起身前往本周的二十國集團(G20)首爾峰會(huì )之前，美國財長(cháng)蓋特納已在上周末早早感受到了來(lái)自亞太經(jīng)合組織(APEC)各成員財長(cháng)的抵觸情緒：由于美聯(lián)儲此前宣布推出第二輪量化寬松政策(QE2)，熱錢(qián)涌入新興經(jīng)濟體成為11月6日的APEC財長(cháng)會(huì )議焦點(diǎn)，美國財長(cháng)蓋特納提出的經(jīng)常賬戶(hù)設定具體標準的建議繼續遭到反對。

　　盡管不斷重申“支持強美元在全球經(jīng)濟扮演中心角色”，分析人士認為，QE2已經(jīng)奠定了美元長(cháng)期走弱的趨勢。隨著(zhù)全球通脹風(fēng)險不斷加劇，新興市場(chǎng)國家將“嚴陣以待”：采取進(jìn)一步資本管制與干預的風(fēng)險正在加劇。

　　APEC國家不滿(mǎn)美國QE2

　　在日本京都11月6日舉行的第17屆亞太經(jīng)合組織財長(cháng)會(huì )議上，APEC財長(cháng)們對美聯(lián)儲6000億美元購買(mǎi)國債計劃表示憂(yōu)慮，認為QE2會(huì )導致大量追求更高收益的游資流入新興市場(chǎng)，并造成潛在的資產(chǎn)泡沫與通脹壓力。

　　中國財政部副部長(cháng)王軍表示，雖然振興美國經(jīng)濟對全球經(jīng)濟復蘇十分重要，但QE2已引起新興國家關(guān)注，中方會(huì )繼續留意QE2推行情況。菲律賓和泰國財長(cháng)也對此表示關(guān)注。

　　泰國財政部部長(cháng)Korn Chatikavanij當天表示：“資本不得不‘安家落地’，因此很可能會(huì )流入我們的市場(chǎng)與經(jīng)濟體�！�

　　APEC會(huì )后聲明指出，大量資本流入新興經(jīng)濟體，帶來(lái)波動(dòng)性和資產(chǎn)價(jià)格激增的風(fēng)險。聲明又指出，各國同意避免運用貨幣作為貿易武器，避免競相將貨幣貶值，并呼吁加強各國多邊合作，采取措施應對全球貿易差距。

　　盡管如此，這些不滿(mǎn)情緒讓本周G20首爾峰會(huì )在匯率問(wèn)題上達成一致的希望變得更加渺茫了。

　　全球通脹風(fēng)險激增

　　作為回應，蓋特納強調，強勁的美國經(jīng)濟增長(cháng)對全球經(jīng)濟而言至關(guān)重要，并表示資本流入對新興經(jīng)濟體而言在很多方面都是“非常積極的”。蓋特納還在會(huì )議后稱(chēng)，美國不會(huì )以美元作為貿易武器，并重申“支持強美元在全球經(jīng)濟扮演中心角色”。

　　然而，在美聯(lián)儲6000億美元甚至可能進(jìn)一步延展的量化寬松政策下，“強美元”的愿景恐怕只是海市蜃樓。

　　盡管美元近期小幅走強，但自8月27日美聯(lián)儲主席伯南克暗示新一輪量化寬松的可能性以來(lái)，美元指數下跌幅度已達7.6%。

　　分析人士認為，QE2無(wú)論成功與否都奠定了美元走弱的趨勢。摩根士丹利在上周的報告中指出，即使QE2能夠成功提升通脹預期與拉動(dòng)實(shí)際通脹，隨著(zhù)市場(chǎng)對美聯(lián)儲遏制通脹可信度的降低，對美元仍然是利空因素。

　　全球風(fēng)險協(xié)會(huì )(GARP)美國克利夫蘭分會(huì )會(huì )長(cháng)Anurag Gupta對《第一財經(jīng)日報》記者表示，美聯(lián)儲最近宣布的第二輪量化寬松政策不可能拉動(dòng)美國出口，相反會(huì )提高全球通脹風(fēng)險。

　　Gupta表示，目前看來(lái)，美國經(jīng)濟在中期內仍沒(méi)有一個(gè)明確清晰的增長(cháng)驅動(dòng)力。最近宣布的第二輪量化寬松政策能夠通過(guò)讓美元貶值而在短期內幫助美國的出口產(chǎn)業(yè)，然而其他經(jīng)濟體已經(jīng)在采取措施避免他們的貨幣因此升值�！澳敲闯隹谑欠衲茉诮窈髱啄陜壤瓌�(dòng)美國經(jīng)濟？不可能�！盙upta對記者表示。

　　他指出，美國的利率已經(jīng)幾乎為零。事實(shí)上，全球的利率水平都已經(jīng)處于歷史低位，因此沒(méi)有余地再通過(guò)降低利率來(lái)刺激經(jīng)濟。

　　新興市場(chǎng)

　　資本管制與干預風(fēng)險加劇

　　除了APEC成員，南美多國也深受“弱美元”之苦。

　　摩根士丹利在最近的報告中指出，在美聯(lián)儲上周宣布QE2之后，新興市場(chǎng)國家資本管制與干預警告的風(fēng)險也可能加劇，其中以南美為首。

　　該行指出，新興市場(chǎng)國家的中央銀行很可能會(huì )繼續阻止貨幣升值。

　　與此同時(shí)，“嚴陣以待”的新興市場(chǎng)國家采取進(jìn)一步資本管制與干預警告的風(fēng)險也正在加劇。該行預計，由于南美地區的“反升值”情緒最為強烈，該區域的貨幣升值幅度相對其他新興經(jīng)濟體而言會(huì )較小。

　　事實(shí)上，南美洲幾乎大部分主要貨幣都已經(jīng)采取干預措施，一些國家已強制采取了資本管制(除墨西哥外)。而隨著(zhù)美國QE2擴張全球流動(dòng)性，并將這些“逐利資本”推向新興市場(chǎng)，這種相對趨勢將進(jìn)一步突顯。因此南美國家的貨幣政策制定者面臨的政策壓力將會(huì )不斷增加——他們不得不繼續尋找各種方式抵御資本流入從而遏制貨幣升值。

　　其中，巴西很可能會(huì )成為焦點(diǎn)，因為市場(chǎng)會(huì )試探該國新一屆政府將會(huì )采取何種管理手段干預巴西雷亞爾。該區域的其他大宗商品出口國，如哥倫比亞、秘魯、智利或將效仿巴西。嚴婷