今年下半年以來(lái)，棉花是農產(chǎn)品中最搶眼的，無(wú)論是國內市場(chǎng)還是國際市場(chǎng)，現貨市場(chǎng)還是期貨市場(chǎng)，棉花價(jià)格均創(chuàng )下紀錄。昨日鄭糖1105合約盤(pán)中再度漲停，終盤(pán)報收28510元，略低于漲停價(jià)28585元。

　　由于2009年底低迷的棉價(jià)，使得農民對于棉花的種植情緒不高。根據數據顯示，2010年棉花種植面積為4714千公頃，相比2009年減少466千公頃。今年以來(lái)我國異常天氣較多，低溫天氣的持續增多影響了棉花的生產(chǎn)，同時(shí)7、8月份的陰雨天氣也對棉花的收成造成影響。在減產(chǎn)和災害天氣的雙重作用下，使得今年國內棉花供應變得緊張。

　　盡管今年棉價(jià)漲幅較大，但棉農得到的實(shí)惠并不多，而2011年種棉成本不會(huì )明顯降低，預計2011年棉農種棉意愿不會(huì )有明顯改善。因此國內種糧面積不會(huì )大幅增加，從而決定了國內棉花產(chǎn)量難有提高。

　　其次，從外部供給看，印度、巴基斯坦對于棉花的出口限制也不可能在短期內解除，使得我國進(jìn)口美棉作為替代成為必然選項。根據最新一期的世界農產(chǎn)品供需平衡報告，2010/11年度美國棉花減產(chǎn)將是大概率事件，因此由進(jìn)口美棉而帶來(lái)的輸入性漲價(jià)因素將會(huì )在未來(lái)一段時(shí)間內持續存在。未來(lái)棉花供需緊張的局面，仍會(huì )支撐棉花價(jià)格。

　　流動(dòng)性過(guò)剩成為棉價(jià)上漲的重要推手。由于美、日、歐等主要經(jīng)濟體已經(jīng)或將施行“二次量化寬松”的刺激政策，因此未來(lái)市場(chǎng)流動(dòng)性依舊充裕。再考慮到人民幣升值的預期，農產(chǎn)品仍可能是流資炒作的對象�；�于以上的分析，我們認為短期內棉花價(jià)格仍將有上漲的空間。

　　紡織類(lèi)產(chǎn)品海外出口也呈現穩定增加趨勢。盡管目前歐美經(jīng)濟復蘇進(jìn)程出現反復，海外需求存在不穩定因素，但至少從今年1-8月份的數據來(lái)看，并不能得到我國棉紡織產(chǎn)品的海外需求會(huì )出現明顯萎縮的跡象。國內消費市場(chǎng)在進(jìn)入2010年以來(lái)，在政府“調結構，促消費”政策指導下，社會(huì )對于紡織服裝品的消費基本保持當月同比20%左右的增幅，基本同2009年持平。

　　生產(chǎn)成本的上漲抬升棉價(jià)底部。人工成本在棉花種植成本中占比超過(guò)50%，達到57%左右。最低工資水平在2010年的大幅度上調使棉花生產(chǎn)成本也明顯上升。在溫和型通脹的背景下，從2009年下半年開(kāi)始，農用化肥、農藥、農具等為代表的勞動(dòng)生產(chǎn)資料開(kāi)始上漲，農業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格指數從2009年的9月份低點(diǎn)到現在，上漲已經(jīng)超過(guò)11%。超寬松流動(dòng)性背景下，其他產(chǎn)業(yè)的資本涌入農產(chǎn)品流通領(lǐng)域，期貨、現貨市場(chǎng)皆走強。

　　整體上看，本年度全球棉花期初庫存水平較低，棉花生長(cháng)后期災害天氣頻發(fā)，國內新棉產(chǎn)量與質(zhì)量下降，上市時(shí)間推遲近25天。國內市場(chǎng)資源供應偏緊，受投機炒作的助推，棉價(jià)迅速上漲。預計11月中旬，隨著(zhù)新棉規模上市以及外棉到港量逐步增加，在國家宏觀(guān)經(jīng)濟政策趨緊的壓力下，棉價(jià)快速上漲勢頭有望得到抑制。

　　(長(cháng)江期貨 黃駿飛)