4日凌晨，美聯(lián)儲如期重啟量化寬松，且規模略超預期�！叭鮿菝涝�”政策的延續引發(fā)一系列連鎖反應，美國股市走高，人民幣兌美元也隨即上行。市場(chǎng)人士普遍認為，美國經(jīng)濟放緩可能性的降低，將會(huì )令以中國為代表的新興市場(chǎng)面臨更大規模資金流入風(fēng)險的考驗。

　　在為期兩天的貨幣政策會(huì )議后，美聯(lián)儲如期宣布了新一輪量化寬松方案：將在2011年二季度前購進(jìn)6000億美元的國債以提振經(jīng)濟。這是繼美聯(lián)儲在2008年12月至2010年3月間購買(mǎi)價(jià)值1.7萬(wàn)億美元的資產(chǎn)后，第二次采用量化寬松措施。

　　對于其政策目標和用意，美聯(lián)儲在會(huì )后聲明中表示，希望通過(guò)第二輪量化寬松來(lái)應對居高不下的失業(yè)率、遜于預期的經(jīng)濟數據和面臨的通縮風(fēng)險。

　　“美聯(lián)儲的這一決定基本符合市場(chǎng)預期�！卑男裸y行經(jīng)濟分析師劉利說(shuō)，美聯(lián)儲此前已經(jīng)向市場(chǎng)投放大規模流動(dòng)性，但這些政策的效果開(kāi)始逐步降低�！盀榱吮苊庠俅蜗萑胨ネ�，美聯(lián)儲只能再度實(shí)施量化寬松政策，通過(guò)降低長(cháng)期資金的融資成本以增加企業(yè)信心、促進(jìn)就業(yè)�！�

　　過(guò)去的一個(gè)月中，美國重啟量化寬松成為全球金融市場(chǎng)的核心焦點(diǎn)以及最大的不確定性所在。而隨著(zhù)第二輪量化寬松規�！皦m埃落定”，市場(chǎng)擺脫了膠著(zhù)狀態(tài)。美元跌破前期強力支撐位76.50，非美貨幣則紛紛應聲上揚。4日，歐元兌美元上漲104點(diǎn)，澳元兌美元在1.0水平交易，英鎊兌美元升幅超過(guò)50點(diǎn)，人民幣對美元的中間價(jià)也隨之大幅走高110個(gè)基點(diǎn)至6.6708。

　　招商銀行外匯分析師指出，短期來(lái)看美元人氣依然偏空，只有突破80.50一線(xiàn)才能擺脫下行，而目前美指與這一水平相去甚遠，短期內轉勢機會(huì )渺茫。中長(cháng)期而言，美聯(lián)儲再度寬松則意味著(zhù)“弱勢美元”政策的延續。

　　不過(guò)，市場(chǎng)人士也并不認為美元會(huì )在更長(cháng)的時(shí)期內維持頹勢�！爸圃焱�脹和貨幣貶值往往是美國緩解經(jīng)濟失衡的重要手段�！敝行抛C券債券銷(xiāo)售交易部執行總經(jīng)理楊輝在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，“在通過(guò)貨幣貶值實(shí)現促出口、防通縮的目標后，美元也可能再度走強�！�

　　在公布購買(mǎi)國債的計劃的同時(shí)，美聯(lián)儲宣布繼續維持0-0.25%的歷史最低利率至更長(cháng)時(shí)間。雙管齊下的政策降低了美國經(jīng)濟二次探底的風(fēng)險，也同時(shí)令包括中國在內的新興經(jīng)濟體面臨更大規模資本流入的風(fēng)險。

　　在楊輝看來(lái)，本輪量化寬松政策的出臺背景相較于2008年已有很大差異�！艾F階段全球銀行資產(chǎn)負債表已明顯修復，因此這次數量寬松和低利率政策的延續將導致更多資金流入資本市場(chǎng)，尤其是新興經(jīng)濟體�！�

　　針對亞洲面臨的大規模資本流入風(fēng)險，瑞銀證券首席中國經(jīng)濟學(xué)家汪濤建議，中國應筑起多道防線(xiàn)去管理流動(dòng)性，防止信貸過(guò)度擴張，并放寬資本流出的管制。

　　專(zhuān)家還提醒，弱勢美元和流動(dòng)性泛濫將助漲大宗商品和農產(chǎn)品價(jià)格，從而使全球經(jīng)濟面臨更為嚴峻的通脹風(fēng)險。

　　專(zhuān)家的這一擔心顯然并非“空穴來(lái)風(fēng)”。近期出爐的中國10月份PMI指數達到54.7，明顯高于市場(chǎng)預期，其中購進(jìn)價(jià)格指數已經(jīng)連續三月大幅上升，成為對PMI指數上升貢獻最為明顯的分類(lèi)指數。

　　安邦咨詢(xún)董事長(cháng)陳功表示，不斷攀升的購進(jìn)價(jià)格表明，中國制造業(yè)正面臨日益嚴峻的成本壓力，這種壓力會(huì )傳導至下游的消費者價(jià)格。他提醒說(shuō)，應警惕大規模資金涌向新興市場(chǎng)導致的資產(chǎn)價(jià)格扭曲，以及由此給實(shí)體經(jīng)濟帶來(lái)的負面影響。

　　而在中國，在中央經(jīng)濟工作會(huì )議召開(kāi)在即的背景下，未來(lái)貨幣政策的走向尤為引人關(guān)注。除了收緊貨幣政策以外，人民幣升值也被業(yè)內人士視為抵御通脹的手段之一。

　　事實(shí)上，人民幣對美元匯率在今年10月一度出現快速升值，并在10月15日創(chuàng )下6.6497的匯改以來(lái)高點(diǎn)。不過(guò)，近期人民幣升值勢頭已明顯減弱，并一度回落至6.69下方。市場(chǎng)人士認為，這對備受升值困擾的出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一種“安撫”。

　　值得注意的是，中國央行在3日發(fā)布的《第三季度貨幣政策執行報告》中，首次以專(zhuān)欄的形式對“有效匯率”進(jìn)行了詳細介紹。這對打消市場(chǎng)擔憂(yōu)情緒起到了積極的作用。

　　央行指出，當前中國主要貿易伙伴呈現明顯的多元化特征，貿易計價(jià)貨幣也隨之逐步多元化，有效匯率更能代表企業(yè)貿易計價(jià)和結算的實(shí)際匯率水平，對企業(yè)財務(wù)和經(jīng)營(yíng)決策更具參考意義。(記者有之炘、潘清、華曄迪)