投行的“多重角色”

　　巧合的是，2008年匯豐控股與摩根大通涉嫌操縱白銀期價(jià)的同時(shí)，同樣也成為黃金期貨市場(chǎng)的“最大沽空勢力”。

　　2008年9月，美國商品期貨交易委員會(huì )(CFTC)曾發(fā)起歷時(shí)6個(gè)月，關(guān)于COMEX黃金期貨是否存在價(jià)格操縱的調查，結果顯示：2008年7-11月期間，JP摩根與匯豐銀行等金融機構一度占據黃金凈空頭頭寸的約67%，期間黃金價(jià)格從首次突破年內新高1000美元/盎司驟跌至681.7美元/盎司年內新低。

　　“上述大型投資銀行的職能不僅是黃金或白銀等貴金屬的未來(lái)價(jià)格發(fā)現者，盡管他們的投資報告影響范圍很廣泛�！蓖魟P表示，“事實(shí)上，這些金融機構還是各國央行或大型貴金屬開(kāi)采商拋售黃金或白銀儲備的經(jīng)紀商或做市商之一�！�

　　“所以這些投資銀行有沽空獲利的情結�！睎|證期貨分析師陸兼勤指出，“他們有現貨背景足夠用于交割，一旦他們發(fā)現存在沽空獲利的良好時(shí)機，便會(huì )大量參與進(jìn)來(lái)。但他們未必真的會(huì )賣(mài)出白銀現貨，只是利用現貨進(jìn)一步打壓看漲白銀情緒�！�

　　“這決定黃金與白銀交易的獲利方式只能依賴(lài)高拋低吸。對于匯豐控股與摩根大通等貴金屬交易商或潛在買(mǎi)家之言，一旦黃金或白銀價(jià)格觸及高位，他們沽空獲利的積極性更高�！币患彝顿Y銀行期貨經(jīng)紀商指出。

　　記者發(fā)現，2008年匯豐與摩根大通開(kāi)始涉嫌沽空白銀與黃金期貨，涉嫌操縱價(jià)格獲利的時(shí)機，均出現在當年3月白銀期價(jià)近年首次突破20美元/盎司的歷史新高時(shí)，及7月黃金期價(jià)首次突破1000美元/盎司關(guān)口的“微妙時(shí)期”。

　　但上述大型投資銀行之所以輕松“操縱”白銀黃金價(jià)格，還得益于其強大的資金實(shí)力。

　　據上述投資銀行期貨經(jīng)紀商透露，一般沽空黃金或白銀的主要執行者是投資銀行自營(yíng)部門(mén)或關(guān)聯(lián)公司居多，他們一般能獲得10-20倍的融資杠桿倍數。而且他們的沽空動(dòng)作相當隱蔽，部分空頭合約是通過(guò)所謂的暗池交易(DARK POOL)形成。暗池交易主要進(jìn)行匿名的大額合約買(mǎi)賣(mài)交易，并在買(mǎi)賣(mài)雙方所需要的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)投放到交易市場(chǎng)公開(kāi)交易信息。

　　“這些匿名的大額沽空合約對于黃金或白銀的價(jià)格走勢影響力卻是相當高的。有時(shí)它們能將黃金與白銀短期價(jià)格鎖定在某個(gè)區間，讓一些市場(chǎng)交易員用于對沖看漲風(fēng)險的到期期權變得一文不值�！蓖魟P表示，2008年眾多白銀期貨買(mǎi)漲者都曾吃過(guò)類(lèi)似“暗虧”。(21世紀經(jīng)濟報道 陳植)