日前，一個(gè)朋友開(kāi)心來(lái)電： “你知道我年初買(mǎi)的那套虎年彩金銀幣現在市場(chǎng)價(jià)多少嗎？七千多元了，而發(fā)行價(jià)還不到四千元，漲幅在75%以上呢�！�

　　是金子總會(huì )閃光。這兩年黃金價(jià)格扶搖直上，讓早先購買(mǎi)者笑不攏嘴。央行加息后，很多投資者擔心通脹壓力，希望購入黃金避險。但金價(jià)已居高位，未來(lái)還有上漲空間嗎？高位購買(mǎi)黃金，在投資策略上有哪些注意事項？記者采訪(fǎng)了中國銀行市分行香港廣場(chǎng)理財中心首席理財師陸蕓以及恒生銀行金市研究分析師。

　　實(shí)物黃金論斤買(mǎi)

　　陸蕓介紹，近年來(lái)黃金大漲有幾個(gè)時(shí)點(diǎn)和因素，一是在美國次貸危機時(shí)；二是今年4月，陷入主權債務(wù)危機的歐元區各國成為投資者做空的對象，導致歐元暴跌。這兩次金融海嘯使全世界對貨幣走向無(wú)所適從，此時(shí)，黃金作為 “硬通貨”凸顯其避險功能。黃金價(jià)格從2005年起從每盎司400多美元起步，一路上升。黃金市場(chǎng)的波動(dòng)遠遠小于其他投資，少有大起大伏的行情，只要正確把握其走勢，可以長(cháng)期在盈利的通道中行進(jìn)從而被投資者看好，認為是最穩妥、最省心的投資。

　　在金融危機中掀起的黃金投資熱潮中，有一個(gè)明顯的變化，即實(shí)物黃金投資更受青睞，尤其是高端客戶(hù)，花數十萬(wàn)甚至上百萬(wàn)元購買(mǎi)實(shí)物黃金的比比皆是。這種投資現象顯示出的心理是：在經(jīng)濟危機時(shí)代，出于對未來(lái)的不確定感，實(shí)實(shí)在在的黃金更能給人篤定感。因此相當部分的投資者買(mǎi)入實(shí)物黃金后就采用囤積戰術(shù)，他們打的是金算盤(pán)：買(mǎi)金條既能抗通脹，積攢豐厚的養老金；又能傳承后代，還可以避免遺產(chǎn)稅。今年上半年，中行市分行 “吉祥金”銷(xiāo)售量同比增加近500%。

　　這其中，有題材、限發(fā)行量的實(shí)物黃金更為搶手，比如中鈔國鼎發(fā)行的生肖金尤其搶手，只有少數客戶(hù)有幸購買(mǎi)到了中鈔國鼎發(fā)行的從鼠年至今的3枚生肖金。

　　未來(lái)上漲應有期

　　恒生銀行日前發(fā)布 “金市概要”報告稱(chēng)：展望未來(lái)，金價(jià)不乏上升空間。

　　支持金價(jià)上升的首要因素還是購金抵御通脹。恒生“金市概要”分析認為，為促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)，美國聯(lián)邦儲備局8月份決定將兩房機構債券到期收回的本金再投資于國庫債券，以維持其證券資產(chǎn)規模于兩萬(wàn)億美元左右。聯(lián)儲局9月份更進(jìn)一步指出，有見(jiàn)于經(jīng)濟復蘇步伐放緩及核心通脹低于其目標水平，該局已準備按需要推出額外的刺激經(jīng)濟措施。這般貨幣政策的微妙轉變引發(fā)市場(chǎng)憂(yōu)慮聯(lián)儲局會(huì )以印鈔的方式來(lái)購買(mǎi)更多資產(chǎn)，因而驅使投資者增購黃金，以減輕日后任何美元貶值或通脹上升所帶來(lái)的損失。日本央行9月末拋售日元，為近6年來(lái)首次干預匯市，加上其后決定購入更多證券資產(chǎn)，更加深了市場(chǎng)對貨幣貶值的憂(yōu)慮。由于美國及日本經(jīng)濟增長(cháng)前景轉差，兩國仍會(huì )維持寬松的貨幣政策一段時(shí)間。歐元區外圍國家最少亦需要數年時(shí)間方可回復穩健的財政狀況。這顯示中期金價(jià)不乏上升的空間。在市況不明朗時(shí)，黃金尤其可作為保值的工具。

　　同時(shí)，新興國家隨著(zhù)經(jīng)濟擴張近年也積極購入黃金。中國去年便宣布其黃金儲備已由2003年的 600噸增加幾近一倍至 1054噸。另外，俄羅斯過(guò)去3年幾乎每月均購入黃金。其黃金持有量占外匯儲備的百分比由2007年第三季的2.4% 上升至目前的5.7%。包括菲律賓在內的其他國家亦已增購少量黃金。近期則有孟加拉國從國際貨幣基金組織手上購入10噸黃金。自國際貨幣基金組織2009年9月取得理事會(huì )成員批準出售403.3噸黃金以來(lái)，該組織已向4個(gè)國家共出售222噸黃金，以及在公開(kāi)市場(chǎng)出售另外88.3噸。目前，國際貨幣基金組織尚余93噸黃金可供出售。

