當接近1萬(wàn)億美元的巨量流動(dòng)性被陸續注入金融體系后，美國股市開(kāi)始興旺，新興市場(chǎng)也會(huì )因逐利美元的流入而再現活力。隨著(zhù)像中國、越南和澳大利亞這些高利率國家經(jīng)濟的逐漸轉暖，美國跨國企業(yè)業(yè)績(jì)增長(cháng)將推動(dòng)領(lǐng)401K養老金的美國人更愿意消費。然后，銀行會(huì )說(shuō)，歡迎你按揭……這似乎是一輛開(kāi)往春天的地鐵，載著(zhù)所有人的夢(mèng)想。

　　但當你醒來(lái)時(shí)，會(huì )發(fā)現旁邊有一根麻醉針，上面赫然寫(xiě)著(zhù)：QE2，美聯(lián)儲制造。

　　QE背后：美金融體系“不缺錢(qián)”

　　2009年3月，美聯(lián)儲率先向全球展示了釋放流動(dòng)性的核武器-QE(量化寬松)。根據安排，聯(lián)儲將在未來(lái)六個(gè)月購買(mǎi)總額3000億美元的長(cháng)期國債。同時(shí)，還將再購買(mǎi)“兩房”擔保的房產(chǎn)抵押債券8500億美元。資料顯示，從去年初至今年3月，美聯(lián)儲已合計買(mǎi)入了高達1.75萬(wàn)億美元的證券。

　　QE在推出不久后確實(shí)解決了當時(shí)的流動(dòng)性枯涸問(wèn)題。據WIND顯示，美元隔夜LIBOR(倫敦同業(yè)拆借利率)曾于2008年10月30日觸及高點(diǎn)6.875%,創(chuàng )下自1990年以來(lái)新高。這意味著(zhù)，如果倫敦一家大銀行需要隔夜拆借1000萬(wàn)美元，它需要支付接近70萬(wàn)美元的利息。如此高的拆借利率在2001年1月也發(fā)生過(guò)。當時(shí)美國正經(jīng)歷歷史上最大的網(wǎng)絡(luò )泡沫危機。

　　2009年12月31日，美元隔夜LIBOR報0.1688%，較2008年高位和2009年2月底分別累計回落671個(gè)基點(diǎn)、19個(gè)基點(diǎn)。截至昨日，美元隔夜LIBOR報0.2256%,雖較去年底溫和上漲，但仍處于低位。顯示美元流動(dòng)性相對充裕。值得一提的是，衡量銀行間相互拆借意愿的重要指標-TED利差(3月美元LIBOR與3月美國國債收益率差)從第一輪QE推出后便大幅回落。數據顯示，昨日TED利差報0.1556%，較08年10月14日已低出414個(gè)基點(diǎn)。

　　一方面，大量新增美元的釋放伴隨著(zhù)資產(chǎn)價(jià)格的狂飆。從2009年3月至今，道瓊斯工業(yè)指數累計暴漲62%，標普500累計漲66%。外圍市場(chǎng)方面，上證指數累計沖高50%；另一方面，也避免了美國經(jīng)濟滑向深度衰退。2008年四季度時(shí)美國GDP年率下滑了6.3%，但到2009年3季度已增長(cháng)3.5%、短短9個(gè)月時(shí)間，美國經(jīng)濟就正式告別衰退泥潭。

　　然而，從今年上半年開(kāi)始，美國經(jīng)濟增速就明顯放緩。今年二季度，美國GDP年率僅增長(cháng)1.6%，遠低于一季度時(shí)的2.7%。其中期內消費者支出年率就環(huán)比下降了0.3個(gè)百分點(diǎn)。另外，7月成屋銷(xiāo)售重挫27%至383萬(wàn)戶(hù)，創(chuàng )11年來(lái)最大跌幅。同月，非農就業(yè)人數減少13.1萬(wàn)人，遠差于預期的減少6.5萬(wàn)人，失業(yè)率則維持在9.5%高位不變。