gè)外匯業(yè)務(wù)量較大的省(市)組織開(kāi)展了應對和打擊熱錢(qián)專(zhuān)項行動(dòng)，有針對性地對重點(diǎn)主體、重點(diǎn)渠道熱錢(qián)流入進(jìn)行查處，已查實(shí)190起涉嫌違規案件，涉案金額73.5億美元。

　　此外，外匯局宣稱(chēng)，由于下半年跨境資金流入的總體局面不會(huì )改變，外匯局將繼續保持對熱錢(qián)流動(dòng)的高壓打擊態(tài)勢，有針對性地研究堵塞監管漏洞的政策措施，加大金融機構外匯業(yè)務(wù)合規性等檢查力度。

　　由于加息對熱錢(qián)的影響前途未卜，有關(guān)加息后中國政府將進(jìn)一步采取措施的消息不脛而走。比如，近日香港《信報》發(fā)表評論稱(chēng)，加息之后，國際金融市場(chǎng)開(kāi)始猜測中國會(huì )否以行政手段控制熱錢(qián)流入。(記者 張蕭然）