央行昨天發(fā)布的《第三季度貨幣政策執行報告》稱(chēng)，下一階段將加強通脹預期管理;同時(shí)，綜合運用多種貨幣政策工具，加強流動(dòng)性管理，在引導貨幣信貸適度增長(cháng)的同時(shí)不斷優(yōu)化信貸結構，繼續引導貨幣條件逐步回歸常態(tài)水平。

　　報告稱(chēng)，三季度，央行繼續實(shí)施適度寬松的貨幣政策，并著(zhù)力提高政策的針對性、靈活性和有效性，加強銀行體系流動(dòng)性管理，適時(shí)上調存貸款基準利率，引導金融機構合理把握信貸投放總量、節奏和結構，進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機制改革�？傮w看，金融運行平穩，人民幣匯率彈性增強。

　　報告指出，下一階段，國民經(jīng)濟有望保持平穩較快增長(cháng)態(tài)勢，但擴大居民消費、改善收入分配任務(wù)仍艱巨，價(jià)格走勢不確定性較大，需加強通脹預期管理。央行將穩步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，繼續保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。在保持政策連續性和穩定性的同時(shí)，增強針對性和靈活性，根據形勢發(fā)展要求，繼續引導貨幣條件逐步回歸常態(tài)水平。

　　央行還強調，充分運用有彈性的市場(chǎng)化手段，著(zhù)力于體制機制改革和經(jīng)濟結構調整，處理好保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展、調整經(jīng)濟結構和管理好通脹預期的關(guān)系。

　　■專(zhuān)家解讀貨幣供應信貸供給將回落

　　渤海證券宏觀(guān)分析師杜征征表示，貨幣條件可以理解為貨幣政策工具運行的環(huán)境和條件，簡(jiǎn)單說(shuō)就是貨幣供應量與信貸供給�！耙龑ж泿艞l件回歸常態(tài)水平”，這個(gè)常態(tài)水平應該是相對危機前經(jīng)濟增長(cháng)的時(shí)期而言，未來(lái)在貨幣供應以及信貸供給上回歸正常水平。雖然經(jīng)濟已經(jīng)不可能如危機前持續高速增長(cháng)，但是在政策合理支持和引導下，保持較快平穩增長(cháng)，還是有保證的。

　　杜征征指出，報告新添“充分運用有彈性的市場(chǎng)化手段”，相區別于以往的行政手段。未來(lái)，在貨幣政策工具的使用上，以及匯率機制形成與完善的過(guò)程中，市場(chǎng)化手段很可能會(huì )更多地使用。中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也表達了類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)。

　　貨幣政策正在向中性引導

　　中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長(cháng)趙錫軍表示，“繼續引導貨幣條件逐步回歸常態(tài)水平”意味著(zhù)自2008年應對金融危機以來(lái)，我國目前的經(jīng)濟運行情況良好，經(jīng)濟增長(cháng)已與之前年份相近;所以此前的寬松的貨幣政策也將恢復正常，恢復到中性狀態(tài)。趙錫軍指出，這一過(guò)程需要一段時(shí)間，具體多長(cháng)時(shí)間能夠達到還沒(méi)有具體時(shí)間表。

　　是否進(jìn)加息周期尚待觀(guān)察

　　建行高級研究員趙慶明認為，我國是否進(jìn)入加息周期還有待觀(guān)察。趙慶明指出，我國的四大貨幣政策目標是保增長(cháng)、保就業(yè)、維持物價(jià)穩定、保持國際收支平衡。以前，我們以保增長(cháng)和保就業(yè)為首要目標，若目前貨幣政策目標發(fā)生變化，變成以維持物價(jià)穩定為首要目標，就會(huì )出現連續加息。若貨幣政策目標沒(méi)有發(fā)生變化，則是否加息還有待觀(guān)察。

　　趙慶明指出，央行在三季度貨幣政策執行報告中表示，三季度“適時(shí)上調存貸款基準利率”，同時(shí)未來(lái)“價(jià)格走勢的不確定性較大，需加強通脹預期管理”，或為今后的加息埋下伏筆。但具體何時(shí)加息，在什么狀態(tài)下加息還不確定。（高晨）