　　正當新興國家增購黃金之際，向來(lái)售出多于購入黃金的各歐洲央行卻減少黃金的供應。自去年9月起生效的第三份為期5年的中央銀行黃金銷(xiāo)售協(xié)議，限制央行每年出售的黃金不多于400噸及于整個(gè)5年期間內不多于2000噸。然而，根據目前的數據，簽署協(xié)議的央行去年僅共出售黃金6.2噸，較前一年的157噸下跌96%，且為自1999年首次簽署銷(xiāo)售協(xié)議以來(lái)的最低銷(xiāo)售量。這大抵顯示過(guò)去十年大量出售黃金的趨勢已然改變。部分人更認為，由于簽署協(xié)議的央行平均每年出售388噸黃金，相等于全球每年需求的10%，上述趨勢的改變或有助金價(jià)上揚。

　　投資門(mén)道應了解

　　物以稀為貴，黃金作為稀缺資源，未來(lái)還有上行空間已經(jīng)得到眾多投資大師的認同，索羅斯、巴菲特曾經(jīng)看多黃金將達到3000美元/盎司。但購買(mǎi)什么樣的實(shí)物黃金才可能獲取更大收益，還是頗有門(mén)道的。

　　陸蕓介紹，實(shí)物黃金主要分兩種，一是投資性金條，二是紀念性金條。投資性金條沒(méi)有重大紀念性題材，只是在普通金條基礎上澆注出自己的品牌，并不限量發(fā)行，即民間俗稱(chēng)的“大黃魚(yú)”、 “小黃魚(yú)”，其售價(jià)與國際市場(chǎng)黃金價(jià)格掛鉤浮動(dòng)，只是在每日國際市場(chǎng)黃金價(jià)格的基礎上每克再加上一定金額的加工費、運輸費等。目前這類(lèi)投資性金條產(chǎn)品琳瑯滿(mǎn)目，如中國黃金的 “財富金條”、上海造幣廠(chǎng) “上幣金條”、中國銀行的 “吉祥金”、工商銀行的“如意金條”、建設銀行的 “龍鼎金條”等。

　　而紀念性金條一般都具有某一重大題材，如賀歲生肖金條、奧運金條、世博金條等。紀念性金條的收藏價(jià)值來(lái)自?xún)牲c(diǎn)，一是其藝術(shù)價(jià)值、制作工藝和蘊涵的題材；二是由于限量發(fā)行。因其這兩點(diǎn)，紀念性金條都有溢價(jià)，部分金條溢價(jià)高達50多元/克。但紀念性金條的投資回報也更喜人。中國銀行今年上半年代理銷(xiāo)售的清明上河圖縮微版實(shí)物黃金，重1公斤，每克售價(jià)308元，總價(jià)308000元，僅發(fā)行300套，沒(méi)多久就銷(xiāo)售一空。一個(gè)月后清明上河圖縮微版又推出600克和3公斤兩個(gè)新版本，目前， 600克版本的每克338元， 3公斤版本的每克338元。每克黃金售價(jià)漲幅已經(jīng)達10%以上。而2005年發(fā)行的北京奧運題材金條，共有5根金條，拼在一起成為一條金龍。據了解，第一根金條的最低零售價(jià)為135元/克，第二根金條的最低零售價(jià)156元/克，五根金條的每克平均價(jià)為200元左右。不算收藏價(jià)值，僅以金價(jià)計算，這五根金條的金價(jià)上漲幅度已經(jīng)達50%。

　　因此陸蕓建議投資者：應該購買(mǎi)有發(fā)行量、有題材的實(shí)物黃金，比如生肖金、世博金、奧運金等，投資這類(lèi)實(shí)物黃金沒(méi)必要考慮現行黃金走勢是處于高位還是低位，黃金價(jià)格波動(dòng)對其沒(méi)什么影響。但購買(mǎi)紀念性金條應分清品牌、題材及價(jià)格溢價(jià)等。不同品牌的金條，其市場(chǎng)價(jià)格及認知度也不同，因此其溢價(jià)也不同。但如果僅僅是因為看好金價(jià)，準備一段時(shí)間后拋出獲利，就應該選擇投資性金條。選擇投資性金條時(shí)應該考慮回購因素，一般來(lái)說(shuō)，回購渠道順暢則投資價(jià)值大。

　　目前購買(mǎi)實(shí)物黃金的主要渠道有三個(gè)：一是黃金生產(chǎn)銷(xiāo)售公司的零售網(wǎng)點(diǎn)，二是商業(yè)銀行，三是商場(chǎng)和一些金店。大多數人都可以輕松跨進(jìn)購買(mǎi)實(shí)物黃金的資金門(mén)檻，比如高賽爾金條包括1盎司、 2盎司、 5盎司、 10盎司4種規格；中金金條包括50克、 100克、200克、 500克和1000克等規格；中國銀行的吉祥金包括20克、 50克、 100克、 200克、 500克和1000克等規格�？梢�(jiàn)，投資實(shí)物黃金的起點(diǎn)門(mén)檻高賽爾在6000多元，中金金條在1萬(wàn)多元，中行吉祥金在5000多元。如果投資不多的話(huà)，可以選擇購買(mǎi)100克或是200克的。這樣的分量，一旦手頭需要現金，比較容易分散變現交易。

　　目前，紀念性金條還缺少官方的回購渠道，如果賣(mài)給金店或黃金交易所，金店和黃金交易所只是按投資性金條的回購價(jià)格收購，不考慮購買(mǎi)時(shí)的溢價(jià)以及藝術(shù)價(jià)值，因此對投資者而言，這是 “賠本的買(mǎi)賣(mài)”。一些投資者便轉而通過(guò)拍賣(mài)市場(chǎng)套現，卻難免有價(jià)無(wú)市的尷尬。但陸蕓認為，隨著(zhù)黃金投資者隊伍的日益擴充，未來(lái)黃金二級市場(chǎng)將不斷完善，紀念性金條的回購渠道也會(huì )不斷擴充。(汪敏華)