美國即將重啟定量寬松政策。下周二，美聯(lián)儲將舉行議息會(huì )議。市場(chǎng)普遍預計，美聯(lián)儲屆時(shí)將宣布第二次定量寬松計劃。這意味著(zhù)美元印鈔機將再次加劇全球流動(dòng)性泛濫，作為全球流動(dòng)性重要出口的中國市場(chǎng)必將再度承受壓力。

　　但是，在外部流動(dòng)性帶來(lái)通脹壓力和資產(chǎn)泡沫的同時(shí)，國內經(jīng)濟還因需求約束和政策調整而放緩。這一現狀致使國內貨幣政策陷入兩難。如果基于控制通脹和泡沫的目的，貨幣當局有必要連續加息，但這不僅給本幣帶來(lái)更大的升值壓力，還會(huì )使平穩復蘇的中國經(jīng)濟承受壓力。如果不對外部流動(dòng)性有所控制，中國的通脹壓力和資產(chǎn)泡沫必將進(jìn)一步加劇。

　　加息直指“輸入性通脹”

　　隨著(zhù)美聯(lián)儲議息會(huì )議的臨近，市場(chǎng)上也出現各種版本的寬松總量預測，這些預測從5000億美元至2萬(wàn)億美元不等。高盛認為，美聯(lián)儲將分批進(jìn)行量化寬松，并預期短期內總量為1萬(wàn)億美元，首次為5000億美元。美聯(lián)儲已在第一輪量化寬松中投入1.7萬(wàn)億美元。

　　由于以中國為首的新興經(jīng)濟體復蘇預期較歐美樂(lè )觀(guān)，美歐等發(fā)達經(jīng)濟體定量寬松投放的資金大量流入新興市場(chǎng)，美國的二次定量寬松政策必將增大這一趨勢。

　　“在全球貨幣流動(dòng)性泛濫的情況下，警惕新興市場(chǎng)的資產(chǎn)泡沫，貨幣從緊已經(jīng)勢在必行�！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委對《經(jīng)濟參考報》記者表示，由于國內持續高位的通脹壓力，央行也有必要繼續加息以控制通脹預期。如果10月份C PI突破4%，那么，很可能央行會(huì )再度加息。第四季度預計還可能出現1至2次準備金率的全面調整。魯政委認為，四季度可能會(huì )有更為頻繁的政策舉動(dòng)，以確保全年7.5萬(wàn)億信貸和M 2增長(cháng)17%的目標最終實(shí)現。

　　中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也認為，若C PI繼續升高，不排除年內央行繼續采用數量型工具來(lái)抑制通脹，加息和調整存款準備金率的可能性都是存在的，發(fā)改委等有關(guān)部門(mén)也有可能通過(guò)調控農產(chǎn)品價(jià)格等方式來(lái)抑制通脹。

　　加息或加大實(shí)體經(jīng)濟壓力

　　但是，加息這把利器又是一把雙刃劍，在完成“穩定物價(jià)”這一目標的同時(shí)，有可能對其他貨幣政策目標造成傷害�！叭绻�選擇加息，則和發(fā)達國家維持利率不變甚至減息的政策相悖，而且實(shí)體經(jīng)濟可能壓力較大，利潤收縮加快，甚至出現大面積虧損和停產(chǎn)，就業(yè)壓力大增�！敝袊�人民銀行鄭州培訓學(xué)院教授王勇撰文指出。

　　更重要的是，持續加息不利于我國經(jīng)濟結構的調整�！凹酉�會(huì )抑制潛在的消費和投資，而我國經(jīng)濟調結構是鼓勵消費，增加內需，因此持續加息會(huì )和這樣的政策預期相悖�！敝袊�建行銀行高級研究員趙慶明說(shuō)。